报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月16日铁合金期货价格冲高回落，硅铁主力合约下跌0.27%，持仓减少1006手；锰硅主力合约下跌0.23%，持仓减少968手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20 - 50元/吨，供应端开工率与产量小幅回升，需求端钢材产量和表需稳步恢复，成本端电价偏强，市场处于成本与需求正反馈，但估值抬升且原油波动扰动大，多单需控仓 [5] - 锰硅锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨30 - 50元/吨，供应端产量小幅回升，需求端钢材产量和表需恢复，预计库存拐点将现，成本端原油带动海运费上涨使港口锰矿价格坚挺，短期市场正向反馈但原油波动扰动大，单边高位震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5872，日变动 -16，周变动4，成交量118885，日变化 -10211，持仓量173143，日变化 -1006；SM主力合约收盘价6162，日变动 -14，周变动30，成交量151573，日变化 -54491，持仓量364751，日变化 -968 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地有不同程度价格变动，硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地也有价格变动 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有相应变动 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）澳块、南非半碳酸、加蓬块价格有日变动和周变动，兰炭小料陕西、宁夏、内蒙价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：硅铁多单注意控制仓位；锰硅单边高位震荡运行，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6] - 重要资讯：2026年1 - 2月中国生铁产量13770万吨，同比下降2.7%；粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1%；1 - 2月固定资产投资累计同比1.8%、预期 -2.7%、前值 -3.8%；房地产开发投资累计同比 -11.1%、预期 -20%、前值 -17.2% [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [8][10][16][19][21]