报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊军事冲突使商品价格走势波动大，黑色系受间接影响 [2][5][9][15] - 钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾是库存消化与需求验证，旺季需求未确认前价格维持区间震荡偏弱 [2] - 铁矿石海外供给高位波动且边际下滑，受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价宽幅震荡 [5] - 商品整体情绪偏多头，短期空头操作不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种短期反弹机会 [9][15] - 锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响 [10] - 焦煤焦炭短期内价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪带来的价格脉冲，中长期对焦煤价格乐观 [15] - 工业硅供需双弱，成本支撑下震荡运行；多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存，盘面震荡承压 [18][20] - 玻璃短期内宽幅震荡，纯碱短期内偏强震荡，均需关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化 [23][25] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价 3142 元/吨，较上一交易日涨 22 元/吨（0.705%），注册仓单 35551 吨，环比增加 9148 吨，持仓量 162.68 万手，环比减少 49467 手；天津汇总价格 3180 元/吨，环比增加 20 元/吨，上海汇总价格 3250 元/吨，环比增加 30 元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价 3295 元/吨，较上一交易日涨 20 元/吨（0.610%），注册仓单 474583 吨，环比减少 0 吨，持仓量 119.82 万手，环比减少 45497 手；乐从汇总价格 3280 元/吨，环比增加 20 元/吨，上海汇总价格 3280 元/吨，环比增加 20 元/吨 [1] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至 811.50 元/吨，涨跌幅 +2.01 %（+16.00），持仓变化 -9239 手，变化至 47.15 万手，加权持仓量 88.77 万手；现货青岛港 PB 粉 798 元/湿吨，折盘面基差 36.39 元/吨，基差率 4.29% [4] 锰硅硅铁 - 3 月 13 日，锰硅主力（SM605 合约）日内收涨 0.23%，收盘报 6176 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5950 元/吨，折盘面 6140，贴水盘面 36 元/吨 [7] - 硅铁主力（SF605 合约）日内收跌 0.57%，收盘报 5888 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 6100 元/吨，升水盘面 212 元/吨 [8] 焦煤焦炭 - 3 月 13 日，焦煤主力（JM2605 合约）日内收涨 2.17%，收盘报 1178.0 元/吨；山西低硫主焦报价 1455.9 元/吨，现货折盘面仓单价为 1263 元/吨，升水盘面 85 元/吨；山西中硫主焦报 1280 元/吨，现货折盘面仓单价为 1263.5 元/吨，升水盘面 85.5 元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙 5精煤报价 1175 元/吨，现货折盘面仓单价为 1150 元/吨，贴水盘面 28 元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605 合约）日内收涨 0.61%，收盘报 1737.5 元/吨；日照港准一级湿熄焦报价 1470 元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为 1725.5 元/吨，贴水盘面 12 元/吨；吕梁准一级干熄焦报 1495 元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为 1710.5 元/吨，贴水盘面 27 元/吨 [12] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2605 合约）收盘价报 8675 元/吨，涨跌幅 +0.35%（+30），加权合约持仓变化 -10479 手，变化至 342247 手；华东不通氧 553市场报价 9200 元/吨，环比持平，主力合约基差 525 元/吨；421市场报价 9600 元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 125 元/吨 [17] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605 合约）收盘价报 42040 元/吨，涨跌幅 -1.68%（-720），加权合约持仓变化 +891 手，变化至 55056 手；现货端，SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 44 元/千克，环比持平；N 型致密料平均价 43.5 元/千克，环比持平；N 型复投料平均价 46 元/千克，环比持平，主力合约基差 3960 元/吨 [19] 玻璃纯碱 - 周五下午 15：00 玻璃主力合约收 1113 元/吨，当日 +0.09%（+1），华北大板报价 1070 元，较前日持平，华中报价 1100 元，较前日持平；03 月 12 日浮法玻璃样本企业周度库存 7584.9 万箱，环比 -378.80 万箱（-4.76%）；持仓方面，持买单前 20 家减仓 1,271 手多单，持卖单前 20 家减仓 39453 手空单 [22] - 周五下午 15：00 纯碱主力合约收 1256 元/吨，当日 +0.08%（+1），沙河重碱报价 1236 元，较前日持平；03 月 12 日纯碱样本企业周度库存 193.17 万吨，环比 -1.55 万吨（-4.76%），其中重质纯碱库存 91.81 万吨，环比 -0.18 万吨，轻质纯碱库存 101.36 万吨，环比 -1.37 万吨；持仓方面，持买单前 20 家增仓 11779 手多单，持卖单前 20 家减仓 13966 手空单 [24] 各品种策略观点总结 钢材 - 宏观上美伊军事冲突影响商品价格，黑色系受间接影响；基本面热卷需求回升、产量下降、累库放缓，螺纹钢供需同步回升、库存增长放缓，整体钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾是库存消化与需求验证，旺季需求未确认前价格维持区间震荡偏弱，后续关注旺季需求节奏和原料价格走势 [2] 铁矿石 - 供给端海外矿石发运环比下滑，近端到港量止跌回升；需求端日均铁水产量环比下降，高炉检修受环保限产影响，复产高炉下期逐步兑现，钢厂盈利率环比回升；库存端港口库存小幅增长；综合来看，海外供给高位波动且边际下滑，BHP 谈判问题加剧资源结构性紧张预期，海外冲突影响大宗商品市场，矿价宽幅震荡，关注谈判进展及地缘局势 [5] 锰硅硅铁 - 美伊冲突使商品情绪偏多头，短期空头操作不合适，可找估值低、弹性大品种的短期反弹机会；锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块方向和锰矿成本、硅铁供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] 焦煤焦炭 - 美伊冲突使商品情绪偏多头，焦煤能源属性被激发，价格受原油情绪带动，焦炭跟随焦煤价格波动；短期内下游去库、上游库存累积制约需求，供给端有边际压力，价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪带来的价格脉冲；中长期对焦煤价格乐观，关注 6 - 10 月 [15] 工业硅、多晶硅 - 工业硅冲高回落，价格震荡，供给端产量变动不大，需求端多晶硅增产缓慢、有机硅 DMC 开工率偏稳、硅铝合金开工率小幅提升，呈现供需双弱格局，成本支撑下震荡运行 [18] - 多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存，硅片库存去化慢、开工率回升不及预期，对上游形成负反馈，库存压力加大，新签订单少且价格下探，盘面持仓量和流动性低，预计震荡承压，关注新单成交情况 [20] 玻璃纯碱 - 玻璃受中东局势影响燃油成本上行，提供成本支撑，下游复工需求回暖，成交活跃度提升，去库压力仍在但补库情绪改善，预计短期内宽幅震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化，主力合约参考区间 1100 - 1171 元/吨 [23] - 纯碱受中东局势影响原油价格上涨，带动煤炭及相关品种价格重心上移，供给端开工稳定、供应充裕，需求端玻璃企业产销率提升、补库刚性，厂家订单接满、挺价意愿强，预计短期内偏强震荡，关注“金三银四”需求释放节奏和库存变化，主力合约参考区间 1230 - 1300 元/吨 [25]