报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战事升级使中东地缘风险居高不下，虽国际能源署成员国计划释放4亿桶原油，但难抵消霍尔木兹海峡关闭导致的供应短缺，中东原油供应预期下降，国内外原油期货价格本周大幅上涨，国内原油期货2605合约当周期价累计涨幅达17.38%至753.6元/桶，预计后市国内原油期货价格仍将延续强势姿态运行 [5][13] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2026年3月13日当周，国内胜利油田地区原油现货报价84美元/桶，折合人民币579.4元/桶，周环比涨106.6元/桶；国内原油期货主力2604合约报收664.8元/桶，周环比涨176.4元/桶，基差贴水大幅升阔至 -85.4元/桶 [8] - 美伊战事升级使中东地缘风险高，国际能源署成员国释放原油难抵供应短缺，中东原油供应预期降，国内外原油期货价格大幅上涨，国内原油期货2605合约当周期价涨幅17.38%至753.6元/桶 [5][12][13] 原油供需维持过剩预期，增产节奏放缓 - OPEC+增产节奏放缓但供应过剩预期仍在，2023年4月和11月8国宣布减产并多次延期，2025年第二季度起8国启动增产政策，采取“小步快走、动态评估”策略，2026年1 - 3月暂停增产；2025年12月OPEC成员国原油产量2856.4万桶/日，月环比增10.5万桶/日，同比增187.4万桶/日 [23][24][25] - 非OPEC产油国产能维持高位，巴西、圭亚那等南美产油国产量攀升，美国页岩油韧性强，2026年3月6日当周，美国石油活跃钻井平台411座，周环比增4座，较去年同期降93座；美国原油日均产量1367.8万桶，周环比降1.8万桶/日，同比增10.3万桶/日 [37] - 北半球原油需求将迎淡季，美国原油需求有季节性变化，2月下旬后北半球原油消费进入淡季，需求转弱，库存由去库转累库；EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存日均增量超200万桶，IEA预计明年全球石油供应过剩，将2025年和2026年全球石油供应增长预测上调，将需求增长预测下调 [39][40] - 2026年3月6日当周，美国商业原油库存4.43亿桶，周环比增382.4万桶，较去年同期增778万桶；库欣地区原油库存2658.0万桶，周环比增11.7万桶；战略石油储备库存4.15442亿桶，周环比增0.1万桶；炼厂开工率90.8%，周环比增1.6个百分点，月环比增1.4个百分点，同比增4.3个百分点 [42] - 2025年我国原油进口创新高、产量稳增长、加工促转型，12月进口量5597万吨，同比增0.2%，全年进口量5.7773亿吨，同比增4.4%；12月规上工业原油产量1780万吨，同比降0.6%，全年产量21605万吨，同比增1.5%；12月规上工业原油加工量6246万吨，同比增5.0%，全年加工量73759万吨，同比增4.1% [46] 全球地缘冲突多点爆发，原油溢价提升 - 2026年春节期间，中东陷入美伊军事对峙、红海航运危机与巴以矛盾升级的三重剧情，美伊围绕核问题与地区主导权博弈，伊朗可能关闭霍尔木兹海峡；红海航运危机使苏伊士运河通行量锐减，航运成本上升；俄罗斯与伊朗军演，中国呼吁对话解决分歧；国际油价上涨，WTI原油主力合约长假期间涨幅超5% [56][57][58] 国际原油市场净多头寸周环比减少 - 2026年3月以来，国际原油期货价格震荡偏强，价格重心抬升，市场做多力量增强；3月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均172150张，周环比减562张，较2月均值增33041张，增幅23.75%；Brent原油期货基金净多持仓量平均246514张，周环比减54198张，较2月均值增85120张，增幅52.74% [60] 结论 - 美伊战事升级使中东地缘风险升温，能源物资运输受阻，中东产油国停产，国际原油上涨，原油溢价走强；虽OPEC+产油国二季度恢复增产，国际能源署成员国投放战略储备原油，但供应增量不及供应受阻减量，预计后市国内原油期货价格延续强势运行 [68]