报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量30万吨提前且增量发布，刺激外棉进口，缓解国内棉花供应“紧平衡”预期 [2] - 新疆棉花产量调减预期明确，新年度供应收紧预期形成，为棉花期货价格筑牢底部支撑，同时销售进度加快使商业库存减少，加剧市场对后续供应的担忧 [3] - 需求端机遇与挑战并存，“金三银四”纺企开机及产销回升，但棉纺厂利润下降、新增订单有限，宏观经济环境为棉花需求提供支撑 [4] - 操作建议05合约15300元/吨下方多单持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 滑准税配额情况 - 2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量30万吨，实行凭合同申领方式发放，达到总量停止接收申请 [2] - 与往年相比，今年滑准税配额发布时间提前至3月中旬，规模较去年增加10万吨，将刺激外棉进口 [2] 供应端情况 - 2026年新疆棉花总产目标560万吨左右，较2025年减少9.2%，目标种植面积预计缩减500 - 700万亩 [3] - 截至2026年3月5日，全国棉花销售率达71.9%，同比增19.2个百分点，较过去四年均值增23.5个百分点，销售顺畅但商业库存减少 [3] 需求端情况 - 3 - 4月是传统纺织旺季，纺企开机及产销回升，新增订单有所下发，但棉纱涨价幅度低于棉花，棉纺厂利润下降、新增订单有限 [4] - 国内货币政策发力，有助于降低纺织企业成本、稳定用棉需求，今年前两个月我国货物贸易进出口总值同比增长18.3%，纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6% [4]