市场表现回顾 - 上周恒生指数下跌1.13%至25,465.60点，恒生科技指数下跌0.62%[1][6] - 行业表现分化：能源板块上涨3.25%，金融业下跌4.36%；二级行业中电气设备涨幅15.1%，煤炭涨8.3%，国防军工跌7.9%[1][6] - 资金流向显示避险特征：盈富基金份额减少4.87%，两倍做空恒指ETF份额增加8.42%；但港股通净流入524.4亿港元，南下资金显著恢复[1][6] 核心驱动因素 - 伊朗军事冲突导致原油价格一周内上涨12.1%，引发市场对全球通胀反弹的担忧[2][7][8] - 全球市场定价油价上涨可能引发美联储货币政策趋紧，美元指数上涨1.6%[7] - 国内金融数据显示结构性分化：前两个月社融增量9.6万亿元，企业端新增贷款1.4万亿元成为主力，居民端贷款连续三个月为负[7][30] 后市观点与风险 - 伊朗战事可能长期化，威胁霍尔木兹海峡航运安全，原油价格短期内或维持高位，加深通胀担忧[3][9] - 市场风险偏好维持低位，呈现避险特征，但未来有望出现情绪修复，反弹或为期不远[3][9] - 南下资金持续流入（上周524.4亿港元）为港股提供关键资金韧性，国内宽松环境下这一趋势或将延续[10] 全球资产与宏观环境 - 全球大类资产表现：原油与美元上涨，黄金、股市及多数有色金属（如白银跌4.3%）下跌[7][25] - 美联储处于静默期，即将召开议息会议[4] - 国内2月末M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2%[7][30]