报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜震荡上行、处于区间上沿，伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，预计26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖震荡运行，中期巴西预期产量下调风险对冲部分供应过剩，国内郑糖受外盘提振、价格重心抬升，需关注宏观对盘面扰动 [5] - 棉花方面，郑棉主力上行后减仓下跌、价格中枢上移，中东局势升级，市场调整基本结束，预计回调幅度有限，中长期供需偏紧棉价或上涨，国内消费增加且去年结转库存低位，本年度供应紧张，政策端调控种植面积中长期支撑棉价 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 白糖期货方面，白糖2609、2605、2611前日收盘价分别为5483、5447、5496，涨跌幅分别为0.66%、0.57%、0.66%，持仓量分别为203010、416185、6244，持仓量增减分别为9649、2308、 - 369 [2] - 11号糖期货方面，11号糖2610、2607、2605前日收盘价分别为14.96、14.62、14.96，涨跌幅分别为0.00%、0.14%、0.00%，持仓量分别为157281、206011、157281，持仓量增减分别为157281、 - 1908、1868 [2] 现货市场情况 - 白糖现货方面，柳州白砂糖现货价现值为5500，前值为5480，昆明白砂糖现货价现值为5335，基差方面柳州SR2509现值为4，前值为20，昆明SR2509现值为 - 161 [2] - 白糖进口价方面，巴西配额内、配额外现值分别为3331、4239，泰国配额内、配额外现值分别为3847、4912，期货 - 泰国糖配额内、配额外价差现值分别为1600、535 [2] 库存持仓情况 - 白糖仓单数量为16342，有效预报为684，仓单 + 预报为17026，ICE11号糖非商业多头持仓为198364，非商业空头持仓为407119，非商业持仓多空比为0.49 [2] 行业信息情况 - 2026年3月15日出疆棉公路运输价格指数为0.1593元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体相对平稳 [3] - 3月11 - 13日广西新增4家糖厂收榨，截至13日2025/26榨季累计收榨11家，较去年同期减少51家，已收榨糖厂产能合计9.1万吨/日，同比减少43.15万吨/日，本榨季甘蔗压榨节奏放缓、榨季周期拉长，预计多数糖厂3月中下旬至4月中上旬结束生产 [3] - 粮农组织食糖价格指数2月平均为86.2点，环比下跌3.7点（4.1%），同比下挫32.4点（27.3%），跌至2020年10月以来最低水平，市场对本季全球供应充足预期使国际糖价承压 [4]