报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美伊冲突持续且暂无缓和迹象，油价维持高位运行，通胀风险上升继续削弱美联储年内降息预期，美元指数走强突破100关口，贵金属价格继续承压 [3] - 短期在美伊地缘尚未缓和下，贵金属市场或仍会受“地缘博弈、油价波动、降息预期变化、美元指数变化”等因素扰动，但继续下行空间料较为有限，本周建议关注美联储3月议息会议的基调，可择机关注逢低多配机会 [5] - 中长期来看，贵金属牛市并未“终结”，美伊冲突凸显美国霸权主义，叠加美国联邦政府债务规模持续攀升，将继续削弱美元信用，加速去美元化浪潮，同时美联储年内仍有降息预期等，全球央行/机构/居民配置需求延续，贵金属价格长期仍有上涨空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情及基本面指标跟踪 - 黄金价格方面，伦敦现货黄金为5018.098美元/盎司，周度变化-149.908美元，周度涨跌幅-2.90%；沪金主力为1133.00元/克，周度变化-7.8元，周度涨跌幅-0.68% [4] - 白银价格方面，伦敦现货白银为80.5840美元/盎司，周度变化-3.892美元，周度涨跌幅-4.61%；沪银主力为20923元/千克，周度变化-817元，周度涨跌幅-3.76% [4] - 金银比价方面，SHFE金银比价为54.15，周度变化1.68，周度涨跌幅3.19% [4] - ETF持仓方面，黄金SPDR - ETF持仓量为1071.56吨，周度变化-1.76吨，周度涨跌幅-0.16%；白银SLV - ETF持仓量为15460吨，周度变化-301吨，周度涨跌幅-1.91% [4] - 库存数据方面，上期所黄金库存为105.417吨，周度变化0.38吨，周度涨跌幅0.37%；COMEX黄金库存为1012.47吨，周度变化-16.49吨，周度涨跌幅-1.60%；上期所白银库存为327吨，周度变化70.61吨，周度涨跌幅27.59%；COMEX白银库存为10629吨，周度变化-230.87吨，周度涨跌幅-2.13%；SGE白银库存（滞后一周）为372吨，周度变化-73.05吨，周度涨跌幅-16.41% [4] 主要宏观指标跟踪 - 汇率方面，美元指数为100.5040，周度变化1.5482，周度涨跌幅1.56%；美元兑离岸人民币为6.9077，周度变化-0.0016，周度涨跌幅-0.02% [4] - 美债收益率方面，2年期美债收益率为3.7043%，周度变化0.1624%，周度涨跌幅4.59%；10年期美债收益率为4.2708%，周度变化0.1422%，周度涨跌幅3.44%；美国10年期实际利率为1.92%，周度变化0.12%，周度涨跌幅6.67% [4] - 经济数据方面，美国四季度GDP修正值仅增长0.7%，2月CPI符合预期、1月核心PCE升至3.1%，创2年新高；就业数据2月非农爆冷但周度申请失业金人数回落和职位空缺人数回升；美国零售销售数据持续走弱；美国2月非农爆冷，失业率上升，职位空缺上升，劳动参与率下降，薪资增速环比回升，同比回落 [3][57][61] - 通胀数据方面，美国核心商品通胀回升、核心服务通胀回落，消费者通胀预期有变化 [68] - 欧元区数据方面，欧元区GDP探底回升，制造业PMI回落，服务业PMI回落，通胀数据有变化 [73][75][77] - 央行购金方面，中国央行连续16个月购金，2月末黄金储备报7422万盎司（约2308.5吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）；2025年全球央行购金需求依然保持高位，官方机构增持863吨黄金，未来全球央行仍会维持净购金 [81][84]