报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计后市仍有一定压力，需保持谨慎[6][7] - 股指预计市场波动加大，建议暂且空仓观望[8][9] - 贵金属预计市场波动将显著放大，建议保持观望[10][11] - 螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[12][14][15] - 铁合金短期价格快速反弹后可考虑关注多头冲高离场机会[18] - 原油主力合约关注做多机会[22] - 聚烯烃关注做多机会[24] - 合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、瓶片预计偏强震荡或震荡偏强运行，需谨慎参与并注意控制风险[27][28][30][33][41] - PX、PTA、短纤建议逢低谨慎操作，注意控制风险并关注相关局势进展[34][37][40] - 乙二醇需谨慎对待价格，关注地缘局势和海峡情况以及春检节奏和需求兑现情况[38] - 纯碱若局势暂缓，或有回归基本面逻辑风险，需注意控制风险[43] - 玻璃盘面波动大，注意控制仓位，后续关注中东局势及基本面指标变化[45] - 烧碱在多重利好下盘面强势，但出口实际成交未明显放量，需关注相关情况[48] - 纸浆下游需求复苏缓慢，对浆价上涨跟进不足[49] - 碳酸锂下方支撑强但短期内波动或加大，关注相关事件后续走向[50][51] - 铜短期内或偏弱震荡[52][53] - 铝预计延续偏强运行[55][56] - 锌价或承压震荡[57][58] - 铅期货盘面承压调整[59][60] - 锡价下方有支撑，但短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险[62] - 镍后续关注印尼相关政策以及宏观事件扰动[63] - 豆油、豆粕若中东冲突延续冲高可关注多头逢高离场机会[65] - 棕榈油或可考虑偏多思路[67] - 菜粕、菜油或可考虑关注正套机会[69] - 中长期棉价偏强运行，但短期关注官方进口信息[72] - 白糖国外利多市场情绪，国内供给充足，原油支撑糖价底部[74][75] - 苹果中长期价格偏强运行[77] - 生猪考虑逢高沽空机会[79] - 鸡蛋可考虑远月空单轻仓持有[80] - 玉米大幅冲高可关注虚值看跌期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情为主[83] - 原木盘面相对高位震荡，关注外盘报价、发运动态及下游终端市场消耗情况[85] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.07%，5年期和2年期主力合约持平[5] - 3月13日央行开展375亿元7天期逆回购操作，当日净回笼73亿元[5] - 2月末M2余额同比增长9%，M1余额同比增长5.9%，2026年前两个月社会融资规模增量比上年同期多3162亿元[5] - 当前宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松，国债收益率处在相对低位，后市仍有一定压力，需保持谨慎[6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约均下跌[8] - 国内经济保持平稳但复苏动能不强，企业盈利增速处在低位，但资产估值有修复空间，经济有韧性，政策环境偏暖，市场情绪和增量资金向好，但伊朗局势不确定性大，预计市场波动加大，建议空仓观望[8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅 -1.32%，白银主力合约涨幅 -5.16%[10] - 美国1月核心PCE物价指数等数据公布，当前全球贸易金融环境利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑金价，但前期上涨市场定价充分，伊朗局势影响大，市场波动将放大，建议保持观望[10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯等现货有报价[12] - 短期中东地缘冲突影响情绪，中期成材价格由产业供需主导，需求端螺纹钢需求长期下降，中期关注旺季成色，供应端产能过剩但产量低位，春节后关注库存情况，价格可能反弹但空间有限，热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注低位做多机会并轻仓参与[12][13] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货继续上涨，PB粉等有港口现货报价[14] - 短期中东地缘冲突影响情绪，产业逻辑上全国铁水日产量或回升利多需求，但供应端进口量同比增长10%，库存处于近五年同期最高水平，需求端利多效果或有限，技术面短期有望反弹，投资者可关注低位做多机会并轻仓参与[14][15] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续反弹[15] - 短期中东地缘冲突影响情绪，焦煤供应回升有压力，需求端整体偏弱，焦炭供应平稳库存压力不大，需求端铁水日产量或回升支撑价格，技术面中期未脱离震荡格局，投资者可关注低位买入机会并轻仓参与[15][16] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨0.29%，硅铁主力合约收跌0.57%，天津锰硅等现货价格持平[17] - 3月6日当周加蓬锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存下降报价企稳回升但库存仍偏低，主产区电价企稳，成本低位窄幅波动，3月13日当周样本建材钢厂螺纹钢产量为近五年同期最低，锰硅、硅铁产量为近5年同期最低水平，供应宽松推动库存累升，当前成本下行空间受限，26年以来产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，短期价格快速反弹后可考虑关注多头冲高离场机会[17][18] 原油 - 上一交易日INE原油大幅上涨，因美以伊战争持续且霍尔木兹海峡持续关闭[19] - 3月10日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸，3月13日当周美国能源企业增加石油和天然气钻机数，伊朗将乌克兰列为打击目标[19] - CFTC期货及期权净多头寸增加显示看好后市，美以伊战争有扩大迹象且霍尔木兹海峡关闭，全球原油供应短缺前景笼罩，利多原油价格，原油主力合约关注做多机会[20][21][22] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘震荡整理，余姚市场LLDPE价格调整，部分成交情况不同[23] - 聚烯烃短期收缩态势明显，装置平均产能利用率环比下降4.52%，中长期4月进口量或下降但国内外新装置投产计划密集，长期供应压力将释放，需求端开工回升但采购谨慎，成交水平较前期下降，关注做多机会[23][24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌0.10%，山东主流顺丁橡胶价格持稳，基差持稳[25] - 市场核心驱动为中东地缘冲突推高原油价格，成本端丁二烯暴涨，3月部分装置计划停车检修，短期价格获支撑，中期关注原油走势和节后轮胎需求回暖力度，供应端多数装置高负荷运行，需求端轮胎企业复工但未达正常水平且出口受阻，成本端丁二烯受原油驱动显著，生产利润倒挂，库存端累库周期结束转向去库，观点为偏强震荡[25][26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌2.50%，20号胶主力收跌2.84%，上海现货全乳胶价格下调，基差持稳[28] - 市场核心驱动为中东地缘冲突推高原油价格，合成橡胶成本抬升强化天胶替代需求预期，后续关注原油走势和天胶基本面，重点跟踪3 - 4月库存去化节奏，供应端全球主产区处于季节性低产期，需求端节后轮胎企业复工但低于去年同期，库存端中国天胶社会库存延续节前累库趋势但低产期累库幅度或放缓，观点为偏强震荡[28] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌0.42%，华东地区现货价格下降，基差基本持稳[29] - 市场核心驱动为海外地缘冲突和国内春季需求启动，短期成本支撑较强，价格偏强震荡，中期关注库存累库节奏和需求复苏力度，供应端本周装置产能利用率维持高位，需求端春季需求逐步启动但整体处于季节性低位，成本利润端原料价格分化，乙烯法成本压力增加，电石法利润空间略好，库存处于累库态势，观点为偏强震荡[29][30] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌0.53%，山东临沂现货价格下降，基差持稳[31] - 市场核心驱动为中东地缘冲突和国内春耕刚需，短期成本端支撑强化但政策调控与产能释放压力仍存，价格或维持震荡偏强，中期关注出口配额政策和产能投放节奏，供应端行业开工率稳90%以上，日产22.19万吨，3月有新产能待投，需求端刚需集中释放，成本端煤炭价格持稳，库存端春耕备货推动去库，观点为震荡偏强[31][33] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2605主力合约小幅下跌，PXN价差和PX - MX价差调整，国内PX负荷环比下滑，亚洲PX负荷降至76.9%，近期部分工厂封盘惜售，装置停车增多，现货流通偏紧，海峡封锁和春检或加剧供应紧张预期，下游聚酯和江浙终端开工逐渐回升，成本端地缘局势不确定多，原油价格波动或加剧[34] - 短期PXN价差和短流程利润小幅压缩，PX开工略升，聚酯及纺织终端逐渐复工，叠加春季集中检修逻辑，PX有望进入去库通道，近期美伊冲突局势多变，PX价格或震荡偏强运行，考虑逢低谨慎操作，注意控制风险，关注油价变化与局势进展[34] PTA - 上一交易日PTA2605主力合约小幅下滑，PTA加工费升至230元/吨附近，供应端部分企业降负，国内PTA负荷调整至80.1%，需求端聚酯负荷环比增3.7%且后续或继续回升，江浙终端开工整体提升，备货下降，成本端中东地缘冲突持续，上游原油价格仍偏强运行[35] - 短期PTA加工费调整，3月供需预期或改善，下方有基本面支撑，价格锚点在成本端变化，阶段性面临上游强势，地缘局势不确定触发部分炼化体系再平衡调节，考虑逢低谨慎操作，注意控制风险，关注美伊冲突进展与原油价格变化[36][37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，供应端整体开工负荷环比上期下降7.18%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷环比上期下降8.37%，伊朗装置停车、沙特降负，叠加霍尔木兹海峡航运风险，加剧进口收缩预期，库存方面华东部分主港地区MEG港口库存环比上期增加6.6万吨，3月9 - 15日主港计划到货数量环比下降3万吨，需求方面下游聚酯开工增加，江浙终端开工环比回升，原料备货下降[38] - 短期地缘局势不确定性大，成本端变化或加剧，乙二醇价格需谨慎对待，高库存对短期走势或形成压制，但进口或减少叠加春季检修逐步兑现，库存有去化预期，近期关注地缘局势进展和海峡情况，后续弹性空间取决于春检节奏和需求兑现情况[38] 短纤 - 上一交易日短纤2604主力合约下跌，供应方面短纤装置负荷提升至84.6%附近，需求方面江浙终端开工整体回升，原料备货整体下降，坯布价格继续上涨，新订单乏力，喷水延续去库，成本端受地缘局势影响，上游PTA和乙二醇或强势运行提供支撑，但警惕高位回调风险[39] - 近期短纤供应逐渐回升，终端工厂备货基本维持，织机负荷回升，短纤库存低位和成本偏强或存底部支撑，短期短纤仍交易成本端逻辑，关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况[40] 瓶片 - 上一交易日瓶片2605主力合约上涨，夜盘涨幅4.79%，瓶片加工费大幅上升至1050元/吨附近，成本端倒逼加工费修复，厂家挺价意愿极强，近期瓶片工厂封盘惜售，现货流通偏紧，供应方面瓶片工厂负荷回升至69.5%，需求端下游软饮料消费回升，出口维持增长态势，成本方面短期原料端偏强运行，产业链成本支撑强劲[41] - 近期瓶片集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，现货短期仍维持偏紧，主要逻辑在成本端，预计后市瓶片或跟随成本端震荡偏强运行，近期局势多变，波动幅度或加大，考虑谨慎参与，注意控制风险，关注检修装置重启情况和成本变化[41] 纯碱 - 上一个交易日主力2605白盘收于1277元/吨，涨幅0.31%，纯碱企业装置运行稳定，上周国内纯碱产量环比增加0.27%，同比增加19.09%，库存小降，本月下旬部分企业有检修计划，3月行业开工负荷或维持较高水平，日产量维持10万吨以上，下游需求一般，刚需为主，贸易商观望，新价格成交放缓，企业待发订单小幅度增加，下游整体消费维稳，无明显新增产能，且成品压力及资金压力延续，受国外冲突影响，海运费价格上调[42][43] - 近期局势动荡，玻碱方面成本拉动预期仍存，但目前基本面数据暂未出现显著支撑信号，若局势暂缓，或有回归基本面逻辑风险，近期市场情绪震荡反复，盘面调整幅度较大，注意控制风险[43] 玻璃 - 上一个交易日主力2605白盘收于1135元/吨，涨幅0.80%，产能去化节奏有所放缓，上周在产产线环比减少1条，产量14.7万吨，库存小降，需求恢复缓慢，原片企业出货受限，现货交投氛围偏淡，深加工厂企业多集中在元宵节后开工，但全面复工仍需时日，2月份浮法玻璃厂不同燃料之间已持续亏损2 - 4个月，对原片价格支撑力度逐渐增强，浮法玻璃价格稳中探涨，情绪影响下企业价格提涨，现货重心略有上移，深加工厂订单恢复缓慢，操作刚需为主，华北、华中市场价格情况不同[44] - 基本面支撑有限情况下，盘面进入相对高位后多空博弈加剧，盘面波动大，注意控制仓位，后续持续关注中东局势演绎，如二季度内无显著改善，预计后续再度回归基本面主导逻辑[45] 烧碱 - 上一个交易日主力2605白盘收于2604元/吨，涨幅2.40%，供给小幅减量，上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量环比 -1.29%，同比 +2.55%，20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比 -3.64%，同比 +27.25%，3月部分厂家有检修计划，未来氧化铝方面有新产能投放预期，非铝方面仍在复工进程中，整体趋稳，下游方面部分铝厂减产，部分原料转销，广西氧化铝新投项目进展加快，近期计划投产运行，短期国内供应端有增量预期，进口量预计增加，阶段性供需错配矛盾会有所缓解，周内粘胶短纤市场成交重心上涨，我国将于2026年5月1日全面实施对非洲53个建交国100%税目产品的零关税，利好下游氧化铝生产中铝土矿成本方面[46][47] - 在二季度检修预期、出口外盘询价热情渐涨以及下游新产能投产预期三重利好下，盘面强势，目前国内华东烧碱出口利好凸显，国内华东非铝下游领域逐步复工复产，预计3月华东液碱需求稳步提升，库存去化预期增强，叠加下游买涨情绪升温，多重利好共振支撑华东烧碱市场偏强运行，但当前出口实际成交尚未放量，后续如高价碱接受度不足，价格上调幅度仍受压制，后续需重点关注海外装置动态、出口订单落地情况、国内库存变化及装置检修进度[48] 纸浆 - 上一个交易日主力2605收盘于5272元/吨，跌幅0.19%，国内产量有减量，亚太森博（山东）浆纸有限公司将于4月20日开始为期10天的水洗停机检修，港口库存小幅去化，上周中国纸浆主流港口样本库存量环比 -1.45%，同比 +10.63%，国内供应变动不大，上周周度产量环比 +0.47%，同比