分组1：报告核心观点 - 上周央行公开市场逆回购净回笼1011亿元，短端利率上行，资金面有所收敛；美国物价与前期持平，但中东局势紧张推升油价，通胀预期升温，美债收益率继续上行，市场波动加大；今年前2个月我国外贸重回两位数增长，金融数据维持高位，资金活跃度提升，受春节和国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长等因素影响，CPI、PPI环比同比涨幅均超预期；政府工作报告中政府债券规模为近年来力度最大，货币政策上继续延续灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕等表述；展望后市，政府工作报告中经济增长预期目标有所下调，央行仍有降准降息空间，权益市场波动加大，对短端国债期货价格仍有一定的支撑，不过物价数据好于预期，叠加原油等大宗商品价格大幅上涨，推升市场通胀预期，长端国债期货价格将继续承压 [3] 分组2：期货市场情况 - 上一交易日，国债期货价格普遍下跌，其中T2606合约下跌0.08%，持仓量变化不大；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - TS2606昨日收盘价102.466，前日收盘价102.474，涨跌 - 0.008，涨跌幅 - 0.01%，持仓量72240，成交量24591，持仓量增减400，跨期价差 - 0.026，跨期价差前值 - 0.018，活跃CTD券IRR%为1.3488 [2] - TS2609昨日收盘价102.492，前日收盘价102.492，涨跌0.000，涨跌幅0.00%，持仓量2319，成交量317，持仓量增减88，活跃CTD券IRR%为 - 0.5425 [2] - TF2606昨日收盘价105.965，前日收盘价105.970，涨跌 - 0.005，涨跌幅0.00%，持仓量168659，成交量52863，持仓量增减3567，跨期价差0.180，跨期价差前值0.1650，活跃CTD券IRR%为1.4255 [2] - TF2609昨日收盘价105.785，前日收盘价105.805，涨跌 - 0.020，涨跌幅 - 0.02%，持仓量16846，成交量2283，持仓量增减441，活跃CTD券IRR%为1.48 [2] - T2606昨日收盘价108.220，前日收盘价108.310，涨跌 - 0.090，涨跌幅 - 0.08%，持仓量280452，成交量70087，持仓量增减 - 6426，跨期价差0.020，跨期价差前值0.0150，活跃CTD券IRR%为1.378 [2] - T2609昨日收盘价108.200，前日收盘价108.295，涨跌 - 0.095，涨跌幅 - 0.09%，持仓量14594，成交量2106，持仓量增减320，活跃CTD券IRR%为1.196 [2] - TL2606昨日收盘价111.06，前日收盘价111.41，涨跌 - 0.350，涨跌幅 - 0.31%，持仓量130716，成交量67160，持仓量增减2024，跨期价差0.290，跨期价差前值0.3000，活跃CTD券IRR%为1.6407 [2] - TL2609昨日收盘价110.77，前日收盘价111.11，涨跌 - 0.340，涨跌幅 - 0.31%，持仓量23158，成交量5795，持仓量增减226，活跃CTD券IRR%为1.6533 [2] 分组3：现货市场情况 - 上一交易日，短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.8bp，DR007利率下行0.87bp，GC007利率下行0.7bp [2] - SHIBOR隔夜昨值1.3210，前值1.3370，涨跌 - 1.6bp [2] - SHIBOR7天昨值1.4570，前值1.4650，涨跌 - 0.8bp [2] - DR001昨值1.3916，前值1.4014，涨跌 - 0.98bp [2] - DR007昨值1.5033，前值1.5120，涨跌 - 0.87bp [2] - GC001昨值1.2920，前值1.4720，涨跌 - 18bp [2] - GC007昨值1.5170，前值1.5240，涨跌 - 0.7bp [2] - FR001昨值1.4，前值1.43，涨跌 - 3bp [2] - FR007昨值1.52，前值1.53，涨跌 - 1bp [2] - 上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.76bp至1.81%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为41.32bp [2] - 6M昨日收益率1.26，前日收益率1.25，涨跌0.75bp [2] - 1Y昨日收益率1.28，前日收益率1.27，涨跌0.67bp [2] - 2Y昨日收益率1.35，前日收益率1.36，涨跌 - 0.51bp [2] - 5Y昨日收益率1.56，前日收益率1.55，涨跌0.55bp [2] - 7Y昨日收益率1.69，前日收益率1.69，涨跌0.77bp [2] - 10Y昨日收益率1.81，前日收益率1.81，涨跌0.76bp [2] - 20Y昨日收益率2.33，前日收益率2.32，涨跌1.25bp [2] - 30Y昨日收益率2.36，前日收益率2.35，涨跌1.26bp [2] - 10 - 2昨值（bp）41.32，前值（bp）41.22 [2] - 10 - 5昨值（bp）34.15，前值（bp）32.87 [2] - 5 - 2昨值（bp）7.17，前值（bp）8.35 [2] - 30 - 10昨值（bp）54.54，前值（bp）54.04 [2] 分组4：海外市场情况 - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率上行5.4bp [2] - 美国2Y昨日收益率3.73，前日收益率3.76，涨跌 - 3.0bp，内外利差（bp） - 237.8 [2] - 美国5Y昨日收益率3.87，前日收益率3.88，涨跌 - 1.0bp，内外利差（bp） - 231.0 [2] - 美国10Y昨日收益率4.28，前日收益率4.27，涨跌1.0bp，内外利差（bp） - 246.5 [2] - 美国30Y昨日收益率4.90，前日收益率4.88，涨跌2.0bp，内外利差（bp） - 254.0 [2] - 德国2Y昨日收益率2.350，前日收益率2.330，涨跌2.0bp，内外利差（bp） - 99.8 [2] - 德国10Y昨日收益率3.010，前日收益率3.000，涨跌1.0bp，内外利差（bp） - 119.5 [2] - 日本2Y昨日收益率1.289，前日收益率1.263，涨跌2.6bp，内外利差（bp）6.3 [2] - 日本10Y昨日收益率2.255，前日收益率2.201，涨跌5.4bp，内外利差（bp） - 44.0 [2] 分组5：宏观消息 - 央行将于3月16日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，较到期量6000亿元缩量1000亿元；东方金诚首席宏观分析师王青分析称，这可能意味着降准将至，接下来要密切关注3月MLF操作情况；但权威专家表示，宜更多从价格角度而非数量变动来判断货币政策是否转向；本周央行公开市场将有1765亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期485亿元、395亿元、265亿元、245亿元、375亿元；此外，本周一将有6000亿元182天期买断式逆回购到期 [3] - “十五五”规划纲要3月13日正式发布，这是未来五年我国经济社会发展的一份“施工图”；十四届全国人大四次会议3月12日表决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议，决定批准这个规划纲要；规划纲要共分为18篇，部署16个方面重大战略任务，“精准有效、支撑有力”是突出的特点；规划纲要还提出6个方面109项重大工程，聚焦民生福祉，部署了一揽子务实举措 [3] - 国务院副总理何立峰将于3月14日 - 17日率团赴法国与美方举行第六轮中美经贸磋商；商务部新闻发言人就美贸易代表办公室宣布以“未禁止进口强迫劳动产品”为由对包括中国在内的60个经济体发起301调查答记者问指出，目前，中美双方正在法国巴黎举行新一轮经贸磋商，中方已向美方提出交涉；敦促美方立刻纠正错误做法，与中方相向而行，坚持相互尊重、平等协商原则，通过对话和磋商寻找解决问题的办法；将密切关注美方调查进展，保留采取一切必要措施的权利，坚决捍卫自身正当权益 [3] - 国务院常务会议讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制；会议强调，要靠前发力、提质增效，拿出务实管用的政策措施，推动各项工作加快落地见效；对地方财政补贴实施负面清单管理，制定全国统一的地方财政补贴负面清单 [3] - 央行公布数据显示，今年前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；社会融资规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元；2月末，M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2%；2月份企业新发放贷款平均利率、个人住房新发放贷款平均利率均约3.1% [3] - 美国总统特朗普称，伊朗已表示愿意就停火进行谈判，但目前提出的条件“还不够好”，因此美国暂时不会与伊朗达成结束战争的协议；伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗从未请求停火，伊朗将继续防御，直到美国总统特朗普认识到这是一场“无法获胜的非法战争” [3] 分组6：行业信息 - 货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.58BP报1.3216%，7天期下行0.88BP报1.4616%，14天期下行1.08BP报1.4919%；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行0.99BP报1.3405%，7天期下行0.97BP报1.4762%，14天期上行0.21BP报1.495%，1月期上行17.35BP报1.73% [3] - 美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.58个基点报3.719%，3年期美债收益率跌2.24个基点报3.736%，5年期美债收益率跌0.48个基点报3.860%，10年期美债收益率涨1.38个基点报4.277%，30年期美债收益率涨2.34个基点报4.906% [3]