报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色板块震荡上行，原料走势强于成材，期货市场氛围偏强，钢材需求持续恢复，累库速度放缓，原料端焦煤产量提升、煤焦下游补库，铁矿价格走强，各品种均震荡偏强[3][4] 各目录总结 01黑色板块走势对比 上周黑色板块震荡上行，原料走势强于成材[3][5] 02期货市场涨跌对比 受中东冲突影响，能化板块强势不改，期货市场氛围偏强[3][7] 03现货价格 焦煤小幅下跌，铁矿大幅走强[9] 04利润与估值 钢厂利润不佳，螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低[4][11] 05钢材供需 钢材需求继续回升，累库速度放缓，预计本周库存将见顶回落[4][13] 06铁矿供需 受华北限产影响，上周铁水产量大幅回落，钢厂铁矿库存下降、港口库存微增，两会闭幕后钢厂将复产，铁水产量有望回升，钢厂可能阶段性补库，但成材压力或加大，且上周铁矿流通受限品种增加[4][22] 07焦煤供需 上周原煤产量快速提升，焦煤总库存开始累积，随着节后中下游补库，上游煤矿小幅去库[4][25] 08焦炭供需 上周焦炭产量低位徘徊，独立焦化厂与港口焦炭库存去化、钢厂焦炭库存增加，总库存小幅下降[4][27] 09品种价差 钢厂盘面利润下滑，螺矿比价走低[29] 10重点数据/政策/资讯 - 伊朗最高领袖表示不会放弃复仇，将采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，特朗普称美国对伊朗军事行动“即将结束”，但美以官员表示未收到停止指令[35] - 2月末央行黄金储备环比增加3万盎司，为连续第16个月增持[35] - 国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备应对能源供应中断风险[35] - 中东战事致家用空调出口排产下调，3月预计下调超50万台[35] - 霍尔木兹海峡受阻或致全球原油供应缺口达950万桶/日[35] - 美国将对16个贸易伙伴发起301调查[35] - 2026年前2个月中国货物贸易进出口总值同比增长18.3% [35] - 2026年1 - 2月中国累计出口钢材同比下降8.1% [35]