报告行业投资评级 - 农林畜板块中，棉花评级为震荡[2]，苹果评级为偏多震荡[6]，原木评级为震荡[8] 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉主力合约或在15000 - 15600元/吨区间震荡，中期关注“金三银四”订单兑现、新疆植棉面积落地情况，若需求达标或供应收缩落地，期价有望突破上行，长期在供需偏紧预期下震荡上行[2] - 苹果当前处于需求压制与交割成本高企的博弈之中，短期波动空间有限，后续或重回高位震荡格局[6] - 原木短期需求季节性回升迹象明显，但中期地产新开工偏弱持续拖累原木需求[8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 行情复盘：郑棉总成交1013358，持仓1150141，结算价5月15570，9月15605，1月15900；ICE5月合约结算价65.85涨71点，7月67.89涨74点，12月70.33涨46点，成交约7.7万手[2] - 重要资讯：3月12日南疆巴州区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉，疆内库2605合约基差成交价1150 - 1250元/吨，提货价在16700 - 16850元/吨，较前一日上涨10 - 30元/吨左右；最新一周美陆地棉签约环比增加近七成，装运增加超三成；1月巴基斯坦进口棉花8.2万吨，环比增加23.2%，同比减少42.6%；3月12日棉纱期货缩量减仓，价格上涨，现货持稳，上海纱线展带动现货市场成交整体升温[2] - 市场逻辑：ICE美棉期货收盘持平，盘中涨幅接近两周高位，主力05合约结算报价65.85美分，上涨1.09%；国内供应收缩预期逐步强化[2] - 交易策略：05合约15300元/吨下方多单持有，控制仓位[2] 苹果 - 行情复盘：苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9998元/吨，收涨0.14%[6] - 重要资讯：山东库存纸袋晚富士80价格在3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级）等不同规格价格；陕西纸袋晚富士70起步半商品价格在4.70 - 4.80元/斤等；甘肃目前仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右[6] - 市场逻辑：苹果主力合约跌幅有所收窄，围绕万元关口展开争夺，最终盘终下跌3.23%，收报9984元；本季苹果商品率偏低，库存结构矛盾显著，好货供应偏紧推高交割成本，库内普通及偏差货源占比偏大，春节后水果消费市场整体偏淡，这部分货源仍面临较大去库压力[6] - 交易策略：05合约保持偏多思路[6] 原木 - 行情复盘：原木期价回调，主力2605合约收盘价792.5元/立方米，收涨0.44%[8] - 重要资讯：山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方，辐射松库存下降2.3%至为212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨；中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09[8] - 市场逻辑：短期需求季节性回升迹象明显，3月正值传统“金三银四”消费旺季前夕，国内需求端复产备库意愿增强，建筑、家具等下游行业对原木的需求有望逐步提升；但中期地产新开工偏弱，持续拖累原木需求[8] - 交易策略：原木05合约震荡[8]