报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期“油价上涨、通胀上行风险增加、降息预期走弱”逻辑主导，或继续压制贵金属价格，核心关注中东地缘进展和油价走势 [5] - 长期来看，美联储年内有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，贵金属价格重心有上行空间，长线策略建议逢低多配 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月13日，沪金期货主力合约收跌1.33%至1133元/克，沪银期货主力合约收跌4.19%至20923元/千克 [3] 影响分析 - 特朗普宣布空袭伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，美伊地缘冲突未缓和，霍尔木兹海峡未通航，油价高位运行，通胀上行削弱美联储降息预期，美元指数、美债收益率走强，压制贵金属价格 [4] - 上期所白银库存回升，或扰动银价 [4] - 美国四季度实际GDP年化季环比修正值降至0.7%，1月核心PCE同比增长3.06%创2年新高，叠加油价上涨，美国经济后续进入滞胀风险增加 [4] 价格跟踪 - 3月13日，伦敦金现5086.36美元/盎司，较前一日跌1.5%；伦敦银现82.68美元/盎司，较前一日跌3.8% [3] - 3月13日，COMEX黄金5091.00美元/盎司，较前一日跌1.5%；COMEX白银82.75美元/盎司，较前一日跌4.0% [3] - 3月13日，AU2604为1133.00元/克，较前一日跌1.3%；AG2604为21103.00元/千克，较前一日跌5.0% [3] - 3月13日，AU (T+D)为1131.30元/克，较前一日跌1.3%；AG (T+D)为20860.00元/千克，较前一日跌4.4% [3] 价差/比价跟踪 - 3月13日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 1.7元/克，较前一日涨 - 19.0% [3] - 3月13日，白银TD - SHFE活跃价差为 - 243元/千克，较前一日涨 - 38.6% [3] - 3月13日，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为2.83元/克，较前一日涨217.7% [3] - 3月13日，白银内外盘(TD - 伦敦)价差为117元/千克，较前一日涨 - 54.0% [3] - 3月13日，SHFE金银主力比价为53.69，较前一日涨3.9%；COMEX金银主力比价为61.53，较前一日涨2.5% [3] - 3月13日，AU2604 - 2602为2.90元/克，较前一日涨 - 15.2%；AG2604 - 2602为 - 180元/千克，较前一日涨10.4% [3] 持仓数据 - 3月13日，黄金ETF - SPDR为1071.56吨，较前一日跌0.40%；白银ETF - SLV为15460.18069吨，较前一日跌0.51% [3] - 3月13日，COMEX黄金非商业多头持仓215445张，较前一日涨0.79%；非商业空头持仓52313张，较前一日跌2.41%；非商业净多头持仓163132张，较前一日涨1.87% [3] - 3月13日，COMEX白银非商业多头持仓33306张，较前一日跌2.69%；非商业空头持仓8728张，较前一日跌19.84%；非商业净多头持仓24578张，较前一日涨5.31% [3] 库存数据 - 3月13日，SHFE黄金库存105417.00千克，较前一日涨0.00%；SHFE白银库存326566.00千克，较前一日涨5.35% [3] - 3月13日，COMEX黄金库存32551562金衡盎司，较前一日涨 - 0.32%；COMEX白银库存341723209金衡盎司，较前一日涨 - 0.76% [3] 利率/汇率/股市 - 3月13日，美元/人民币中间价6.90，较前一日涨0.07% [3] - 3月13日，美元指数100.50，较前一日涨0.77%；美债2年期收益率3.73，较前一日涨 - 0.80%；美债10年期收益率4.28，较前一日涨0.23% [3] - 3月13日，VIX为27.19，较前一日涨 - 0.37%；标普500为6632.19，较前一日涨 - 0.61%；NYWEX原油为99.31，较前一日涨3.03% [3]