报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂延续供需博弈格局，区间弱势震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 成材重心下移，偏弱运行 [1] 碳酸锂 - 上周盘面延续弱势，主力合约收跌2.60%至152080元/吨，市场交投情绪降温，成交增至28.86万手，持仓持续回落，市场情绪谨慎 [1] - 现货端电池级现货均价159000元/吨，上游锂盐厂惜售挺价，下游材料厂谨慎观望，仅维持刚需采买，整体成交清淡 [1] - 锂电板块交易动能趋弱，资金流向油化工、贵金属板块，锂电驱动弱化 [1] 原材料 - 供应端原料端价格分化，SMM开工率回升至53.41%，总产量增至23426吨（+836吨），3月智利进口充足，整体供应稳步提升，强化中期供给宽松预期 [2] - 需求端3月排产预期乐观，但下游对高价接受度偏低，上周三元铁锂增产增库，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点，下游逢低补库与上游挺价形成拉锯 [2] - 库存端SMM四地社会库存去库至4.25万吨（-490吨），样本周度库存去库至9.90万吨，处于相对低位，总库存天数降至27.8天，整体维持紧平衡格局，冶炼厂持续去库，下游补库至4.56万吨 [2] 宏观政策 - 国际层面美国白宫15%临时关税政策在窗口期内，阶段性利好需求，美伊局势紧张，地缘风险溢价对市场情绪形成扰动，全球降息预期弱化对有色板块形成压力 [3] - 国内政策汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费，新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢，青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡，2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [3]