行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 报告认为应继续聚焦算电协同领域，海内外大厂的智算中心建设预计继续围绕绿电加码布局[9] - 光通信仍为算力产业链的核心环节，算力需求的持续高景气将继续带动高速光模块的出货量增长，光缆价格上行趋势也有望维持[9] - 我国卫星互联网组网进程稳步推进[1] - 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇[10] 市场行情回顾 - 上周（截至2026年3月13日当周），沪深300上涨0.19%，创业板指上涨2.51%，申万通信行业指数下跌0.12%，分别跑输沪深300和创业板指0.30和2.63个百分点，在申万各一级行业中排名第11位[1][11] - 2026年初至3月15日，申万通信行业指数累计上涨6.25%，分别跑赢沪深300（上涨0.85%）和创业板指（上涨3.34%）5.40和2.91个百分点，在申万各一级行业中排名第13位[13] 行业估值 - 截至2026年3月13日，申万通信行业PE-TTM为28.30倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍[3][17] 产业动态 5G - 工业和信息化部批准《5G消息 不同运营商业务互通设备技术要求》等453项行业标准，规定了不同运营商5G消息业务网间互通设备的技术要求[2][15] 智算中心 - 上海市金山区人民政府与阿里云签署战略合作协议，将加速阿里飞天云智能华东算力中心（“阿里云金山算力中心”）建设[2] - 该项目总投资达400亿元，将重点部署平头哥“真武”算力芯片，构建全栈自主算力底座[15][19] - 平头哥“真武810E”算力芯片内存为96G HBM2e，片间互联带宽为700GB/s[19] 光模块 - 博通发布采用3nm工艺的单通道400G PAM-4 DSP——Taurus™ BCM83640，可助力优化1.6T光模块解决方案，实现更低成本、更低功耗[1][2][9][19] - 该产品采用400G/通道串行光接口，在1U高度系统中可实现高达102.4T的交换容量，并为未来3.2T模块及204.8T交换机奠定基础[19] - 据LightCounting预测，未来五年1.6T与3.2T光模块出货量预计超1亿只，其中近半将采用400G光学技术[19] 光缆 - 广东电信重启2026年室外光缆及引入光缆应急需求框架采购项目[2][20] - 室外光缆项目最高投标限价为5362.28万元（不含增值税）[20] - 与2026年1月相比，代表性产品“GYTA-单模G.652D-24芯”光缆成缆单价最高限价从1245元/皮长公里升至2500元/皮长公里，提价超100%[9][20] - 引入光缆代表性产品“GJYXFCH-1芯”光缆成缆单价最高限价从213.2718元/皮长公里升至350.00元/皮长公里，上浮超60%[20] 卫星互联网 - 北京时间2026年3月13日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨20组卫星发射升空[1][2][22] 中长期投资机遇 AI算力产业链 - 关注资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用[10] - 关注智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇[10] - 关注AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振[10] 空地一体化 - 关注卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破[10] - 关注“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署[10] - 关注手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地[10]