报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，涉及能源、金属、化工、农产品、金融等领域受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，各品种价格走势分化，部分品种如原油、燃料油等因供应受限大概率维持高位或偏强运行，部分品种如多晶硅、美豆等因供应增加或需求担忧面临价格下行压力，投资者需关注地缘局势、政策变化、需求旺季等因素对各品种价格的影响 [1][12][35] 各行业总结 能源行业 - 原油：日本启动储备释放，美国投放原油并发放豁免许可，印度与伊朗谈判或缓解运输瓶颈，市场短期情绪降温但油价仍维持高位，因霍尔木兹海峡未恢复畅通，供应缺口难填补，油价大概率维持高位且波动加剧 [1] - 燃料油&低硫燃料油：首批非伊朗货物穿越海峡使供应恢复预期升温，燃料油随原油回落，但供应端约束未解除，高硫燃料油供应偏紧，低硫供应收缩初现端倪，短期市场大概率偏强运行 [21] - 沥青：冲突爆发后沥青涨幅滞后，近期基本面边际改善，3月排产量下修，库存压力不大，原油偏强叠加补涨动能，BU集体走强 [22] 金属行业 - 贵金属：隔夜延续震荡，战争和经济前景不确定，霍尔木兹海峡通航是关键，受美联储降息预期走弱压制，关注多国央行利率决议 [2] - 铜：隔夜内外铜价反弹，受油价走跌、美元指数下滑及美股反弹推动，2月北半球制造业PMI以稳为主，市场或转入旺季，国内社库增加，不确定战局及高库存可能引导沪铜寻找支撑 [3] - 铝：隔夜沪铝震荡，国内铝锭铝棒社会库存升至近年最高，海外低库存下部分国家减产加剧供应担忧，铝价在历史高位波动加剧 [4] - 铸造铝合金：市场乏善可陈，价格跟随铝价波动，地缘风险下与沪铝价差维持千元以上 [5] - 氧化铝：国内运行产能回落后暂稳，过剩情况改善，现货成交回升，但中东电解铝减产有利空影响，整体过剩前景未改，短期维持震荡 [6] - 锌：国内锌锭需降价去库才能企稳，外盘锌价承压，难以拉动内盘，继续跟踪旺季去库节奏，沪锌若跌破2.4万整数关下方仍有空间，年度过剩预期不改 [7] - 铅：LME铝去库不畅，进口窗口打开，海外过剩压力传导至国内，铝价低位，再生铝利润承压，下游刚需备货，本周预计再生铅炼厂开工，供应端压力预增，沪铅下破关键支撑，下方仍有空间 [8] - 镍及不锈钢：镍窄幅波动，市场交投活跃，强势美元形成压力，上游价格反弹推动中游价格上扬，纯镍库存增加，不锈钢库存下降，关注印尼政策变化，整体偏向弱势震荡 [9] - 锡：隔夜锡价震荡，原油走跌、美元指数下滑等因素缓和跌势，供应预计稳供，预计锡价在35 - 40万元间震荡 [10] 化工行业 - 碳酸锂：震荡反弹，尾盘拉高，市场交投活跃，下游生产向好，总库存下降但去库速度放缓，冶炼厂库存降幅放缓，贸易商抛货，三月初产量恢复高水平，考虑做多近月价差 [11] - 多晶硅：价格大幅下跌，头部企业降价，市场看空情绪强烈，3月开工恢复慢，下游订单支撑减弱，厂家库存增加，短期期货大概率维持偏弱走势 [12] - 工业硅：期货震荡运行，供应周度供应量小幅回升，需求端有机硅开工回升但采购谨慎，多晶硅价格低，中小厂开工走弱，基本面变动不大，成本有支撑，预计短期价格震荡 [13] - 尿素：下游需求旺季及国际化肥价格大涨提振市场情绪，但出口受管控，供应偏高，农业需求支撑阶段性走弱，复合肥企业开工提升，尿素生产企业库存大幅去化，预期平稳运行 [23] - 甲醇：沿海地区进口到港量大幅减少，江浙地区MTO开工率持平，华东港口大幅去库，国产装置开工下降，传统下游复工复产，产区烯烃装置外采增加，生产企业去库，市场预期偏强震荡 [24] - 纯苯：夜盘跟随油价回落，交易情绪降温，因海峡运输受限，炼厂减产，国内产量和进口量预期减少，华东到港量大幅减少，港口库存去化，短期成本支撑明显 [25] - 苯乙烯：成本端与上游供应减量预期发酵，但现货端出货压力加大，下游采购心态纠结 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：原油及丙烯期货价格上行支撑市场心态，下游产品成本压力缓解，丙烯报盘稳中有升，聚烯烃方面，油价高位波动提振心态，聚乙烯检修增多，供应减少，北方春耕持续，包装膜工厂开工提升，聚丙烯部分原料供应预期收紧，供应缩减，但下游采购积极性受制约 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘回落，供应下降，库存有压力，下游开工季节性提升，出口市场预期向好，地缘冲突推动成本上抬，预计震荡偏强运行；烧碱夜盘回落，液碱库存下降，出口询单好，氯碱负荷下降，关注一体化利润变动，短期跟随情绪运行 [28] - PX&PTA：霍尔木兹海峡油轮通行及终端负反馈使价格回落，中东原油供应有恢复可能，炼厂降负预期弱化，终端消化库存，聚酯涤丝累库，下游恢复或放缓 [29] - 乙二醇：原料短缺装置降负，港口库存下降，成本及供应利多驱动价格上涨，海峡通航增加及下游负反馈使夜盘价格回落，关注局势及下游负荷 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降，下游消化原料，受中东局势影响跟随原料波动，关注终端负反馈；瓶片供应缩量叠加需求回升预期，月差走强，若原油供应恢复，中期价格或承压 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕&菜粕：夜盘美豆下跌，交易逻辑或转回中美贸易，国际化肥和海运价格引发对农产品种植和运输担忧，支撑进口大豆价格，但巴西大豆出口检测政策松动，美豆及连粕价格下滑，国内3月大豆压榨量增加，菜粕跟随美豆/连粕价格运行，价格弹性大于豆粕，期货价格走势复杂 [35] - 豆油&棕榈油&菜油：美豆主力合约跌停，美豆油下跌，中东局势影响农产品成本和生物柴油需求，印尼或限制棕榈油出口，3月中国大豆进口成本抬升，生物柴油经济性凸显推动植物油价格上行，关注中东局势和能源价格 [36] - 豆一：美豆主力合约跌停，关注进口大豆影响，3月中国大豆进口成本抬升，中东局势影响新季作物成本和单产，关注中东局势和能源价格 [37] - 玉米：北港平仓价下降，库存有所恢复，深加工企业库存上升，全国丰产格局下社会隐性库存或上升，跟进东北售粮进度等，待中东平稳，期货或回归基本面 [38] - 生猪：期货近月增仓破位下跌，盘面升水收窄，猪价二次筑底，出栏体重高，库存压力待去化，饲料原料价格走强，养殖亏损扩大，关注产能去化进程，预计现货低位维持促产能去化，远月升水收窄后可逢低布局多单 [39] - 鸡蛋：淘汰日龄增加，淘汰鸡价格走强，淘汰节奏放缓，2026年1 - 2月鸡苗补栏同比小幅下降，现货价格有回升迹象，预计上半年新开产蛋鸡数量少，盘面升水，建议逢低布局多头 [40] - 棉花：美棉大幅上涨，郑棉小幅上涨，现货成交一般，基差持稳，棉花进口配额发放利于内外价差收敛，国内旺季表现偏好，商业库存偏紧预期延续，新年度种植面积或减少，短期走势偏震荡 [41] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际关注新榨季巴西产量，预计同比下降；国内郑糖处于弱现实、强预期格局，短期上方有压力，中长期关注厄尔尼诺现象及广西减产预期 [42] - 苹果：期价高位震荡，西北产区需求好，价格偏强，山东地区苹果质量差，库存偏高，市场对低质量货源接受意愿不高，关注后期需求，操作观望 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价上涨，国内现货价格偏弱，短期到港量或偏少，下游复工，港口出库量增加，“金三银四”需求旺季将至，库存总量偏低，操作观望 [44] - 纸浆：夜盘破位下行，基本面一般，国内港口库存高位去库，海外报价偏强，远期成本有支撑，国内需求一般，采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，走势或偏区间震荡 [45] 金融行业 - 股指：昨日A股缩量探底回升，期指主力合约分化，仅IF小幅收涨，基差全线贴水，隔夜外盘欧美股市收涨，美债收益率下跌，美元指数回落，中美举行经贸磋商，人民币汇率偏强支撑A股震荡偏强，中东冲突引发资金配置，关注外资流向，中期配置建议均衡，关注市场风格轮动 [46] - 国债：3月16日国债期货总体收跌，TL幅度较大，曲线走熊陡，债市交易经济数据超预期及通胀担忧，交易盘大量卖出，长端超跌后有修复机会，曲线短期分化或走陡，可观察T对TS走陡机会，参与T对TL逢陡做平有性价比 [47]