报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周市场情绪高涨期货及国际尿素拉涨带动现货交易热情 本周末大部分地区以稳定为主 基本面来看 国储货源投放 日产不断破新高 但气头装置基本完成复产 且上游工厂有停车计划 复产与停车并行 复合肥原料端本周均上涨 终端走货顺畅 成本叠加需求带动复合肥产品价格上涨 虽开工回升但成品库存去化 虽小麦返青追肥基本收尾 但后续春玉米等仍需大量高氮复合肥 虽原料价格上涨挤占工厂利润 但高需求对应高供应 大幅跳涨后下游买涨不买跌 终端走货顺畅 上游工厂库存连续去化 虽目前日产同比去年偏高 但下游需求消化及出口带动下 库存未大量累库 反而较去年宽松 无明显累库压力 成为支撑行情偏强的重要原因 整体来看 农耕叠加中东局势 尿素趋于小幅超涨迹象 春耕旺季保供稳价是市场主基调 后续大幅上涨机会需关注春耕结束后的出口配额情况 短期预计以回稳为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 上周市场情绪高涨 期货及国际尿素拉涨带动现货交易热情 部分工厂维持指导价最高价 本周末大部分地区以稳定为主 河北 山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1810 - 1840元/吨 [5] 期货动态 - 上周 周一尿素期货受地缘冲突影响开盘涨停 午后开板回落 周二大宗商品能化板块同步降温 低开低走 日内下降近4% 周三低开高走 日内上涨 周四低开低走 日内震荡偏强 周五低开高走 震荡偏弱 截至3月16日 尿素主力5月合约报收于1900元/吨 较3月9日结算价1926元/吨下跌26元/吨 上周周度成交量3940.11万吨 周环比增加1178.76万吨 持仓量862.86万吨 周环比减少15.22万吨 [8] - 1月6日尿素受出口消息传言刺激 价格连续反弹 突破上方压力位置 同时受地缘局势及印标高于预期影响 国际尿素上涨刺激国内同步小幅上行 春节假期前国内备货刺激现货流通 期现共振上行 节后受伊朗地区地缘政治冲突刺激 尿素封涨停板至1954元/吨 随后市场情绪降温 但迅速继续上涨 目前尚未突破前高 [8][9] - 上周 尿素期货涨幅小于现货涨幅 基差走弱 以河南地区为基准 截至3月16日 05合约基差为 - 30元/吨 周度 - 15元/吨 截至3月16日 5 - 9价差 - 39元/吨 周度 - 57元/吨 [9] - 2026年3月16日 尿素仓单数量8055张 周环比 + 5195张 [11] 尿素供应端 - 上周 尿素周产量环比减少 3月5日 - 3月11日 尿素周产量153.76万吨 较上期下跌0.03万吨 环比下跌0.02% 周均日产21.96万吨 其中 煤制周产量125.86万吨 环比减少0.5% 气制周产量27.9万吨 环比增加2.2% 其中小颗粒周产122.59吨 环比 - 0.44% 大颗粒周产量31.17万吨 环比 + 1.66% 下个周期预计3家企业有复产计划 3家企业有停车计划 3月16日 全国尿素日产量22.05万吨 较昨日 - 0.14万吨 开工率88.38% [15] - 中东地缘冲突下 全球能源缺口拉大 煤炭端供应情绪双重刺激下 价格偏强整理 但国内需求进入淡季 价格支撑乏力 截至3月16日 秦皇岛动力末煤Q5500报价在736元/吨 周度 - 10元/吨 晋城市场价格 无烟煤洗小块920元/吨 周度持平 [17] - 上周 国内液化天然气价格上涨 截至3月16日国内液化天然气基准价为4172元/吨 与3月9日相比 周度 + 594元/吨 [19] - 上周 合成氨价格上涨 截至3月13日 山东地区合成氨价格2260元/吨 周度 + 122元/吨 尿素现货价格上涨 山东地区合成氨尿素价差360元/吨 周度走强92元/吨 上周 甲醇现货价上涨 截至3月13日 甲醇报价1600元/吨 甲醇与尿素价差700元/吨 周度 + 225元/吨 [19] 尿素需求端 - 截至3月13日 45%硫基复合肥报价3300元/吨 周环比 + 20元/吨 原料端本周均呈现不同程度的上涨 且终端走货顺畅 成本叠加需求共振带动复合肥产品价格上涨 虽开工逐步回升 但成品库存依然维持去化 虽小麦返青追肥基本收尾 但后续春玉米等产物仍需大量高氮复合肥 虽原料价格上涨导致工厂利润挤占 但高需求依然对应高供应 截至3月13日 复合肥工厂开工率45.56% 环比增加8.54% 同比 - 10.37% [22] - 3月7日 - 3月13日 中国三聚氰胺周均产能利用率53.35% 较上期增加3.9个百分点 同比偏低9.17个百分点 本期尿素价格上涨 部分联产装置以生产尿素为主 供应收缩三聚氰胺价格上涨 [23][24] - 库存数据来看 截至2025年3月13日 中国尿素企业总库存量95.76万吨 较上周去库14.05万吨 环比减少12.79% 同比偏低23.58万吨 大幅跳涨后下游买涨不买跌 终端走货顺畅 上游工厂库存连续去化 虽目前日产同比去年偏高 但下游需求消化及出口的带动下 库存并未表现为大量累库 反而呈现出较去年宽松迹象 无明显累库压力 成为支撑行情偏强的重要原因 港口样本库存量18.9万吨 较上周 - 0.1万吨 [24] 国际市场 - 中东战事持续影响国际尿素供应 印度受影响供应急剧收缩 预计将于本周发起印标 双重影响下 国际尿素价格不断上扬 后续上涨节奏需关注中东局势 [26] - 截至3月12日 小颗粒中国FOB价报565美元/吨 周环比 + 84美元/吨 波罗的海FOB报价492.5美元/吨 周环比 + 84.5美元/吨 阿拉伯海湾价格570美元/吨 周环比 + 77.5美元/吨 东南亚CFR报价567.5美元/吨 周环比 + 65美元/吨 [26] - 截至3月12日 大颗粒中国FOB价报575美元/吨 周环比 + 87.5美元/吨 埃及大颗粒FOB价格580美元/吨 周环比 + 95美元/吨 阿拉伯海湾大颗粒FOB价格541美元/吨 周环比 + 71美元/吨 波罗的海大颗粒FOB价格505美元/吨 周环比 + 87美元/吨 东南亚CFR报价605美元/吨 周环比 + 95美元/吨 美湾FOB报价544美元/吨 周环比 + 70美元/吨 [28]