报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率转而增加且处于近年同期中性偏高水平，下游需求陆续恢复，出口询单有所好转，但社会库存仍偏高，房地产仍在调整阶段；受原料供应紧张、降负荷预期及化工品集体情绪高涨等因素影响，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [3] 各部分总结 行情分析 - PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平 [3][18] - 春节假期后第三周，PVC下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13个百分点 [3] - 出口方面，因亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转 [3] - 社会库存在春节假期期间增加较多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力较大 [3][25] - 2026年1 - 2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降 [3][23] - 春节假期结束第三周，商品房成交环比有所回升，但仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间 [3][23] - 期货仓单仍处高位，社会库存继续增加 [3] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航且多艘船只遭袭，PVC上游原料供应紧张，乙烯和电石价格持续上涨，海内外PVC市场有降负荷预期，本周新浦化学、浙江嘉化等乙烯法装置将降开工负荷 [3] 基差情况 目前05基差在 - 39元/吨，基差处于中性偏低水平 [13] 房地产数据 - 2026年1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1% [23] - 1 - 2月份，商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；其中住宅销售面积下降15.9% [23] - 1 - 2月份，商品房销售额8186亿元，下降20.2%，其中住宅销售额下降21.8% [23] - 1 - 2月份，房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%；其中，住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3% [23] - 1 - 2月份，房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7% [23] - 1 - 2月份，房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%；其中，住宅竣工面积4625万平方米，同比下降26.9% [23] - 截至3月15日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升43.23%，但仍处于历年同期偏低水平 [23] 库存情况 截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，比去年同期增加63.89% [25]