报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前氧化铝供应端维持稳定生产，供应压力不大，消费端开工产能持稳，平衡表现尚可 [3][7] - 成本端中东冲突持续时间超预期使烧碱及焦煤盘面大幅走高，现货价格跟涨，市场未来看涨心态上行，成本支撑上行加上产业链带动，氧化铝市场短时或跟随上涨 [3][7] - 中长期矿石充裕且新增产能待投压力下，氧化铝上方空间预计仍有限 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |项目|2026/3/6|2026/3/13|涨跌|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |氧化铝期货（活跃）|2832|2956|124|元/吨| |国产氧化铝现货|2673|2698|25|元/吨| |现货升水|-118|-132|-14|元/吨| |澳洲氧化铝 FOB|306.5|304|-2.5|美元/吨| |进口盈亏|3.23|-27.93|-31.2|元/吨| |交易所仓库|337172|373960|36788|吨| |交易所厂库|0|1500|1500|吨| |山西（6.0≤Al/Si<7.0）|560|560|0|元/吨| |河南（6.0≤Al/Si<7.0）|590|590|0|元/吨| |广西（6.5≤Al/Si<7.5）|460|460|0|元/吨| |贵州（6.5≤Al/Si<7.5）|500|500|0|元/吨| |几内亚 CIF|61.5|64|2.5|美元/吨| [4] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨 124 元/吨，收 2956 元/吨；现货市场全国加权平均周五报 2698 元/吨，较上周涨 25 元/吨 [5] - 国产矿铝土矿停采矿山复采进度慢，产量释放有限，供应短缺局面未明显缓解；海外运输成本增加，中东局势不明，三月底四月初进口矿石现货报盘少，卖方惜售，需关注原油价格对运费的影响以及几内亚配额政策进展 [5] - 氧化铝供应稍有增多，近期开工产能变化有限，南方部分企业焙烧炉结束检修恢复生产；截至 3 月 12 日，中国氧化铝建成产能为 11390 万吨，开工产能为 8950 万吨，开工率为 78.58% [5] - 电解铝行业生产端微幅增加，无减产、复产情况；内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求稍有增多 [5] - 上周五氧化铝期货仓单库存 37.4 万吨，较上周增加 36788 吨，厂库 1500 吨，增加 1500 吨 [5] 行情展望 - 矿端进口矿因海外运输成本增加和中东局势不明，三月底四月初报盘少，卖方惜售，矿价上扬；国内停采矿山复采进度慢，供应短缺局面改善有限 [3][7] - 供应端近期氧化铝开工产能基本持稳在 8950 万吨，持货商看涨意愿高，现货报价上升 [3][7] - 消费端电解铝产能微幅上行，多执行长单，对氧化铝价格认可度不高，现货采购积极性低 [3][7] - 成本端烧碱及能源价格走高，氧化铝成本提升 [3][7] - 上周仓单库存 37.4 万吨，较上周增加 36788 吨，厂库 1500 吨，增加 1500 吨 [3][7] 行业要闻 - 峡谷资源公司喀麦隆 Minim Martap 铝土矿项目开发顺利，一期资金充裕，计划 3 月底前启动采矿，2026 年第二季度初产出首批铝土矿，一期产能 120 万吨；首批中车机车预计 2026 年二季度中后期运抵杜阿拉港用于运输 [8] - 中机一建中标甘肃嘉唐铝业有限公司 600 万吨氧化铝二期项目工程，是其华北区域化布局重要里程碑 [8] - 印度矿业联合会指出西亚危机使国际铝价攀升至每吨 3400 美元以上，短期内给印度原生铝生产商带来收益，但投入成本上升带来长期挑战；霍尔木兹海峡运输中断使运费上涨，影响关键原材料进口，推高国内冶炼厂生产成本，部分公司面临供应链风险 [8] 相关图表 - 包含氧化铝期货价格走势、氧化铝现货价格、氧化铝现货升水、氧化铝当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿 CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝交易所库存、氧化铝成本利润等图表 [9][11][14][16][18][20][23]