报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 核心观点是“拥抱周期反转”，建议在行业周期底部进行左侧布局 [3][5] - 生猪养殖业：二季度预计为本轮猪周期的供应顶部区域，原料价格上涨推升成本，养殖亏损加剧，产能淘汰加速，板块左侧投资迎来强催化 [3][5] - 种植业：地缘冲突推升原油价格，主要农产品价格在持续下跌三年后已处历史底部，通胀预期再起，看好种植业与种业投资机会 [3][5] - 特色经济作物（如食用菌）：行业经历2-3年产能出清后格局改善，第二成长曲线开始放量，有望迎来业绩共振向上 [3][5] 市场表现总结 - 本周（2026.3.9-3.15）申万农林牧渔指数上涨1.0%，跑赢沪深300指数（上涨0.2%）[3][4] - 涨幅前五的个股为：亚盛集团（13.4%）、道道全（9.6%）、播恩集团（8.7%）、中粮科技（8.4%）、金龙鱼（8.1%）[3][4] - 跌幅前五的个股为：永安林业（-9.9%）、平潭发展（-8.4%）、福建金森（-6.7%）、圣农发展（-6.5%）、中宠股份（-6.4%）[3][4] - 二级子行业中，农产品加工周涨幅最大（2.8%），渔业周跌幅最大（-4.0%）[9] 生猪养殖板块分析 - 猪价持续下探：3月15日全国外三元生猪均价为10.09元/kg，周环比下跌1.4%，较春节前（2月13日）下跌约1.57元/kg，已有7个省份价格跌破10元/kg [3] - 养殖亏损加剧：样本点测算显示，自繁自养头均亏损增至276元/头，周环比增亏约70元/头 [3] - 供给压力大：全国商品猪出栏均重为128.55kg/头，周环比增加0.40kg/头，处于2019年以来最高水平 [3] - 仔猪盈利收窄：全国断奶仔猪均价为326元/头，周环比下跌21元/头，参考成本（260-280元/头），外销盈利快速收窄 [3] - 产能去化加速：全国淘汰母猪单价为3.88元/斤，周环比下跌3.0%，创2023年10月以来新低，预示淘汰速度加快 [3] - 投资建议：关注产能去化提速带来的左侧投资机会，建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [3] 肉鸡养殖板块分析 - 价格震荡：本周白羽鸡苗销售均价为2.69元/羽，周环比上涨1.51%；白羽肉毛鸡销售均价3.50元/kg，周环比下跌0.57%；鸡肉分割品销售均价为9550.8元/吨，周环比下跌1.15% [3] - 投资建议：2026年白鸡供应持续充裕仍是主题，需求侧改善将推动价格走出底部，建议关注圣农发展 [3] 牧业板块分析 - 肉牛价格偏强：本周全国育肥公牛出栏价格为25.75元/kg，环比上涨0.03%；犊牛均价为34.27元/kg，环比上涨1.1% [3] - 原奶价格走弱：3月5日主产区生鲜乳均价3.03元/kg，周环比持平，较节前小幅下跌0.01元/kg [3] - 投资建议：看好2026年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点，建议关注优然牧业、现代牧业 [3] 种植业板块分析 - 核心逻辑：地缘冲突（美伊冲突升级）推升原油价格，从需求端（提升生物燃料经济性）和成本端（推高化肥、农药、物流成本）共同推动农产品价格中枢上移 [3] - 价格位置：中国玉米、小麦、大豆等主要农产品价格已普遍下跌超过3年，本轮最大跌幅区间约为25%~35%，回落至历史底部区间 [3] - 投资建议：短中期油价上行有望带动农产品价格预期反转，种植业/种业板块值得关注，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业等 [3] 重点公司估值汇总 - 报告列出了农林牧渔多个子板块重点公司的估值数据，包括2024-2026年的预测EPS和PE [42] - 涉及板块包括：生猪养殖、禽养殖、牧业、饲料业、宠物食品、动物保健、种植业、种业、农产品及加工等 [42]