报告投资评级 - 报告对航空板块持积极态度，继续推荐关注[6] - 重点公司评级：吉祥航空、国泰航空为“买入”评级，南方航空、中国东航、春秋航空、中国国航、华夏航空为“增持”评级[74] 报告核心观点 - 行业供给逻辑确定性强：供应链受客观约束，机队增长极其有限，本轮周期持续性预计长于以往[6][73] - 需求端具备弹性：免签政策拉动国际需求，2026年春运表现量价齐升[6][73] - 外部因素敏感性强：油价和汇率因素敏感性强，后期若油汇改善，航空公司能释放较大盈利空间[6][73] - 投资建议：继续推荐关注航空板块，推荐中国国航、中国东航、春秋航空、华夏航空、国泰航空、南方航空、吉祥航空，同时关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商、业绩持续修复的机场板块[6][73] 2026年夏航季整体时刻计划 - 整体时刻量：国内航司整体日均总时刻量为1.73万班，同比2025年下降1%，同比2019年增长17%[4][6] - 国内时刻：日均1.56万班，同比2025年下降3%，恢复至2019年的119%[4][6] - 国际时刻：日均1421班，同比2025年增长15%，恢复至2019年的98%[4][6] - 中国港澳台地区时刻：日均212班，同比2025年增长3%，恢复至2019年的89%[4][6] - 全协调时刻：日均8056班次，同比2025年基本持平，同比2019年增长21%，占总国内时刻的51%[6][27] 国内客运市场情况 - 航司机队份额稳定：国航系、南航系、东航系计划航班量分别占比22%、22%、18%，民营航司中，海航系、均瑶系、春秋、华夏分别占比13%、3%、3%、3%[26][27] - 主要航司时刻变化：与2025年相比，南方航空国内时刻量**+2%，东方航空-2%，中国国航-2%，春秋航空+4%，华夏航空+9%，吉祥航空-6%[31] - 主要基地市场份额：中国国航、南方航空、中国东航在北京首都、广州白云、上海（浦东和虹桥）基地份额保持领先，分别达到75%、54%、49%[7] - 协调机场时刻变化：协调机场起飞客运时刻同比2025年-1%，同比2019年+20%，其中一线城市机场同比2019年+23%，新一线城市机场+25%，二线城市机场+14%，三线及以下城市机场+16%[33][35] - 重点航线分配：在京沪、京深、沪深等热门航线上，主基地航司优势明显，中国东航、中国国航、南方航空在京沪、京深、沪深航线份额最高，分别达到46%、28%、25%[36] 国际及地区客运市场情况 - 整体恢复情况：国内外航司的国际及中国港澳台地区日均客运航班量为2621班**，恢复至2019年的86%（2025年夏秋航季恢复率为81%）[6][57] - 分区域恢复率：澳洲、北美、东南亚、中国港澳台地区、欧洲、日韩、其他航线恢复至2019年的比例分别为88%、24%、91%、83%、96%、75%、139%[6][53] - 航司恢复差异：国内航司及外航航班恢复率分别为97%和72%（2025年夏秋航季分别为85%和76%）[56][57] - 主要国内航司恢复率：国航（含深航、山航）恢复至91%，南航（含厦航）106%，东航（含上航）97%，吉祥（含九元）99%，春秋92%，海航（含控股子公司）78%[61] - 主要机场恢复率：广州机场恢复至99%，上海浦东机场94%（浦东加虹桥为95%），北京首都机场67%（首都加大兴机场为94%），深圳机场100%[60]