报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争延续且周内事件与数据较多，美国四季度GDP增速大幅下修，消费者信心创三个月新低，物价同比增速创新高，股指或有所承压 [11] - 受中美经贸磋商消息、美元指数走强及国际地缘政治局势影响，债券市场情绪谨慎，国债或震荡运行 [13] - 2月制造业PMI回落，外需回落明显，输入性通胀风险增加 [19] - 2月CPI、核心CPI同环比显著回升，春节过后CPI或有下行压力，油价上行将推升PPI，关注PPI向CPI的传导 [21] - 1 - 2月出口同比增速高增缘于“全球制造业周期上行 + 抢出口效应”，AI投资浪潮或是本轮制造业周期上行的主要驱动力 [23] - 2025年固定资产投资增速回落并由正转负，12月民间投资和公共投资增速降幅扩大 [27] - 2025年社零等同比增速小幅回升，12月社零当月增速回落，限额以上零售当月降幅收窄，表现分化因各渠道消费偏弱和耐用品拖累减弱 [30] - 2月社融同比持续多增，信贷、非标融资是主要支撑，政府债增量有限，社融增速或面临下行压力但预计保持在适宜区间，货币财政再宽松窗口或在下半年 [32] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 策略展望为区间震荡 [11] - 走势回顾显示个股跌多涨少，沪深京三市超3800股飘绿 [11] - 技术分析表明MACD指标显示大盘指数或震荡运行 [11] 国债策略建议 - 走势回顾显示30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.07%，5年期和2年期主力合约持平 [13] - 技术分析表明MACD指标显示T主力合约或震荡运行 [13] - 策略展望为震荡运行 [13] 重点数据跟踪 PMI - 2026年2月制造业PMI回落至49.0%，环比走弱幅度与季节性一致，但外需回落明显，输入性通胀风险增加 [19] CPI - 2026年2月居民消费价格同比 +1.3%，环比 +1.0%；工业生产者出厂价格同比 -0.9%，环比 +0.4% [21] - 春节过后CPI或有下行压力，油价上行将推升PPI，最早或3月转正，关注PPI向CPI的传导 [21] 进出口 - 2026年1 - 2月我国出口6565.8亿美元，进口4429.6亿美元，贸易顺差为2136.2亿美元 [23] - 1 - 2月出口同比增速高增缘于“全球制造业周期上行 + 抢出口效应” [23] 固定资产投资 - 2025年固定资产投资增速 -3.8%，较2024年明显回落并由正转负，12月当月增速 -16.0%，降幅继续扩大 [27] - 12月民间投资增速 -17.2%，公共投资增速 -14.3%，降幅双双扩大 [27] 社会零售 - 2025年社零、剔除汽车后的社零、限额以上零售同比增速分别为3.7%、4.4%、3.3%，均较2024年小幅回升 [30] - 12月社零当月增速回落至0.9%，限额以上零售当月降幅收窄至 -1.9%，表现分化因各渠道消费偏弱和耐用品拖累减弱 [30] 社融 - 2026年2月社融新增2.4万亿，人民币贷款新增0.9万亿；2月末，社融规模存量同比增长8.2%，M2同比增长9.0% [32] - 2月社融同比持续多增，信贷、非标融资是主要支撑，政府债增量有限，社融增速或面临下行压力但预计保持在适宜区间，货币财政再宽松窗口或在下半年 [32]