报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年前两个月固定资产投资增速、出口增速和社零增长均超市场预期，规上工业增加值增长也超预期，服务业生产指数同比增速较去年12月有所回升；前两个月新房销售面积继续大幅同比下降，二手房销售价格总体继续环比下降，房地产市场仍在探底；总体来看，前两个月中国经济已开好头，全年预期稳增长 [3][16][18] 各部分内容总结 固定资产投资 - 1 - 2月全国固定资产投资52721亿元，同比增长1.8%，市场预期下降2.7%，2025年同比下降3.8% [1][4] - 1 - 2月广义基建投资（含电力）同比增长9.8%，市场预期增长0.2%，2025年同比下降1.5% [1][4] - 1 - 2月狭义基建投资（不含电力）同比增长11.4%，2025年同比下降2.2% [1][4] - 1 - 2月制造业投资同比增长3.1%，市场预期持平，2025年同比增长0.6% [1][4] - 1 - 2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，市场预期同比下降20.0%，2025年同比下降17.2% [1][4] - 1 - 2月民间固定资产投资同比下降2.6%，2025年同比下降6.4% [4] - 1月全国固定资产投资环比增长1.32%，2月环比增长0.39% [4] 房地产市场 - 1 - 2月全国新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，2025年同比下降8.7% [2][5] - 1 - 2月全国新建商品房销售额8186亿元，同比下降20.2%，2025年同比下降12.6% [2][5] - 今年1 - 2月30大中城市的商品房日均成交面积15万平米，同比下降24%；3月1 - 15日30大中城市的商品房日均成交面积19万平米，同比下降15%，降幅较前两个月缩窄 [5] - 2月70个大中城市中一线城市二手住宅销售价格环比下降0.1%，连续第11个月环比下降，降幅比上月收窄0.4个百分点；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.5%，降幅均收窄0.1个百分点 [5][7] - 2026年1 - 2月房地产开发企业到位资金13047亿元，同比下降16.2%，去年12月同比下降28.1% [7] - 2026年1 - 2月房屋新开工面积同比下降23%，去年12月同比下降19%，去年全年同比下降20.4% [7] - 1 - 2月房屋竣工面积同比下降28%，去年12月同比下降18%，去年全年同比下降18.1% [7] - 2月末房屋施工面积53.5亿平米，同比下降11.7%，去年全年同比下降10.0% [7] 工业增加值 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，市场预期增长5.2%，去年12月同比增长5.2%，2025年全年同比增长5.9% [2][8] - 1 - 2月采矿业增加值同比增长6.1%，去年12月增长5.4%，2025年同比增长5.6% [8] - 1 - 2月制造业增加值增长6.6%，去年12月增长5.7%，2025年同比增长6.4% [2][8] - 1 - 2月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长4.7%，去年12月增长0.8%，2025年同比增长2.3% [8] - 1 - 2月高技术制造业增加值同比增长13.1%，去年12月增长11.0%，去年全年增长9.2% [2][9] - 1 - 2月增加值增长较快的行业有计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%等 [9] - 1 - 2月电力、热力生产和供应业增加值同比增长5.1%，比上年12月加快4个百分点 [9] - 1 - 2月汽车制造业增长3.4%，较去年12月的8.3%增速回落，今年前两个月汽车销量同比下降8.8% [9] - 1 - 2月规模以上工业企业产品销售率为95.4%，较上年同期低0.1个百分点 [9] 进出口 - 以美元计价，1 - 2月我国出口同比增长21.8%，预估为增长7.3%，去年12月同比增长6.6%；进口同比增长19.8%，预估为增长6.9%，去年12月进口同比增长5.7%；实现贸易顺差2136.2亿美元 [10] - 1 - 2月中国出口东盟和欧盟分别同比增长29.4%和27.8%，超过2025年全年的增速13.4%和8.4% [10] - 1 - 2月中国出口美国同比下降11.0%，较2025年下降20.0%降幅缩窄 [10] - 1 - 2月中国对共建一带一路国家出口金额同比增长28.5%，出口非洲增长49.9%，出口拉美增长16.4%，均超过2025年的同比增长 [10] - 1 - 2月中国出口机电产品同比增长27.1%，2025年同比增长8.4%；出口高新技术产品同比增长26.9%，2025年同比增长7.5% [10] - 1 - 2月集成电路出口金额同比增长72.6%，2025年同比增长26.8%；出口汽车（包括底盘）同比增长67.1%，2025年增长21.4%；出口船舶同比增长52.8%，2025年增长26.7% [10] 社会消费品零售 - 1 - 2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，市场预期2.4%，去年12月同比增长0.9% [14] - 1 - 2月商品零售额75815亿元，同比增长2.5%，去年12月同比增长0.7%；餐饮收入10264亿元，增长4.8%，去年12月同比增长2.2% [14] - 1月社零环比增长0.71%，2月社零环比增长0.81%，均显著超过去年同期的0.32%和0.48% [14] - 1 - 2月限额以上单位商品零售额中同比增长较快的类别有烟酒类增长19.1%、通讯器材类增长17.8%等 [15] - 1 - 2月家用电器和音像器材类商品零售额同比上涨3.3%，去年12月同比下降18.7%，转负为正 [15] - 1 - 2月汽车类同比下降7.3%，前值下降5.0% [15] 服务业与就业 - 1 - 2月全国服务业生产指数同比增长5.2%，比上年12月加快0.2个百分点 [3][16] - 分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业，交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业生产指数分别增长10.1%、8.2%、7.0%、6.3%、5.4% [16] - 1 - 2月全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平 [3][16] 宏观政策 - 两会《政府工作报告》将今年的国内生产总值增长目标设定在4.5% - 5%，较去年的5%左右略有下调 [18] - 《报告》中提出今年赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元，今年增加的幅度较去年有所回落 [18] - 2026年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，降息是货币政策的备选工具，由央行相机抉择 [18]