报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铝 - 供应端本周未现较大增减产情况，开工产能维持稳定；需求端铝棒铝板行业继续复产，产能利用率提升，但现货大幅涨价抑制成交，铝锭社会库存累积，海外地缘风险外溢致宏观风险加剧，盘面偏强震荡运行 [3] 氧化铝 - 供应稍有增多但整体仍偏过剩；需求端电解铝开工产能短期内维持平稳，氧化铝需求高位运行；本周氧化铝现货价格上涨，成交升温，厂库小幅去化但总库存仍高，短期能源成本抬升逻辑主导，价格短期震荡偏强 [4] 根据相关目录总结 利多因素 - 铝：国内电解铝产能政策限制明确，全球供应弹性不足；下游加工行业产能利用率提升；整体利润可观 [8] - 氧化铝：成本抬升预期逻辑存在；下游需求维持高位 [9] 利空因素 - 铝：高价抑制成交，社会库存小幅累积 [8] - 氧化铝：综合供给减量有限，供应仍然过剩；下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求 [9] 上游供给 - 涉及中国铝土矿产量、进口量、库存，氧化铝产量、开工率、进口量及盈亏，全球和中国电解铝产量、净进口及盈亏等数据 [22][23][34] 下游需求 - 涵盖铝棒、型材、杆、板、箔、原铝铝合金锭等产量及开工率，未锻造铝及铝材出口量及利润，以及房屋、汽车、电网、电源等相关行业数据 [40][56][62] 库存 - 包含中国铝土矿、氧化铝、电解铝、铝棒等库存及库存天数相关数据 [69][72][76] 成本利润 - 涉及国内铝土矿、进口铝土矿、液碱、氧化铝、预焙阳极、动力煤、天然气、电价等价格，以及氧化铝成本和中国电解铝成本利润等数据 [78][79][80]