报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 电力行业：十五五规划纲要发布，明确新型能源体系建设方向，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，并强调“算电协同” [1][3][7] - 燃气行业：中东紧张局势影响全球液化天然气供给，导致恐慌溢价，但本周情绪有所缓解，欧亚气价出现小幅回落 [1][3][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：十五五全面实施碳排放总量和强度双控 - 十五五规划纲要提出加力建设新型能源基础设施，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源 [3][7] - 规划对核电、海上风电、抽水蓄能分别设定了2030年装机目标：核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，抽水蓄能新增投产装机容量1亿千瓦左右 [3][8][9] - 以2025年装机为基准，核电、海风、抽蓄到2030年的增长目标分别为76%、113%、152% [3][8] - 规划强调“算电协同”，加快建设全国一体化算力网，推进算力资源绿色化发展 [3][8] - 规划内容还包括建设“沙戈荒”等大型风电光伏基地、沿海核电基地、重大水电及水风光一体化基地，并加强电力输送通道和互济工程建设 [7][9] 2. 燃气：中东冲突推高欧亚气价 - 截至3月13日，全球主要天然气市场价格表现分化：美国Henry Hub现货价格为$3.20/mmBtu，周环比上涨10.27%；荷兰TTF现货价格为€51.00/MWh，周环比下跌1.92%；英国NBP现货价格为126.00 pence/therm，周环比下跌5.44%；东北亚LNG现货价格为$19.5/mmBtu，周环比下跌13.33%；中国LNG全国出厂价为4881元/吨，周环比下跌12.31% [3][16] - 地缘政治扰动是近期影响气价的核心因素，全球季节性需求回落，供需基本面影响较小 [3][16] - 美国天然气供需保持相对宽松，出口能力已达上限，气价维持低位震荡 [3][16][17] - 欧洲天然气库存量为331.87太瓦时，库存水平约为2021-2025五年均值的69.6%，地缘政治导致价格高位震荡，但本周较上周高位有所回落 [22] - 卡塔尔LNG产能暂停导致全球LNG供给短期内缩窄约20%，其出口主要面向亚洲，多个亚洲国家正寻求现货进口，亚洲地区供给压力或将在较长时间内维持 [16][30][31] 3. 投资分析意见 - 火电：火电稳定的容量收入来源对冲电量电价波动风险，盈利结构转向多元化，其托底作用匹配算力需求，推荐算力高速发展区域的火电公司，如华北地区的大唐发电、建投能源，华东的申能股份、浙能电力，华南的广州发展、华润电力 [3][11][13] - 水电：水电进入资本开支下降阶段，降息周期中可通过债务结构优化降低利息支出，看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电、桂冠电力等 [3][11] - 核电：核电燃料成本占比低，利用小时数高且稳定，2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核 [3][11] - 绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放长期增加回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3][11] - 零碳园区：零碳园区提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐协鑫能科、南网能源 [3][11] - 气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [3][11] - 天然气：降本与居民气价改革利好城燃公司盈利能力回升，油价回落与LNG供给提升利好城燃持续降本，长期看好优质港股城燃企业，同时推荐产业一体化天然气贸易商 [3] - 环保：中山市自来水涨价方案落地，叠加长鑫科技IPO受理，推荐中山公用；中集安瑞科绿色甲醇投产且商业航天设备有望高增，予以推荐；矿山绿电逻辑兑现，推荐龙净环保；稳健红利资产持续推荐多家环保公司 [3] - 其他：可控核聚变低温环节推荐中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节建议关注华光环能 [3] 4. 公司及行业动态 - 国家能源局会议强调将安全生产要求贯彻于新型能源体系建设“十五五”规划等政策制定和落实全过程 [42] - 内蒙古自治区2026年第一批独立新型储能建设项目清单公布，中节能呼和浩特新城区25万千瓦/100万千瓦时电网侧独立储能示范项目获批 [45] - 全球在建最大陆上风电项目——沙特PIF5夏奇拉1GW风电项目首台风机基础混凝土完成浇筑，项目总装机3GW，建成后年发电量可达38亿千瓦时，减少碳排放超310万吨 [46] - 七国集团能源部长声明称，将密切关注能源市场，准备在必要时采取一切必要措施应对中东局势影响 [46] - 国家能源集团黑龙江桦通风电场实现全容量并网，总装机100兆瓦，配套10兆瓦/20兆瓦时储能系统 [47] - 山东省加快源网荷储一体化试点建设，统筹实施42个试点项目，“聊热入济”全线贯通投运，供暖能力超1亿平方米 [47] - 长三角首台“华龙一号”核电机组——中广核浙江三澳核电项目1号机组首次并网成功，预计2026年上半年正式投产，全部建成后年发电能力预计超540亿千瓦时 [48][50] - 中国石油塔里木油田“阿克苏沙雅县富满区块光伏绿电直连项目”正式获批，为中国石油首个“绿电直连”项目 [50] - 国家能源局公布第一批新型电力系统建设能力提升试点名单，云南文山丘北独立储能项目（220千伏宝池储能站）入选，规模为200兆瓦/400兆瓦时，每年可调节电量5.8亿千瓦时 [51] - 多家上市公司发布重要公告，涉及中期票据发行、权益变动、募集资金用途变更、项目投资、激励计划、发电量数据及年度报告等 [52][53]