报告行业投资评级 - 投资评级为★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约上涨5.8% [4] - 2026年2月我国进口铁矿石9763.8万吨，环比减少1474.7万吨、降幅13.1%；均价101.3美元/吨，环比上涨0.2美元/吨、较上月基本持平；1 - 2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增加1906.4万吨、增幅10.0％ [4][31] - 上周247家钢厂高炉开工率78.34%，环比增加0.63%；钢厂盈利率41.13%，环比增加3.03%；日均铁水产量221.2万吨，环比减少6.39万吨 [4] - 全国45个港口进口铁矿库存总量17187.52万吨，环比增加69.66万吨；日均疏港量317.90万吨，增6.82万吨 [4] - 地缘冲突升级引发全球海运费上涨推升铁矿石进口成本，国际能源价格高位运行提升市场对于通胀预期，中国矿产资源集团加强对必和必拓铁矿采购管控，市场对高品位铁矿石供应结构性紧张的预期升温，虽港口库存高位但供给扰动增强 [5][34] - 铁矿石价格可能维持震荡偏强走势，但港口总库存维持在1.7亿吨以上的历史高位制约价格上行空间，总体预计铁矿价格中枢或将有所抬升 [5][34] - 单边操作中期逢低震荡偏多对待，套利观望，期权买入铁矿期权牛市价差策略 [5][35] 各目录要点总结 一、盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][10][12] 二、重要市场信息 - 2026年3月中国与必和必拓长协合同谈判未破局，中国矿产资源集团扩大对必和必拓铁矿石进口限制，范围扩展至Mac细粉、纽曼粉及纽曼块矿等旗舰产品 [14] - 2月末铁矿石价格反弹是情绪和技术性修复，上涨无供需基本面支撑，供给过剩封死价格上方空间 [14] - 2月末广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%；流通中货币(M0)余额15.14万亿元，同比增长14.1%；前两个月净投放现金1.05万亿元 [14] 三、供应端情况 - 截止2026年02月，铁矿砂及精矿进口数量为9763.79万吨，较上一个月减少2201.21万吨；进口均价为101.34美元/吨，较上一个月增加0.18美元/吨 [18] - 截止2026年02月，澳大利亚铁矿石发运量为5231.4万吨，较上月减少879.8万吨；巴西铁矿石发运量为2293.7万吨，较上半月增加404.6万吨 [20] 四、需求端情况 - 包含247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量等指标 [22][26][27] 五、基本面分析 - 2026年2月我国进口铁矿石相关数据及1 - 2月累计进口情况，出口钢材相关数据及1 - 2月累计出口情况 [31] - Mysteel统计全国45个港口和47个港口进口铁矿库存总量、日均疏港量、在港船舶数量变化 [31] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率、炼铁产能利用率、钢厂盈利率、日均铁水产量变化 [32] - 上周铁矿石价格上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数及周内价格波动、3月均价情况 [33] 六、后市展望 - 宏观面因素影响下，铁矿石价格可能维持震荡偏强走势，但港口高库存制约价格上行空间，预计铁矿价格中枢抬升 [34] 七、操作策略 - 单边中期逢低震荡偏多对待，套利观望，期权买入铁矿期权牛市价差策略 [35]