报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供需博弈 区间宽幅震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日盘面延续弱势，主力合约午后震荡上行收至159620元/吨，成交缩量，持仓持续回落，市场情绪谨慎；现货端，电池级现货均价156500元/吨 [3] 基本面情况 - 供应端：上周原料端价格分化（锂辉石普涨、锂云母和磷锂铝石下跌），维持高位；SMM开工率回升至53.41%，总产量增至23426吨（+836吨）；3月智利进口充足，补充国内供应，整体供应稳步提升，强化中期供给宽松预期 [4] - 需求端：3月排产预期乐观，但下游对高价接受度偏低；上周三元铁锂增产增库，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点；下游逢低补库为主，与上游挺价形成拉锯 [4] - 库存端：上周SMM四地社会库存去库至4.25万吨（-490吨），样本周度库存去库至9.90万吨，处于相对低位，总库存天数降至27.8天，整体维持紧平衡格局；冶炼厂持续去库，下游补库至4.56万吨 [4] 宏观政策层面 - 国际层面：美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求；美伊局势持续紧张，地缘风险溢价仍在，扰动市场情绪；全球降息预期弱化，对有色板块形成压力 [5] - 国内政策：汽车以旧换新补贴与电池出口退税（4月1日正式实施，当前处于最后窗口期）刺激终端消费；新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡；2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [5]