报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月金融数据中企业信贷展现一定景气度但居民信贷仍偏弱，年初政府债发行尚未上量，存款增长较好，整体对债市偏友好；后续需关注信贷投放节奏受政策影响、二季度政府债发行提速对债市的供给压力、企业结汇行为对人民币汇率及M1增速的影响 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 信贷 - 2026年2月新增信贷约0.90万亿元，同比少增0.11万亿元，信贷增量同比下降但结构优化 [3][10] - 企业中长贷同比多增，2月企业贷款增量约1.49万亿元，同比多增0.45万亿元，短贷、中长贷分别同比多增0.27、0.35万亿元 [10] - 2月票据融资增量为 -350亿元，同比多减约0.2万亿元，银行“冲量”需求减弱，更重视信贷收益结构优化 [10] - 居民信贷仍然偏弱，2月居民贷款回落约0.65万亿元，同比多减0.26万亿元，短贷、中长贷分别同比多减0.20、0.07万亿元 [10] - 今年信贷增量转向同比多增的“拐点”需关注消费补贴政策对居民信贷的拉动作用及8000亿元新型政策性金融工具的具体落地时间表 [10] 社融 - 2026年2月社融增量约为2.38万亿元，同比多增约0.15万亿元 [10] - 2月新增表外融资同比少减0.19万亿元，新增直接融资同比多增约197亿元 [10] - 受春节假期影响，2月政府债净发行规模偏低，政府债增量约1.40万亿元，同比少增约0.29万亿元 [3][10] 货币 - 2026年2月M1同比增速延续回升趋势，M2 - M1增速剪刀差持续收敛 [10] - 居民存款增加3.11万亿元，同比多增2.50万亿元；企业存款减少2.65万亿元，同比多减1.76万亿元，反映居民风险偏好未系统性提升，储蓄意愿强，银行存款“流失化”压力或弱于市场担忧 [10] - 财政存款减少0.35万亿元，同比多减1.61万亿元，2月财政支出力度明显较高，对债市流动性有一定支撑 [10] - 非银存款增加1.39万亿元，同比少增1.44万亿元，2月权益市场调整对非银存款增长有一定影响 [10] 金融数据与债市展望 - 2月金融数据整体对债市偏友好，近期同业存款自律要求可能收紧，银行负债成本可能下行，对债市有一定利好 [10] - 需注意今年信贷投放节奏受政策影响、二季度政府债发行提速对债市的供给压力、企业结汇行为对人民币汇率及M1增速的影响 [10]