报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 地缘政治冲突（霍尔木兹海峡遭封锁）导致国际油价快速上行，并深刻影响化工行业，投资应超越短期局势变化，寻找受冲突深刻影响且短期难以恢复的化工品种 [5][6][17] - 具体建议关注三个方向：氦气、生物柴油、农化 [5][6][7][17] - 同时，报告也延续了关注“进口替代、纯内需、高股息”等方向的建议 [1][3] 行业表现与产品价格 - 行业相对表现：截至报告期，申万基础化工指数近1月、3月、12月分别上涨7.2%、28.4%、48.9%，显著跑赢同期沪深300指数（0.2%、3.8%、16.5%）[1] - 涨幅居前产品：本周液氯（华东地区）上涨97.90%，对硝基氯化苯（安徽地区）上涨80.33%，二氯甲烷（华东地区）上涨59.85%，VCM（CFR东南亚）上涨51.85%，蛋氨酸（河北地区）上涨46.51% [3][14] - 跌幅较大产品：本周焦炭（山西市场价格）下跌3.86%，锂电池电解液（磷酸铁锂电解液全国均价）下跌3.23%，磷矿石（贵州28%车板含税）下跌3.16% [4][14] 核心投资方向分析 - 氦气：卡塔尔是全球氦气供应核心国及中国核心供应国，地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，预计将造成至少2-3个月的全球紧缺，氦气在油气资源中价格弹性最大 [6][17] - 生物柴油：欧洲航油运输依赖霍尔木兹海峡，冲突推高SAF（可持续航空燃料）价格，为保障能源安全，欧洲扩大生物柴油推广是大概率事件，行业已进入量价齐升逻辑 [6][7][17] - 农化：油价上涨和地缘冲突推升粮食价格，历史规律显示粮食价格上涨后1-2年将是农化品大周期，预计将导致国内外化肥价差扩大和农药需求增长 [7][17] - 原油及高股息标的：鉴于局势不确定性，看好具有高股息特征且与油价高度相关的中国石油、中国海油等 [5][14] 重点覆盖公司及盈利预测 - 报告列出了9家重点关注公司，投资评级均为“买入”，包括新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技，并提供了2024-2026年的EPS和PE预测 [9] 行业跟踪详情（子板块与产品） - 子板块表现：根据图表，周涨幅居前的子板块包括SW油气开采、SW油气及炼化工程、SW油田服务等；跌幅居前的包括SW其他化学纤维、SW纺织化学制品等 [16] - 能源与炼化： - 国际油价剧烈波动，WTI原油周均价较3月4日上涨16.86%至87.25美元/桶，布伦特原油上涨13.00%至91.98美元/桶 [18] - 地炼汽柴油价格大幅上涨，山东地炼汽油均价周涨12.21%至9138元/吨，柴油均价周涨11.35%至7409元/吨 [20] - 聚烯烃与塑料： - 聚乙烯LLDPE市场均价周涨14.07%至8424元/吨 [27] - 聚丙烯粉料市场受成本推动价格大涨后回落，呈现“过山车”走势 [29] - 化纤： - PTA市场均价周涨16.8%至6303.29元/吨 [31] - 涤纶长丝POY/FDY/DTY市场均价分别周涨1591.67元/吨、1732.50元/吨、1834.17元/吨 [34] - 煤化工与农化： - 尿素市场均价周涨1.42%至1851元/吨，受国际情绪与国内政策博弈影响 [36] - 复合肥市场产销两旺，发运氛围火热 [38] - 聚氨酯： - 聚合MDI市场均价周涨10.53%至16800元/吨 [39] - TDI市场均价周涨11.26%至18281元/吨，急涨后获利盘回吐导致价格回落 [40] - 其他化工品： - EVA市场均价周涨13.89%至12097.75元/吨，先强后弱 [44] - 纯碱现货价格上涨，轻质纯碱均价周涨2.13%至1149元/吨 [46] - 钛白粉市场稳中趋强，成本高压倒逼第二波涨价酝酿 [49] - 制冷剂R134a和R32市场偏强运行，价格高位整理 [51][52] 个股跟踪摘要 - 万华化学：2025H1业绩承压，聚氨酯及石化业务毛利率下滑，但公司现金流稳健，并持续在新材料领域多元化布局 [55] - 博源化工：2025H1纯碱价格低迷拖累业绩，公司通过“以量补价”和费用控制应对，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [56] - 凯美特气：2025H1扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，公司正布局电子特气领域以打开新增长空间 [57]