行业投资评级 - 报告对环保行业给予“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 生态环境法典将“双碳”目标从政策语言转化为法律义务，并首次明确新能源全生命周期绿色管理责任，全面融入循环经济理念，循环经济相关标的将受益 [1][15] - 宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓与估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高 [2][26] - 现阶段看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红优质企业，重点推荐受益于碳市场打开需求空间、高成长性的资源化赛道标的，以及高分红、管理优异的环保企业 [2] 当周投资观点 - 《中华人民共和国生态环境法典》发布：法典共5编1242条，自2026年8月15日起施行，同时废止《环境保护法》等10部法律 [10][11] - 污染防治编：整合了大气、水、土壤、固废、噪声等多部法律，统一了排污许可、环境监测等共性要求，并将电磁辐射、光污染等新型污染源纳入监管 [12] - 生态保护编：首次将“生态修复”独立成章，明确“自然恢复为主、人工修复为辅”原则 [13] - 绿色低碳发展编：明确实施碳排放总量和强度双控制度，并强化生产者责任延伸制度，对动力电池、风电光伏组件退役回收作出前瞻性规定 [14] - 法律责任及附则编：针对恶意排污等行为设置更统一严厉的处罚标准，例如对排放禁止的放射性废气废液行为，罚款上限从20万元大幅提升至200万元 [15] - 《中海省城市更新行动实施方案》发布：目标到2030年基本建立可持续的城市更新新模式，围绕“好房子、好小区、好社区、好城区”建设展开，要求推进节能改造、管网升级与生态修复等方面 [1][16][17] - 老旧片区改造：到2030年，全城将实施8个以上老旧片区更新改造 [18] - 建筑节能与功能转换：持续推进既有居住及公共建筑节能改造，加大太阳能、空气能等可再生能源建筑应用 [19] - 城镇老旧小区整治改造：到2030年完成15万户老旧小区改造，计划加装电梯500部并更新老旧住宅电梯600部以上 [20] - 城镇基础设施改造升级：到2030年全面完成老旧燃气管网改造 [22] - 持仓与估值处于历史低位，板块反弹望持续：推荐高成长性标的与高股息资产 [26] - 高能环境：致力于成为全球领先的环境系统服务商，在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快 [27] - 惠城环保：坚持技术创新，主业切入重大危废项目，2024年拥有61例授权专利；其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目已试生产成功，业务高成长性值得期待 [27] - 洪城环境：公司是江西环保公用平台，2016-2024年，公司年收入复合增速13.0%、归母净利复合增速22.7%；2024年公司派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1% [27] 板块行情回顾 - 当周（报告期）环保板块表现较差，跑输大盘与创业板 [3][28] - 上证综指跌幅为-0.70%，创业板指涨幅为2.51% [3][28] - 环保板块（申万）跌幅为-1.59%，跑输上证综指0.90%，跑输创业板指4.10% [3][28] - 环保子板块涨幅情况：监测（1.69%）、水处理（0.56%)、水务运营（0.75%）、固废（0.86%）、节能（-0.13%）、大气（-4.92%） [3][28] - A股环保股涨幅前三：奥福环保（14.73%）、高能环境（13.66%）、先河环保（10.26%） [3][28] - A股环保股跌幅前三：华创环保（-10.83%）、卓越新能（-9.35%）、人西能源（-8.63%） [3][28] 行业要闻回顾 - 节水管理：《合同节水管理项目服务合同（示范文本）》发布，涵盖7方面36项内容，“十四五”期间累计实施项目2488项，年节水量达9.3亿立方米 [40] - 节能增效：福州市公布2026年171家工业重点用能单位名单，要求各单位压实节能主体责任 [41] - 节能减排：上海市静安区启动2026年节能减排降碳扶持资金申报，扶持范围涵盖产业节能改造（最高补贴100万元）、建筑节能创新（最高补贴150万元）、循环经济项目（按相关投资额20%补贴）等 [42] 重点公司财务与评级 - 惠城环保 (300779.SZ)：投资评级为“买入”，预计EPS从2024年的0.22元增长至2027年的4.05元，对应2026年预测PE为43.32倍 [6] - 高能环境 (603588.SH)：投资评级为“买入”，预计EPS从2024年的0.32元增长至2027年的0.82元，对应2026年预测PE为22.44倍 [6] - 洪城环境 (600461.SH)：投资评级为“买入”，预计EPS从2024年的0.93元稳步增长至2027年的1.07元，对应2026年预测PE为9.77倍 [6] 碳交易行情 - 本周（3.09-3.13）全国碳市场综合价格行情：最高价82.80元/吨，最低价79.00元/吨，收盘价较上周五下跌0.02% [2] - 本周全国碳排放配额总成交量217.3万吨，总成交额17，028.9万元 [2] - 截至2026年3月13日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.8亿吨，累计成交额589.4亿元 [2] 重点公告摘要 - 复洁科技：2025年度实现营业总收入34，081.10万元，同比增长82.35%；归母净利润1，104.39万元，实现扭亏为盈；其千吨级沼气全碳定向转化制绿色甲醇中试项目已于2026年1月打通全部工艺流程，全生命周期碳排放强度减碳率达95.66% [46] - 伟明环保：公司牵头的联合体中标印度尼西亚茂物垃圾焚烧发电项目，规划建设1500吨/日炉排炉垃圾焚烧处理及发电设施 [50] - 侨银股份：公司预中标山东省临沂市平邑县平邑街道城乡环卫一体化作业项目，年服务费约700万元，服务期最长不超过30年，预估总金额约2.1亿元 [52]