宏观与固定收益 - 1-2月经济开局良好、喜大于忧，进出口超预期大幅走强，投资增速明显回升，尤其是基建投资由降转增，但房地产延续调整，消费反弹仍属低位，内需不足、预期偏弱[3] - 一季度“开门红”可期，但总体呈现“供强需弱”格局，高油价下可能表现为“名强实弱”[3] - 2026年经济数据开年强韧，但持续性有待观察，春节因素推高1-2月增速，后续存在回落压力，经济结构上依然呈现供强需弱[4] - 债市方面，融资需求不足与储蓄意愿偏高决定了资金的宽松和总体稳定的配置力量，当前短端利率下行，长端利率则因交易型机构放大通胀情绪而显著上行，季末过后市场有望再度修复[4] - 对于可转债，在公告不赎回情形下，不同买入—卖出窗口组合均获得了较为可观的正收益，买入时点越接近公告日、卖出窗口越向后延伸，收益水平整体越高；而在公告赎回情形下，各交易组合收益整体为负[6] 传媒与互联网 - 上周（3月9日-3月13日）传媒（申万）指数下跌3.2%，跑输上证指数2.5%，成交额2,503亿元，成交额占万得全A比例为2.0%[10] - 游戏产业催化不断，“十五五”规划鼓励游戏出海；3月15日国内IOS渠道抽成下降5个百分点，渠道让利继续推进[10] - AI领域，Agent方向“龙虾”热持续，多家大厂密集发布类OpenClaw智能体新产品，看好算力、云、模型、安全等；多模态方向看好IP、渠道、确权公司[11] - 巨人网络发布股权激励计划，核心产品《超自然行动组》国内活跃、商业化双升，海外冷启动中[24] 基础化工 - 油价上涨正向PET产业链加速传导，瓶片盈利空间大幅改善，芳烃链具有强劲的涨价潜力[12] - rPET需求旺盛，生物酶法为rPET循环再生新引擎[12] - 万凯新材拥有60万吨天然气制乙二醇产能，成本优势显著；与法国Carbios合资建设5万吨rPET产能，并规划逐步扩产至百万吨[12] 煤炭 - 截至2026年3月13日，全球能源价格分化：布伦特、WTI原油价格分别周涨11.27%、8.59%；纽卡斯尔煤价周增长3.45%，欧洲ARA港、理查兹湾煤价分别周跌4.25%、1.68%[13] - 受中东地缘紧张与俄罗斯物流瓶颈叠加影响，俄煤炭出口暂停，远东至中国运费上涨17%-27%[13] - 中国港口库存同比下降18%，3月港存补货将限制出口增速；2025年俄罗斯对东方、南方煤炭出口分别增长6.1%、20.2%，对华出口下降6.5%[13] - 投资建议重点推荐中煤能源、兖矿能源等龙头煤企[13] 环保 - 《中华人民共和国生态环境法典》发布，将“双碳”目标转化为法律义务，并首次明确新能源全生命周期的绿色管理责任，全面融入循环经济理念[15] - 本周（3.09-3.13）全国碳市场碳排放配额总成交量217.3万吨，总成交额17,028.9万元；截至2026年3月13日，累计成交量8.8亿吨，累计成交额589.4亿元[16] - 现阶段宏观利率处于历史低位，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，推荐关注危废龙头高能环境、惠城环保以及环保国企洪城环境[16] - 当周环保板块（申万）跌幅为-1.59%，跑输上证综指0.90%[17] 汽车 - 本周（3.9-3.15）SW汽车板块整体下跌1.90%，跑输大盘[19] - 2月乘用车批发151.8万辆，同比环比分别下降14.3%、23.0%；零售103.4万辆，同比环比分别下降25.4%、33.1%；出口55.5万辆，同比增长56.0%[19] - 2月渠道库存减少22万辆，为后续新车上市做准备[19] - 2026年商用车补贴政策延续，力度不减利好内需[19] 有色金属（藏格矿业） - 藏格矿业2025年年报业绩亮眼，公司发布2026-2028年发展规划[20] - 铜业务方面，巨龙二期投产，贡献丰厚投资收益[20] - 钾肥业务盈利能力稳定，老挝巨型钾矿打开成长极[20] - 碳酸锂业务，矿证短暂影响2025年产量，麻米措盐湖2026年即将投产[21] - 预计公司2026-2028年营业收入分别为50.6亿元、60.6亿元、88.2亿元，归母净利润分别为80.7亿元、92.3亿元、118.9亿元，对应PE分别为15.5倍、13.6倍、10.5倍[21] 海外（亿航智能） - 亿航智能2025年完成年度收入指引，2026年指引收入6亿元[22] - 预计公司2026-2028年收入有望实现6.1亿元、11.4亿元、16.4亿元人民币，non-GAAP归母净利润分别为0.2亿元、1.3亿元、4.3亿元人民币[22] - 公司目标价15美元，对应12倍2026年预测市销率[22]