报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜小幅回落、价格中枢处于区间上沿，伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，预计26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖维持震荡运行，中期巴西预期产量下调风险或将对冲部分供应过剩，国内郑糖受外盘提振、价格重心抬升，需关注宏观方面对盘面的扰动 [5] - 棉花方面，郑棉主力隔夜小幅增仓上行，棉花增发加贸进口配额（滑准税）落地对盘面有提振作用，中长期在供需偏紧预期下棉价或仍有上涨空间，国内消费增加且去年结转库存低位，预计本年度供应紧张，政策端对种植面积预期调控中长期或支撑棉价，郑棉大趋势未改 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2611合约前日收盘价分别为5501、5472、5517，较前2日分别上涨18、25、21，涨跌幅分别为0.33%、0.46%、0.38%；11号糖2610、2607、2605合约前日收盘价分别为14.8、14.39、14.8，较前2日分别下跌0.16、0.23、0.16，涨跌幅分别为 -1.07%、 -1.57%、 -1.07% [2] - 白糖2609、2605、2611合约持仓量分别为207736、418200、6737，成交量分别为75388、295713、2767，持仓量增减分别为4726、2015、493；11号糖2610、2607、2605合约持仓量分别为159967、207732、159967，成交量分别为14624、36092、14624，持仓量增减分别为159967、1721、2686 [2] - 白糖期货比价 - 价差方面，SR2605 - SR2611、SR2609 - SR2611、SR2605 - SR2609现值分别为 -45、16、 -29，前值分别为 -49、13、 -36；11号糖2610 - 2607、11号糖2607 - 2605、11号糖2605 - 2610现值分别为0.41、 -0.41、0.00，前值分别为0.34、 -0.34、0.00 [2] 现货市场 - 白糖现货市场，柳州白砂糖现货价现值和前值均为5500，昆明白砂糖现货价现值和前值均为5335 [2] - 白糖基差方面，柳州SR2509基差现值为 -17，前值为4；昆明SR2509基差现值为 -182，前值为 -161；柳州SR2509基差现值为28，前值为53；昆明SR2509基差现值为 -137，前值为 -112 [2] - 白糖进口价格方面，巴西配额内、配额外现值分别为3331、4239，前值分别为3374、4295；泰国配额内、配额外现值分别为3847、4912，前值分别为3878、4952；期货 - 泰国糖配额内、配额外价差现值分别为1625、560，前值分别为1569、495 [2] 库存持仓 - 白糖仓单数量现值为16342，前值为16342；有效预报现值为0，前值为684；白糖仓单 + 预报现值为16342，前值为17026 [2] - ICE11号糖非商业多头持仓现值为198364，前值为193313；非商业空头持仓现值为407119，前值为438347；多空比现值为0.49，前值为0.44 [2] 行业信息 - 3月16日广西新增1家糖厂收榨，来自来宾地区，截至16日，广西2025/26榨季累计收榨糖厂12家，较去年同期减少53家，已收榨糖厂产能合计9.65万吨/日，同比减少45.4万吨/日，预计本周还有10余家糖厂收榨，收榨进度有所提速 [3] - 2025/26榨季截至3月15日，印度剩余开榨糖厂173家，同比减少27家，累计产糖2617.5万吨，同比增加246万吨，其中马哈拉施特拉邦累计产糖985万吨，同比增加199万吨，平均出糖率为9.50%，同比提高0.05%；北方邦累计产糖815万吨，同比增加5.5万吨，平均出糖率为10.15%，同比提高0.55%；卡纳塔克邦累计产糖458万吨，同比增加67万吨，平均出糖率为8.65%，同比提高0.15% [3] - 截至3月11日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为44艘，港口等待装运的食糖数量为156.19万吨，此前一周为149.39万吨，其中高等级原糖(VHP)数量为148.54万吨，桑托斯港等待出口的食糖数量为93.98万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为18.73万吨 [4]