报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供给增长需求持稳阶段，产业季节性累库；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛；建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价99,720元/吨，环比降590元；LME3个月铜收盘价12,742美元/吨，环比降38.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-90元/吨，环比升50元；主力合约持仓量193,339手，环比升2428手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-83,401手，环比升82手；LME铜库存311,825吨，环比降525吨 [2] - 上期所阴极铜库存433,458吨，环比升8313吨；LME铜注销仓单43,125吨，环比升825吨 [2] - 上期所阴极铜仓单322,998吨，环比降2856吨；COMEX铜库存591,645短吨，环比降598短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价99,180元/吨，环比降1335元；长江有色市场1铜现货价99,335元/吨，环比降1280元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）44美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价48美元/吨，环比升2美元 [2] - CU主力合约基差-540元/吨，环比降745元；LME铜升贴水(0 - 3)-102.7美元/吨，环比降0.59美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量270.43万吨，环比升17.8万吨；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-60.39美元/千吨，环比降4.34美元 [2] - 江西铜精矿价格89,660元/金属吨，环比降1240元；云南铜精矿价格90,360元/金属吨，环比降1240元 [2] - 南方粗铜加工费2100元/吨，环比降200元；北方粗铜加工费1700元/吨，环比降100元 [2] - 精炼铜产量132.60万吨，环比升9.00万吨；未锻轧铜及铜材进口量315,793.95吨，环比降124206.05吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价格67,890元/吨，环比降200元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价1080元/吨，环比持平；上海2铜(94 - 96%)废铜价格82,450元/吨，环比降300元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比升0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6395.02亿元，环比升791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9612.00亿元，环比降73176.14亿元；集成电路当月产量4807345.50万块，环比升415345.50万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率15.29%，环比降0.17%；40日历史波动率33.28%，环比升0.03% [2] - 当月平值IV隐含波动率23.9%，环比升0.0294%；平值期权购沽比1.30，环比降0.0723 [2] 行业消息 - 今年1 - 2月消费、投资等多项高频数据回升，商品消费、服务消费同比分别增长5.7%、1.1%，部分投资实物工作量指标明显改善，前沿领域资本投资事件数量同比大幅增长 [2] - 2021 - 2024年乘用车零售均价上升，2025年下降，2026年2月较同期提升1.5万元 [2] - “十五五”规划纲要提出加大个人所得税抵扣力度，未来五年可能提高个税专项附加扣除标准，或针对促进生育优化 [2] - 1 - 2月国家电网公司固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6% [2] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1%，环比涨幅0.4%，符合市场预期，美联储预计下周维持利率不变，通胀升温或推迟降息 [2]