报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场近期受供应端扰动与成本支撑双重驱动，呈现偏强走势，短期豆粕期价延续偏强格局 [5] - 原油强势与生物燃料政策构成棕榈油上行主线，而物流成本、出口税上调及潜在库存压力限制涨幅，短期棕榈油或延续震荡偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 短期核心逻辑在于进口大豆供应节奏错配，巴西政府检验制度变更、企业暂停出口、海关检疫收紧等致市场担忧 3 - 4 月国内供应偏紧，现货端买涨心态升温，进口大豆进储备引发供需错配担忧，推动现货基差上涨 [5] - 成本端美豆受外盘原油涨势、战争供应中断担忧攀升，抬升国内进口大豆成本 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 中东冲突引发原油供应中断担忧，棕榈油替代价值显著提升，印尼加速 B50 生物燃料道路测试强化工业需求预期 [7] - 船只调整航线致海运及保险成本飙升 50%，出口放缓或推升国内库存，马来西亚上调 4 月毛棕榈油基准价及出口税率，成本攀升预期增强 [7] - 3 月上旬马棕出口环比激增 37.91% - 45.34%，短期需求韧性显现 [7]