报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿价格因海运费上涨周度环比上涨2.2美元/干吨至63美元/干吨；氧化铝运行产能周度环比增加20万吨至9370万吨，全国氧化铝库存周度环比增加2.5万吨至530.9万吨；电解铝运行产能周度环比增加1万吨至4472.6万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升2.4%至61.9%；再生铸造铝合金部分区域开工水平未回归节前；中东局势对铝价影响有两面性，目前利好大于利空但非定数；铝供应危机发酵，建议偏多配置并控制仓位，关注局势发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格周度环比上涨2.2美元/干吨至63美元/干吨 [3] - 氧化铝运行产能周度环比增加20万吨至9370万吨，全国氧化铝库存周度环比增加2.5万吨至530.9万吨，市场传几内亚或将限制铝土矿出口，氧化铝价格走强，建议谨慎看待 [3] - 电解铝运行产能周度环比增加1万吨至4472.6万吨，霍尔木兹海峡封控影响地区电解铝生产，欧洲天然气价格大涨引发铝厂减产担忧 [3] - 新投产能方面，扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中；复产方面，辽宁某铝企30万吨开始复产，广西隆林加快盘活5.71万吨闲置产能 [3] - 海外方面，华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中，印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中，巴林铝业关停三条铝产线，卡塔尔铝业维持约60%运行水平，莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护保养状态 [3] - 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升2.4%至61.9%，下游开工逐步抬升进入旺季节奏 [3] - 铝锭社会库存等待拐点出现，再生铸造铝合金部分区域受政策和原料供应影响，开工水平未回归节前 [3] - 中东局势对铝价影响有两面性，目前利好大于利空但非定数，铝供应危机发酵，建议偏多配置并控制仓位，关注局势发展 [3] 宏观经济指标 展示了美国国债收益率曲线、美元指数、人民币汇率等宏观经济指标的相关数据图表 [5] 铝土矿 - 国产铝土矿价格暂稳，但国产矿与进口矿理论成本差异大，价格难长期维持，山西、河南等地矿山复产，基础性问题短期内难解决 [8] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比上涨2.2美元/干吨至63美元/干吨，海运费上涨、伦铝价格上涨推高出口税与开采税、工人薪资上调使铝土矿成本上升，几内亚铝土矿发货量增长，进口矿现货供应增加，矿价承压 [8] 氧化铝 - 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平，运行产能9390万吨，周度环比增加20万吨，开工率81.9% [11] - 国产现货加权价格2700.4元/吨，周度环比上涨26.8元/吨，全国氧化铝库存534.5万吨，周度环比增加3.6万吨，行业运行产能较稳定 [11] - 河北某氧化铝大厂二期焙烧端停运，集团加快嘉峪关二期与三期焙烧炉建设，预计建设周期7 - 9个月，市场传几内亚或将限制铝土矿出口，氧化铝价格走强，建议谨慎看待 [11] 氧化铝重要高频数据 展示了氧化铝基差、港口库存、南北价差、外运数据等高频数据图表 [13][14][15][16] 电解铝 - 截至上周五，电解铝建成产能4542.2万吨，周度环比持平，运行产能4472.6万吨，周度环比增加1万吨 [20] - 霍尔木兹海峡封控影响地区电解铝生产，欧洲天然气价格大涨引发铝厂减产担忧 [20] - 新投产能方面，扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中；复产方面，辽宁某铝企30万吨开始复产，广西隆林加快盘活5.71万吨闲置产能 [20] - 海外方面，华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中，印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中，斯洛伐克政府寻求重启Slovalco铝厂约20万吨产能，冰岛Grundartangi电解铝厂约20万吨减产产能提前半年至4月底复产，巴林铝业关停三条铝产线，卡塔尔铝业维持约60%运行水平，莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护保养状态 [20] 电解铝重要高频数据 展示了铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据图表 [22] 库存 展示了铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存的相关数据图表 [24][25][26][27] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升2.5%至58.8%，部分区域受政策和原料供应影响，整体开工水平未回归节前 [30] - 3月传统旺季兑现偏弱，铝价波动加大，下游采购以刚需为主，市场观望氛围浓厚 [30] 铸造铝合金重要高频数据 展示了型材铝、铝合金期货远期曲线、ADC12 - A00价差季节性走势、ADC12铝合金锭进口利润等高频数据图表 [32][33][34][35] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升2.4%至61.9% [38] - 铝型材龙头企业开工率周度环比上升7.3%至51.8%，生产恢复正常，工业型材光伏型材需求稳定，建筑型材部分大型企业订单承接良好 [42] - 铝板带龙头企业开工率周度环比上升1%至70%，传统旺季罐料、电池等产品需求回暖，汽车板材订单同比减少5 - 10%，铝价波动使下游观望，提货和生产节奏放缓 [42] - 铝线缆龙头企业开工率周度环比上升2%至65%，电网建设集中交付期，线缆厂家采购积极，特高压和架空线需求旺盛，产能紧张推动外协订单增长 [46] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1.8%至53%，春节影响消退，行业复工正常生产，铝价高位使下游现货采购意愿不强，现货贸易清淡 [46]