报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体偏多，主力合约盘面宽幅震荡，日产同比高位，工业需求分化，农需阶段性需求顶部，库存累库，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为农需逐渐转入旺季、海外价格持续走强；利空因素为日产历史高位；主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化；主要风险点是出口政策变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率同比处高位，预期日产将维持在高位，整体供应较宽裕；需求端，工业需求恢复，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业阶段性需求暂步入尾声，综合库存有所累库；外盘价格受地缘因素等影响持续走强，出口内外价差拉大；国内价格受指导涨幅有限 [4] 基差 - UR2605合约基差 -19，升贴水比例 -1.0%，偏空 [4] 库存 - UR综合库存 114.7 万吨（-14.2），偏空 [4] 盘面 - UR主力合约 20 日均线向上，收盘价位于 20 日线上，偏多 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] 现货行情 - 现货交割品价格 1870（+10），山东现货价格 1900（+10），河南现货价格 1870（0），FOB 中国价格 3881 [6] 期货盘面 - 05 合约价格 1889（+14），基差 -19（-4），UR01 价格 1877（+20），UR05 价格 1889（+14），UR09 价格 1912（+22） [6] 库存情况 - 仓单 8055（+1675），UR 综合库存 114.7（-14.2），UR 厂家库存 95.8（-14.1），UR 港口库存 18.9（-0.1） [6] 供需平衡表 - 2018 - 2024 年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同程度变化，2025E 产能预计为 4906，产能增速 11.0% [9]