投资评级与核心观点 - 报告对华沿机器人（1021.HK）的IPO申购建议为“谨慎申购” [1][3] - 核心观点：公司是一家协作机器人公司，已实现扭亏为盈，但发行定价对应2024年市销率（PS）为25.6倍，在行业内处于中间区域，结合近期大盘因素，建议谨慎申购 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售 [2] - 根据弗若斯特沙利文，2024年全球协作机器人市场收入达人民币75亿元，占整体全球机器人市场收入人民币4,316亿元的约1.7% [2] - 公司从2022年的净损失人民币83.4百万元增长到2024年的净利润人民币17.9百万元，实现扭亏为盈，成为全球知名协作机器人公司中少数已实现盈利的公司之一 [3] 财务表现 - 公司的收益由2022年的人民币109.4百万元增加60.2%至2023年的人民币175.4百万元，并进一步增加77.0%至2024年的人民币310.4百万元，2022年至2024年的复合年增长率为68.4% [3] - 截至2024年9月30日止九个月，公司实现净利润人民币9.0百万元，而截至2025年9月30日止九个月，公司产生净亏损人民币15.6百万元 [3] 行业前景与市场规模 - 全球机器人市场规模从2020年的人民币2,560亿元增长到2024年的人民币4,316亿元，复合年增长率为14.0% [2] - 预计从2025年到2029年，全球机器人市场将继续以15.0%的复合年增长率扩张，到2029年达到人民币8,619亿元 [2] - 全球协作机器人市场规模占整体机器人市场规模的比例由2020年的1.0%上升至2024年的1.7%，并预期于2029年上升至4.1% [2] - 行业驱动因素包括：工业自动化水平提高、人口老龄化和劳动力短缺刺激自动化需求，以及5G、边缘计算和人工智能的技术融合推动柔性制造和个性化服务等新兴产业发展 [2] 发行详情与估值比较 - 招股价格为每股17港元，集资净额约12.804亿港元 [1] - 发行中间价17港元/股对应2024年PS为25.6倍 [3] - 根据行业估值比较表，可比公司2024年PS估值范围在9.15倍至39.03倍之间，华沿机器人的25.6倍PS处于该范围的中间区域 [3][5]

投资评级与核心观点 - 报告对瀚天天成（2726.HK）的IPO申购建议为“谨慎申购” [1] - 报告核心观点：瀚天天成是全球碳化硅外延行业领导者，但近期因市场竞争和需求减弱导致财务表现承压，且发行估值处于行业中游，结合近期大盘因素，建议谨慎申购 [2][3] 公司业务与市场地位 - 瀚天天成是全球碳化硅（SiC）外延行业的领导者，主要从事碳化硅外延芯片、组件的研发、量产及销售 [2] - 公司的产品用于制造功率器件，广泛应用于电动汽车、充电基建、可再生能源、储能系统等下游应用 [2] - 根据灼识咨询报告，自2023年来，按年销售片数计，公司是全球最大的碳化硅外延供货商，2024年的市场份额超过30% [2] 行业前景与市场数据 - 全球碳化硅功率半导体器件市场销售额从2020年的6亿美元增长至2024年的26亿美元，年复合增长率为45.4% [2] - 预计到2029年，全球碳化硅功率半导体器件行业的销售额将达到136亿美元，2024年至2029年的年复合增长率为39.9% [2] - 碳化硅功率半导体器件在全球功率半导体市场中的渗透率从2020年的1.3%增至2024年的4.9%，预计到2029年将达到17.1% [2] 公司财务表现 - 公司收入：2022年为人民币440.7百万元，2023年为人民币1,142.5百万元，2024年为人民币974.3百万元 [3] - 公司收入：截至2024年9月30日止九个月为人民币808.3百万元，截至2025年9月30日止九个月为人民币535.1百万元 [3] - 公司净利润：2022年为人民币127.5百万元，2023年为人民币107.5百万元，2024年为人民币165.1百万元 [3] - 公司净利润：截至2024年9月30日止九个月为人民币118.4百万元，截至2025年9月30日止九个月为人民币21.1百万元 [3] - 自2024年起，公司的财务表现因市场竞争压力导致销售价格下降，加上下游市场低迷导致需求减弱而受到不利影响 [3] 发行详情与估值 - 上市日期：2026年3月30日 [1] - 招股价格：76.26港元/股 [1] - 集资额（扣除包销费及佣金）：15.601亿港元 [1] - 每手股数：50股，入场费为3,851.46港元 [1] - 招股日期：2026年3月20日至2026年3月25日 [1] - 国元证券认购截止日期：2026年3月24日 [1] - 招股总数：2,149.205万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定） [1] - 其中国际配售占90%（1,934.28万股），公开发售占10%（214.925万股） [1] - 港股发行中间价76.26港元/股，对应2024年市销率（PS）为29.3倍，在行业内处于中间区域 [3] 可比公司估值（行业参考） - 天岳先进（2631.HK）：2024年PS为12.55倍，2024年PE为124.0倍 [5] - 天域半导体（2658.HK）：2024年PS为32.38倍，2024年PE为-34.2倍 [5] - ASMPT（0522.HK）：2024年PS为3.39倍，2024年PE为129.9倍 [5]

报告投资评级 - 建议谨慎申购 [1] 报告核心观点 - 公司是中国的一家AI计算机视觉解决方案提供商，按2024年收入计，在中国新兴计算机视觉解决方案市场中排名第八 [2] - 公司业务分为AI计算机视觉解决方案和大模型解决方案两部分 [2] - 公司业绩持续快速增长，收入从2022年的1.02亿元增至2024年的2.57亿元，年内经调整利润在2024年转正为2,050万元 [3] - 公司上市后市值约45亿港元，招股价对应2024年经调整净利润市盈率约204倍，对应收入市销率约16倍，估值较高，因此建议谨慎申购 [3] 招股详情总结 - 保荐人为中信证券 [1] - 上市日期为2026年3月30日 [1] - 招股价格为每股40.0港元 [1] - 集资额（扣除费用后，以中位数计）为4.34亿港元 [1] - 每手股数为50股，入场费为2,020.16港元 [1] - 招股日期为2026年3月20日至3月25日 [1] - 招股总数为1,248万股，其中国际配售占约95%（1,186万股），公开发售占约5%（62万股） [1] 行业前景总结 - 中国企业级计算机视觉解决方案市场规模从2020年的107亿元增长至2024年的368亿元，预计到2029年将增至1,824亿元 [2] - 全球企业级计算机视觉解决方案市场在2024年为1,496亿元，预计到2029年将达到5,052亿元，期间复合年增长率为27.6% [2] - 中国企业级计算机视觉解决方案提供商正逐步开拓海外市场机会 [2] 可比公司估值总结 - 报告列举了行业相关上市公司的估值情况作为参考，包括MINIMAX-W、迅策、五一视界、智谱、商汤-W等 [5] - 这些可比公司的市销率（PS TTM）从17.0倍到584.5倍不等，显示行业估值差异较大 [5]

投资评级与核心观点 - 报告给予卓越教育集团“买入”评级，目标价为5.78港元，较当前3.15港元的现价有83.4%的上涨空间 [1][5][11] - 报告核心观点：公司业绩符合预期，素质教育业务高速增长成为核心驱动力，AI赋能初显成效，且公司重视股东回报，分红持续兑现，当前股息率具备吸引力 [2][3][5][7][8][9][10] 公司基本数据与股权结构 - 截至2026年3月19日，公司收盘价为3.15港元，总股本8.47亿股，总市值26.69亿港元，每股净资产0.98元 [1] - 公司主要股东为唐俊京（持股20.20%）、唐俊膺（持股16.94%）和周贵（持股16.79%） [1] 2025年财务业绩表现 - 2025年公司实现收入约19.04亿元，同比增长72.8%；实现净利润3.02亿元，同比增长57.3%，业绩处于预告中枢 [3][7] - 业绩高增长主要受益于综合素养业务，该业务全年课时数同比增长106%，整体课时单价同比增长2.5% [3][7] - 2026年寒假及春季K12招生保持稳健增长，其中广州、深圳、佛山增速分别为15%、15%、25%，整体好于预期 [7] 分业务表现 - 综合素质业务：实现收入15.02亿元，同比增长111.5%，是公司业绩增长的核心驱动力 [3][8] - 全日制复习项目：实现收入1.63亿元，同比下滑21.1%，主要由于整体市场萎缩 [3][8] - 辅导项目：实现收入2.23亿元，同比增长22.9% [3][8] 盈利能力与费用分析 - 2025年公司毛利率为45.4%，同比下降0.9个百分点，主要受新教师招聘、新网点布局及市场竞争影响 [5][9] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为7.13%/12.43%/5.23%，分别同比变化+0.23/-0.3/+0.97个百分点 [5][9] - 销售费用率增加主要因招生和市场推广投入增加，研发费用率增加主要因AI相关产品投入 [5][9] - 受毛利率和费用率影响，公司2025年净利率为15.8%，同比下滑1.7个百分点 [9] AI赋能与运营提效 - 公司通过AI赋能业务，围绕教学个性化与运营全链路提效两方面展开 [3][8] - 教学端：以“鲸准教”为载体，发布“AI学伴”、“AI阅读”等产品，赋能个性化教学 [8] - 运营端：上线应用“AI诊断工具”、“AI销售伙伴”、“AI综评港澳”等多款工具，提升教学服务效率 [8] 股东回报与分红政策 - 公司重视股东回报，派息比例逐年提升，2024-2026年分红比例规划分别为50%、60%、70% [5][9] - 2025年股息率已超过7%，2026年股息率预计达到10% [5][10] 未来增长展望与盈利预测 - 公司持续提升广州本部市占率，同时拓展佛山、深圳等地，长期仍有较大增长空间 [5][10] - 考虑到短期竞争影响，报告小幅下调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润3.38/3.81/4.35亿元，同比增长12.0%/12.8%/14.3% [5][11] - 估值方面，给予2026年12倍市盈率，对应目标价5.78港元/股 [5][11] 财务预测摘要 - 预计2026-2028年营业收入分别为21.80亿元、24.99亿元、28.67亿元，同比增长14.5%、14.6%、14.7% [14] - 预计2026-2028年毛利率分别为45.0%、44.5%、44.5%，净利率分别为15.5%、15.2%、15.2% [14] - 预计2026-2028年净资产收益率分别为37.9%、38.3%、39.2% [14]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1] 核心观点 - 报告公司是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司，成立于2016年，产品组合包括六款医学影像软件、三款商业化医疗设备及四款主要试剂耗材 [2] - 核心产品AI AutoVision®是一款染色体核型辅助诊断软件，处于注册阶段，计划在中国及全球销售 [2] - 公司收入增长强劲，2024年收入为人民币70,352千元，同比增长33.2%，2025年前三季度收入达人民币111,616千元，较2024年同期大幅增长490.7% [4] - 公司仍处于亏损状态，但亏损在收窄，2023年、2024年及2025年前三季度年内亏损分别为人民币56,116千元、43,375千元及36,649千元 [4] - 上市后市值在84.9亿至99.9亿港元之间，静态市销率(PS)为110倍，估值被认为不便宜 [4] - 考虑到公司处于快速成长期，在行业内有品牌竞争优势，以及近期大盘因素，报告给出谨慎申购建议 [4] 行业与市场 - 染色体核型分析全球市场规模由2019年的382.6百万美元增长至2024年的658.8百万美元，复合年增长率为11.5% [3] - 预计到2030年，该市场规模将达1,533.0百万美元，复合年增长率为15.1%，到2035年将进一步扩张至5,046.7百万美元 [3] - 市场增长主要受自动化工作站应用普及驱动，以应对全球细胞遗传学专家短缺并提升诊断通量 [3] 财务与估值 - 公司2023年收入为人民币52,844千元，2024年增至人民币70,352千元 [4] - 2025年前三季度收入达人民币111,616千元，较2024年同期大幅增长490.7% [4] - 公司仍处于亏损状态，但亏损额从2023年的人民币56,116千元收窄至2024年的人民币43,375千元，2025年前三季度亏损为人民币36,649千元 [4] - 亏损收窄主要由于收入增长及部分成本控制优化 [4] - 按招股价中间价计算，集资净额约为9亿港元 [1] - 上市后市值区间为84.9亿至99.9亿港元，静态市销率(PS)为110倍 [4] 招股详情 - 股票代码：02526.HK [1] - 上市日期：2026年3月30日 [1] - 招股价格区间：每股95.6港元至112.5港元 [1] - 每手股数：50股 [1] - 入场费：每手约5,682港元 [1] - 招股日期：2026年3月20日至3月25日 [1] - 国元证券认购截止日期：2026年3月24日 [1] - 全球发售股份总数：799.9万股（可予调整及视乎超额配售权行使情况） [1] - 其中，国际配售占90%（719.9万股），公开发售占10%（79.9万股） [1] - 保荐人：华泰金控香港 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国东方教育(667.HK)“买入”评级，目标价为10.38港元/股 [1][7][8] - 基于2026年3月19日5.99港元的现价，目标价隐含73.3%的上涨空间 [1][8] - 报告核心观点：公司2025年业绩表现亮眼，盈利能力持续释放，传统专业稳健增长，美业高速增长，并对宠业、健康照护等新专业进行前瞻布局 [3][8][15] 2025年财务业绩表现 - 2025年公司实现收入46.16亿元，同比增长12.1% [4][10] - 2025年实现净利润7.56亿元，同比增长47.5%；经调整净利润7.92亿元，同比增长50.9%，处于业绩预告上限 [4][10] - 业绩增长主要受益于新培训人次增长、平均学费提升及经营效率的持续优化 [4][10] - 2025年公司新培训人次、平均培训人次、平均学费分别同比增长5.5%、6.1%、5.7% [10] 分业务板块表现 - 各业务板块2025年均实现收入同比增长：烹饪技术收入21.40亿元（同比+11.6%），西点西餐收入3.93亿元（同比+14.5%），信息技术与互联网技术收入7.68亿元（同比+0.7%），汽车服务收入10.27亿元（同比+12.6%），时尚美容收入1.81亿元（同比+71.7%），其他收入3.10亿元（同比+38.3%）[4][11] - 时尚美容（美业）板块收入保持71.7%的高速增长，主要受益于平均培训人次同比大幅增长57.5% [4][11] - 信息技术与互联网技术板块受平均培训人次同比下滑5.2%影响，收入几乎持平 [4][11] - 各业务平均学费均有所提升，增幅在1.7%至9.0%之间 [4][11] 经营效益与盈利能力 - 2025年公司毛利率为55.3%，同比提升3.9个百分点，主要得益于规模效应和成本端降本增效 [6][13] - 分业务看，时尚美业毛利率提升最为显著，同比增加8.4个百分点至63.0% [13] - 公司费用管控精准，2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为22.8%/11.0%/0.3%/2.4%，同比分别下降0.89/1.32/0.01/0.48个百分点 [6][14] - 经营效益提升带动利润率显著改善，2025年归母净利润率和经调整净利润率分别为16.4%和17.2%，同比分别提升3.9和4.3个百分点 [6][14] 增长驱动力与未来展望 - 2025年各业务增长主要由1-2年学制课程驱动，该学制新培训人次在烹饪技术、西点西餐、信息技术、汽车服务、时尚美容板块分别同比增长37.0%、88.2%、101.2%、62.8%、81.6% [12] - 截至2026年3月中旬的春招，公司所有板块招生人数同比增长15%以上，其中6至12个月精品短训人数增长超30%，15个月课程人数增长超60%，三年制课程人数增长8% [10] - 报告预测公司2026-2028年收入分别为53.27亿元、60.38亿元、68.19亿元，同比增长15.4%、13.3%、12.9% [8][15] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为10.04亿元、12.57亿元、14.83亿元，同比增长32.8%、25.2%、18.0% [8][15] - 对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为11.5倍、9.2倍、7.8倍 [8][15] - 目标价10.38港元对应2026年预测市盈率约20倍 [8][15] 公司基本情况 - 公司总股本为22.17亿股，以5.99港元现价计算，总市值约为132.83亿港元 [2] - 公司52周股价区间为3.97港元至9.15港元 [2] - 截至2025年底，公司净资产为61.53亿元，总资产为102.33亿元，每股净资产为2.78元 [2] - 主要股东为吴俊保（持股33.13%）、吴伟（持股22.50%）、肖国庆（持股20.10%）[2]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1][3] 核心观点 - 公司是智能场内物流机器人行业的成熟厂商之一，在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中排名第五，2024年市场份额为1.6% [2] - 智能物流是长期趋势，物流机器人市场有长期发展空间 [3] - 公司港股发行中间价为18.4港元/股，对应2024年市销率（PS）为9.6倍 [3] - 考虑到公司尚未实现盈利以及近期大盘因素，建议谨慎申购 [3] 招股详情 - 上市日期：2026年3月24日 [1] - 招股价格区间：16.4至20.4港元/股，中间价为18.4港元/股 [1] - 集资额：按中间价计算，扣除包销费及佣金后为6.175亿港元 [1] - 每手股数：200股，入场费为4,121.15港元 [1] - 招股日期：2026年3月16日至2026年3月19日 [1] - 招股总数：3,679.8万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定） [1] - 公开发售部分：367.98万股，约占10% [1] - 国际配售部分：3,311.82万股，约占90% [1] - 保荐人：中信证券，国泰海通/国泰君安国际 [1] 公司财务表现 - 总收入：2022年为人民币656.9百万元，2023年为人民币550.8百万元，2024年为人民币721.4百万元 [3] - 总收入（最近九个月）：截至2024年9月30日止九个月为人民币344.2百万元，截至2025年9月30日止九个月为人民币551.6百万元 [3] - 年度亏损：2022年为人民币209.6百万元，2023年为人民币241.6百万元，2024年收窄至人民币178.1百万元 [3] - 期内亏损（最近九个月）：截至2024年9月30日止九个月为人民币141.3百万元，截至2025年9月30日止九个月减少至人民币134.5百万元 [3] 行业前景与市场地位 - 全球智能场内物流市场规模：从2020年的人民币2,706亿元增长到2024年的人民币4,551亿元，预计2030年将达到人民币9,919亿元，2025年至2030年复合年增长率为13.7% [2] - 全球智能场内物流机器人市场规模：从2020年的人民币426亿元增长到2024年的人民币1,183亿元，预计2030年将达到人民币3,441亿元，2025年至2030年复合年增长率为19.4% [2] - 公司市场地位：按2024年收入计，在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中名列第五，市场份额为1.6% [2] 可比公司估值 - 极智嘉-W（2590.HK）：2024年市销率（PS）为9.91倍 [5] - 速腾聚创（2498.HK）：2024年市销率（PS）为9.18倍 [5] - 越疆（2432.HK）：2024年市销率（PS）为39.36倍 [5] - 优必选（9880.HK）：2024年市销率（PS）为36.71倍 [5]

市场表现回顾 - 上周恒生指数下跌1.13%至25,465.60点，恒生科技指数下跌0.62%[1][6] - 行业表现分化：能源板块上涨3.25%，金融业下跌4.36%；二级行业中电气设备涨幅15.1%，煤炭涨8.3%，国防军工跌7.9%[1][6] - 资金流向显示避险特征：盈富基金份额减少4.87%，两倍做空恒指ETF份额增加8.42%；但港股通净流入524.4亿港元，南下资金显著恢复[1][6] 核心驱动因素 - 伊朗军事冲突导致原油价格一周内上涨12.1%，引发市场对全球通胀反弹的担忧[2][7][8] - 全球市场定价油价上涨可能引发美联储货币政策趋紧，美元指数上涨1.6%[7] - 国内金融数据显示结构性分化：前两个月社融增量9.6万亿元，企业端新增贷款1.4万亿元成为主力，居民端贷款连续三个月为负[7][30] 后市观点与风险 - 伊朗战事可能长期化，威胁霍尔木兹海峡航运安全，原油价格短期内或维持高位，加深通胀担忧[3][9] - 市场风险偏好维持低位，呈现避险特征，但未来有望出现情绪修复，反弹或为期不远[3][9] - 南下资金持续流入（上周524.4亿港元）为港股提供关键资金韧性，国内宽松环境下这一趋势或将延续[10] 全球资产与宏观环境 - 全球大类资产表现：原油与美元上涨，黄金、股市及多数有色金属（如白银跌4.3%）下跌[7][25] - 美联储处于静默期，即将召开议息会议[4] - 国内2月末M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2%[7][30]

投资评级与核心观点 - 报告对飞速创新（3355.HK）的IPO给出“建议谨慎申购”的投资评级 [1] - 报告核心观点：公司是全球第二大在线DTC网络解决方案提供商，业务增长显著，但核心技术依赖外购芯片与外协生产，且2024年净利润有所下滑，因此建议谨慎申购 [1][3] 公司概况与市场地位 - 公司是全球第二大在线DTC（直接面向客户）网络解决方案提供商，市场份额为6.9% [1] - 几乎所有收入均源自海外 [1] - 公司通过自有在线销售平台FS.com，向全球客户提供可扩展、具成本效益及一站式网络解决方案 [1] - 解决方案支持高性能计算、数据中心、企业网络和电信网络等场景 [1] 行业前景与市场 - 全球网络解决方案市场规模从2020年的1,192亿美元增长至2024年的1,628亿美元，2020-2024年复合年增长率为8.1% [2] - 预计该市场规模将于2029年达到2,453亿美元，2024-2029年复合年增长率为8.5% [2] - 全球高性能网络硬件市场（速度为100G及以上）总收入从2020年的140亿美元增长至2024年的337亿美元，2020-2024年复合年增长率为24.6% [2] - 预计该市场总收入将于2029年达到831亿美元，2024-2029年复合年增长率为19.8% [2] - 企业客户对支持100G以上传输速度的高性能网络解决方案的需求与日俱增 [2] 财务业绩与估值 - 公司收入从2022年的19.88亿元增长至2024年的26.11亿元 [3] - 2022年、2023年及2024年，公司期内利润分别为3.64亿元、4.57亿元、3.97亿元 [3] - 2022年、2023年及2024年，公司净利润率分别为18.3%、20.6%、15.2% [3] - 公司上市后市值约166亿港元 [3] - 招股价对应2025年经调整净利润的市盈率（PE）约为28.0倍，报告认为估值合理 [3] 招股详情 - 保荐人为中金公司、中信建投国际、招商证券国际 [1] - 上市日期为2026年3月23日 [1] - 招股价格区间为35.20港元至41.60港元 [1] - 集资额（扣除费用后，以中位数计算）为14.33亿港元 [1] - 每手股数为100股，入场费为4,201.96港元 [1] - 招股日期为2026年3月13日至3月18日 [1] - 招股总数为4,000万股，其中国际配售占90%（3,600万股），公开发售占10%（400万股） [1]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1] 核心观点 - 公司是一家平台型集成电路设计公司，同时经营锂电池负极材料业务，实现商业模式多元化 [2] - 在AI推动下，公司两大主营业务具备稳定和广阔的发展前景 [3] - 港股发行价10.8港元/股，相当于A股2026年3月12日收盘价（22元人民币/股）的43%，估值具备一定的安全边际 [3] - 综合考虑大盘波动和公司盈利尚未转正，建议谨慎申购 [3] 公司业务与市场地位 - 公司致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案，并经营锂电池负极材料业务 [2] - 按2024年收入计，公司在全球32位平台型MCU市场的中国企业名列前三 [2] - 按2024年收入计，公司在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中排名第一 [2] 行业前景 - 全球MCU市场从2019年的198亿美元增长至2024年的299亿美元，年复合增长率达8.6% [2] - 预计全球MCU市场将以9.9%的年复合增长率增至2029年的480亿美元 [2] - 中国锂电池负极材料出货量从2019年的0.3百万吨快速增长至2024年的2.1百万吨，年复合增长率为47.6% [2] - 预计中国锂电池负极材料市场将以17.0%的年复合增长率持续扩张，至2029年达到4.6百万吨 [2] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年，公司收入分别为人民币1，195.4百万元、1，036.8百万元及1，167.6百万元，保持相对稳定 [3] - 公司毛利由2022年的人民币426.0百万元减少至2023年的18.0百万元，于2024年反弹至182.4百万元 [3] - 年内亏损由2022年的人民币18.9百万元增加至2023年的594.0百万元，2024年亏损收窄56.9%至255.7百万元 [3] 招股详情 - 上市日期：2026年3月23日（星期一）[1] - 招股价格：10.8港元/股 [1] - 集资额：9.439亿港元（扣除包销费及佣金，按中间价计算）[1] - 每手股数：200股 [1] - 入场费：2，181.78港元 [1] - 招股日期：2026年3月13日至2026年3月18日 [1] - 招股总数：9，500万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定）[1] - 公开发售占比：10%（950万股）[1] - 国际配售占比：90%（8，550万股）[1] 可比公司估值（部分） - 中芯国际（0981.HK）：总市值6，192.49亿港元，2024年PS为8.10，PE为132.0 [5] - 兆易创新（3986.HK）：总市值2，202.04亿港元，2024年PS为31.77，PE为212.0 [5] - 豪威集团（0501.HK）：总市值1，598.38亿港元，2024年PS为4.38，PE为34.0 [5] - 华虹半导体（1347.HK）：总市值1，849.14亿港元，2024年PS为10.61，PE为366.0 [5] - 上海复旦（1385.HK）：总市值551.04亿港元，2024年PS为9.04，PE为56.7 [5]