报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势未好转，有色板块承压，各金属品种受不同因素影响呈现不同走势 [2][86][188][190] - 铜价短期偏弱运行，锌价震荡走弱，镍价宽幅震荡，不锈钢期货震荡运行 [9][86][188][190] 各部分总结 有色金属价格监测 - 展示多种有色金属收盘价格及日、周、年涨跌幅，如美元指数现值100.5，日涨0.77%，周涨1.56%，年涨2.27%等 [7] 铜（CU） - 宏观因素利空，中东局势恶化，通胀预期升温打压降息预期，中国经济稳中向好，美国经济有变化 [9] - 原料端利多，铜矿现货加工费下降，港口库存减少，长单加工费有变化 [9] - 冶炼端中性，采用现货铜矿的冶炼厂亏损扩大，采用长协铜矿的冶炼厂盈利提高 [9] - 需求端中性，下游复工复产推进，精炼铜杆开工率回升，再生铜杆企业开工率低位 [9] - 持仓中性，沪铜持仓量高位，近月持仓虚实比低，短期挤仓风险低 [9] - 库存利空，全球铜显性库存累库 [9] - 投资观点为偏弱调整，交易策略单边逢低做多，套利暂无 [9] 锌（ZN） - 宏观因素偏空，中东局势反复，通胀抬升担忧下有色板块震荡回调 [86] - 原料端偏多，国产加工费稳定，进口加工费下调，后续上调空间有限，2026年锌精矿Benchmark略有反弹 [86] - 冶炼端中性，2月锌锭产量季节性下滑，3月预计回升，冶炼利润修复，海外冶炼成本抬升 [86] - 需求端中性，镀锌开工未如期满产，终端需求恢复慢，整体需求一般 [86] - 库存偏空，社库累增创近三年高位，LME锌库存转为累增 [86] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [86] 镍·不锈钢（NI·SS） 镍 - 宏观因素中性偏空，中东局势紧张，能源价格走高打压降息预期，有色板块承压，关注霍尔木兹海峡通航情况 [188] - 原料端中性偏多，印尼斋月期镍矿审批效率下降，生产事故和天气影响供应，菲律宾雨季镍矿进口回落，港口库存去化 [188] - 冶炼端中性偏多，纯镍2月产量减少3月排产增加，镍铁均价走高，印尼镍铁2月产量下滑，部分镍厂停产，硫磺供应链受影响 [188] - 需求端中性，不锈钢价格震荡，3月钢厂排产增加，社会库存去化，需求缓慢恢复，新能源产销同比增加，军工板块有需求 [188] - 库存中性偏空，全球镍库存维持高位 [188] - 投资观点为宽幅震荡，交易策略单边观望等待低多机会，套利无 [188] 不锈钢 - 宏观因素中性偏空，同镍的宏观因素情况 [190] - 原料端中性偏多，同镍的原料端情况，镍铁均价走高，印尼镍铁2月产量环比下降 [190] - 供给端中性偏空，原料价格坚挺，3月钢厂排产增加 [190] - 需求与库存中性，不锈钢300系社会库存和仓单小幅去化，下游需求缓慢恢复 [190] - 基差中性，期现基差持稳 [190] - 投资观点为震荡运行，交易策略单边观望，套利无 [190]