行业投资评级 - 银行行业评级为“增持”（维持） [10] - 证券行业评级为“增持”（维持） [10] 报告核心观点 - 2026年2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，支持优质上市公司发展第二增长曲线，允许破发企业合理融资并投向主营业务，资本市场中长期向上趋势不改，为资管产品发展奠定基础 [2] - 建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招商银行AH股，以及财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐在大财富管理产业链具备较强优势的广发证券AH股和东方证券AH股 [2] 分行业关键要点总结 银行理财 - 发行情况：2026年2月全市场发行理财产品2243份，环比下降17.8%；理财子公司新发产品1524份，环比下降19.0% [3][18] - 存续规模：2月末银行理财产品存续规模31.67万亿元，环比增加0.10万亿元，微幅上升 [3][18] - 收益率表现：2月全市场理财产品近1月年化收益率1.70%，较上月下降192个基点，所有类型产品收益率均下降 [3][48] - 产品结构：2月末存续产品以固定收益类（占比76.4%）和现金管理类（占比20.9%）为主，风险等级以二级（中低）和一级（低）为主 [39] - 破净情况：2月末全市场理财产品破净比例1.09%，较1月末下降，其中理财子公司破净比例为1.09% [50] - 业绩比较基准：2月末理财子公司新发产品业绩比较基准为2.36%，较前一月末上行3个基点 [55] - 养老理财：截至2月末，养老理财产品存续规模1102亿元，环比微降0.07%；2月养老理财月度年化收益率较1月下降 [62][67] 公募基金 - 存量规模：截至2026年2月末，全市场公募基金规模36.31万亿元，环比微增0.03%，同比增长12% [4][71] - 存量结构：货币型、债券型、股票型和混合型基金规模占比分别为41.32%、30.41%、13.25%、10.30% [4][71] - 新发份额：2月公募基金发行份额906亿份，环比下降25% [4][76] - 新发结构：FOF型和混合型新发份额占比靠前，分别为28.67%和27.85%，股票型和债券型占比分别为22.93%和20.09% [4][76] - 收益表现：截至2月末，股票型和混合型基金表现相对较好，股票型基金总指数近250日涨幅33.46%，混合型基金总指数近250日涨幅31.03% [80][81] 券商资管 - 存量规模：截至2025年第三季度末，证券公司资产管理规模6.37万亿元，季度环比增长4% [5][86] - 新发情况：2026年2月新发券商资管份额45.74亿份，环比下降42% [5][92] - 新发结构：债券型产品在新发份额中占比最高，达48.04% [5][92] 私募基金 - 存量规模：截至2026年1月末，全市场私募基金产品规模22.44万亿元，月环比增长1.30% [6][93] - 存量结构：私募股权、证券投资、创业投资基金规模分别为11.15万亿元、7.26万亿元、3.74万亿元 [93] - 新增备案：1月私募基金新增备案规模641亿元，同比增长38%，环比下降35%；其中私募证券投资基金备案规模277亿元，同比增长9% [6][95] 保险资管 - 资金运用余额：截至2025年第四季度末，保险资金运用余额38.48万亿元，同比增长16%，环比增长3% [7][100] - 资产配置：财产险公司股票配置比例环比提升0.65个百分点至9.39%；人身险公司股票配置比例环比持平于10.12% [7][100] 信托 - 资产规模：截至2025年6月末，信托行业资产规模32.43万亿元，较2025年初增长10% [8][107] - 发行情况：2026年2月信托产品发行933只，合计1011亿元，月环比下降25% [8][107] 政策动态 - 2026年2月9日，证监会指导沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，旨在支持优质上市公司发展、提升再融资灵活性与便利性，并强化全链条监管 [114]