行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且维持此评级 [5] 报告核心观点 - 欧洲发布《清洁能源投资战略》并计划大幅增加投资，英国取消进口风机组件关税，局势扰动下欧洲能源独立诉求迫切，欧洲海风乃至整个风电板块需求节奏和力度有望超预期，价值面临重估 [7][44] - 储能板块海内外市场持续高景气，国内储能经济性反转打开向上需求，欧洲市场“爆单”，美国市场预测持续增长 [7] - 锂电板块产销数据高增印证行业长期需求基本面稳固，储能电池增长势能突出，推动行业向动力与储能双轮驱动转型 [13] - “十五五”规划纲要明确大力发展新型储能，着力构建新型电力系统，为相关产业链带来政策利好 [26] - 光伏产业链价格整体承压，但钙钛矿等下一代技术产业化加速，太空光伏等新场景拓展带来结构性机会 [7][34] 分板块总结 锂电板块 - 市场表现：本周申万电池指数上涨9.73%，跑赢沪深300指数9.55个百分点，涨幅在所有行业中排名靠前 [11] - 行业产销：2月我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，同比增长41.3%，合计销量为113.2GWh，同比增长25.7% [7][13] - 动力电池：2月动力电池销量为74.5GWh，同比增长11.4%，占总销量65.9% [7][13] - 储能电池：2月储能电池销量为38.6GWh，同比增速达67.3%，占总销量比例提升至34.1% [7][13]；1-2月储能电池累计销量为84.8GWh，同比大增108.9%，占总销量32.4% [13] - 龙头业绩：宁德时代2025年实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%，归母净利润722.01亿元，同比大增42.28% [7][15]；锂离子电池总销量达661GWh，同比增长39.16% [7][16] - 材料扩产：据高工锂电统计，近期推进中的六氟磷酸锂新增或扩容规模已超过20万吨 [7][14] - 欧洲电动车销量：2月欧洲9国新能源汽车销量为22.8万辆，同环比分别增长31%和9%，渗透率达30.8% [17][19] - 国内电动车销量：2026年1-2月主要车企新能源车合计销量（除小米）为67.54万辆，累计同比增长57% [21] 储能板块 - 国内政策项目：内蒙古2026年第一批独立新型储能建设项目清单确定31个项目，合计规模为8.15GW/32.6GWh [7][22] - 欧洲市场订单：2026年以来，中国储能企业在欧洲市场签订订单数量超过15个，订单规模接近30GWh [7][23]；其中，宁德时代与合作伙伴达成10GWh储能合作，阳光电源签署1GWh框架协议，海博思创获超4GWh订单，天合储能欧洲签约订单超6GWh [23] - 美国市场数据：2025年美国固定式电池储能系统新增装机容量达57.8 GWh，同比增长29% [24]；预测2026年将增至70 GWh，带动252亿美元资本投资 [25] 电网设备板块 - 政策规划：“十五五”规划纲要明确加力建设新型能源基础设施，大力发展新型储能，完善灵活性电源参与系统调节的价格政策 [7][26] - 投资方向：规划提出统筹清洁能源基地建设，加强分布式能源开发利用，布局发展绿色氢氨醇，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设 [26] 光伏板块 - 产业链价格： - 硅料：多晶硅致密料本周均价为46.5元/公斤，环比下降1.5元/片 [27] - 硅片：210RN均价1.15元/片，环比下降0.03元/片；210N均价1.35元/片，环比下降0.05元/片 [27] - 电池片：TOPCon182电池片均价0.42元/W，周环比持平；TOPCon210电池片均价0.41元/W，环比下降0.01元/W [30] - 组件：TOPCon双玻182组件均价0.763元/W，HJT双玻210组件均价0.77元/W，周环比均持平 [30] - 辅材：光伏玻璃价格持平，EVA胶膜价格上涨 [37] - 技术进展：钙钛矿光伏技术2026年开年以来获多项科研突破，产业化加速，BIPV、太空光伏等新场景持续拓展 [34] - 欧盟政策限制：欧盟发布《工业加速法案》草案，要求光伏逆变器、电池片等关键产品在未来数年内须欧盟本土制造，可能构成中国光伏出海的投资壁垒 [38] 风电板块 - 欧洲政策与需求：欧盟通过《清洁能源投资战略》，测算为实现清洁能源转型目标，2026-2030年年均需投资6600亿欧元，远超2011-2021年年均2400亿欧元的水平 [44]；英国宣布自4月1日起取消33项风电组件进口关税，旨在降低本土制造成本，释放220亿英镑投资潜力 [7][44] - 国内项目进展： - 审批：浙江苍南县2026年重点工程包含7个海上风电项目共4.5GW；广东江门市2026年重点建设项目包含3个海风项目共800MW [39] - 招投标：海南申能CZ2项目二期海缆采购及敷设工程开标，长飞（江苏）海洋及联合体中标220kV项目，金额5.04亿元；亨通光电及联合体中标66kV项目，金额2.48亿元 [42][50] - 全球动态：德国莱茵集团（RWE）与维斯塔斯签订合同，为其英国Norfolk Vanguard East 1.4GW海上风电项目供应风机 [43]；中国为欧洲Inch Cape海风项目交付了18套总重超6万吨的导管架 [43] - 招标与中标数据： - 招标：2026年初至今，国内陆上风电机组招标10.2GW，海上暂无新增招标 [44] - 中标：2026年3月，陆风机组含塔筒加权中标均价为2086元/kW；2026年2月，海风机组含塔筒中标均价为3270元/kW [50] - 原材料价格：截至3月14日，中厚板均价3443元/吨，周环比上涨0.6%；环氧树脂均价16600元/吨，周环比上涨8.8% [49] 投资建议汇总 - 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科若尔、国轩高科、星源材质、容百科技等 [7][53] - 储能： - 大储板块：建议关注海博思创、阳光电源、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、通润装备、科华数据等 [7][53] - 户储板块：建议关注德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技等 [7][53] - 电力设备：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备 [7][53] - 光伏：建议关注太空光伏相关的钧达股份、迈为股份、东方日升、晶科能源、天合光能等；技术领先企业隆基绿能、爱旭股份、通威股份、聚和材料、博迁新材等；具有第二成长曲线的阿特斯、晶澳科技等 [53][54] - 风电：核心关注欧洲风机零部件弹性大的振江股份；以及其他欧洲敞口大的公司，包括塔筒环节的大金重工、海力风电、天顺风能，海缆环节的东方电缆，风机环节的明阳智能，以及运达股份、德力佳等 [7][54]