行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] - 行业收盘点位为9585.63，52周最高点为11180.33，52周最低点为4295.55 [2] 报告核心观点 - 地缘冲突持续，关注电解铝供给扰动 [5] - 贵金属：跌出黄金坑，逢低布局 黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，长期来看，冲突可能引发油价中枢上移和通胀预期上移，滞胀可能成为未来市场的主旋律，黄金值得增配 [5] - 铜：下游转好，但宏观隐忧仍在 若冲突使得铜价跌破9.5万元/吨，可大胆入场做多 [6] - 铝：趋势性上涨方兴未艾 在26年供给扰动，储能需求爆发的情况下，铝相比于铜在供给端的逻辑更顺畅，铝和铝权益逢低买入 [7] - 锂：能源安全考虑支撑锂价中长期走势 基于能源安全考虑，海外储能项目或加速建设，储能需求的景气度有望超预期，支撑锂价中枢上移 [7] - 钨：钨价突破100万元/吨，关注地缘冲突影响 短期内钨价大概率延续高位震荡运行态势，如后续地缘冲突减缓，基本面仍将支持股价回升 [8] 板块行情 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为-3.6%，排名第31 [16] - 本周有色板块涨幅排名前5的是横店东磁、酒钢宏兴、众源新材、深圳新星、海星股份 [18] - 本周跌幅排名前5的是翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业、中钨高新、常宝股份 [18] 价格 - 基本金属方面：本周LME铜下跌1.45%、铝上涨1.58%、锌下跌1.08%、铅下跌1.42%、锡下跌3.75% [20] - 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌2.44%、白银下跌7.67% [20] - 新能源金属方面：本周LME镍上涨1.84%、钴价持平、碳酸锂上涨2.75% [20] 库存 - 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库8758吨、铝累库16815吨、锌累库12844吨、铅累库10918吨、锡累库2899吨、镍去库195吨 [32][34] 投资建议 - 建议关注东方钽业、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等 [9]