报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对苹果、棉花、红枣、鸡蛋、原木、生猪、白糖等农副期权品种进行分析，各品种标的合约价格有涨有跌，隐含波动率多维持在均值上方波动，持仓量PCR处于不同水位，建议构建卖出看涨+看跌期权组合策略获取期权时间价值收益，部分需动态调整持仓头寸使delta保持中性 [7][19][32] 各品种总结 苹果（AP） - 标的期货市场数据：AP605合约昨日收盘价10064元，涨0.21%，成交量116611手，增26015手，持仓量94826手，减4425手 [4][7] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.81，量PCR变化0.02；持仓量PCR为1.67，仓PCR变化 - 0.04 [5] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价10000，压力位11200，支撑位9000，加权隐波率45.43%，加权隐波率变化2.86%，年平均隐波率25.03%，HISV20为26.53% [6] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2503上方波动，持仓量PCR位于近一年来的85.31%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨+看跌期权组合策略，如S_AP2605P9400等 [7][8] 棉花（CF） - 标的期货市场数据：CF605合约昨日收盘价15480元，跌0.57%，成交量431811手，减298909手，持仓量711934手，减13387手 [16][19] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.31，量PCR变化0.04；持仓量PCR为0.76 [17] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价15400，压力位16400，支撑位13000，加权隐波率22.66%，加权隐波率变化 - 1.75%，年平均隐波率14.28%，HISV20为14.46% [18] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1428上方波动，持仓量PCR位于近一年来的47.35%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨+看跌期权组合策略，如S_CF2605P14400等 [19][20] 红枣（CJ） - 标的期货市场数据：CJ605合约昨日收盘价9070元，跌0.82%，成交量90236手，减16424手，持仓量132568手，减1548手 [29][32] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.14，量PCR变化0.03；持仓量PCR为0.23 [30] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价9100，压力位9800，支撑位9000，加权隐波率47.48%，加权隐波率变化5.07%，年平均隐波率27.09%，HISV20为15.82% [31] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2709上方波动，持仓量PCR位于近一年来的1.63%水位；方向性策略无，构建卖出看涨+看跌期权组合策略，动态调整持仓头寸，如S_CJ2605P8800等 [32][33] 鸡蛋（JD） - 标的期货市场数据：jd2605合约昨日收盘价3439元，跌0.49%，成交量136832手，减2823手，持仓量170711手，增2452手 [41][44] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.59，量PCR变化0.19；持仓量PCR为0.52，仓PCR变化0.02 [42] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价3300，压力位3400，支撑位3000，加权隐波率27.27%，加权隐波率变化2.82%，年平均隐波率24.96%，HISV20为36.61% [43] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2496上方波动，持仓量PCR位于近一年来的57.14%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨+看跌期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持中性，如S_D2604P3100等 [44][45] 原木（LG） - 标的期货市场数据：lg2605合约昨日收盘价808.5元，涨1.82%，成交量9541手，增5901手，持仓量9324手，增1115手 [53][56] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.28，量PCR变化 - 0.09；持仓量PCR为0.44，仓PCR变化 - 0.04 [54] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价800，压力位950，支撑位775，加权隐波率29.74%，加权隐波率变化4.38%，年平均隐波率21.49%，HISV20为11.95% [55] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2149上方波动，持仓量PCR位于近一年来的12.65%水位；方向性策略无，波动性策略无 [56][57] 生猪（LH） - 标的期货市场数据：h2605合约昨日收盘价10810元，跌3.13%，成交量141410手，增75062手，持仓量202762手，增11656手 [65][68] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.25，量PCR变化0.09；持仓量PCR为0.23，仓PCR变化 - 0.01 [66] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价10800，压力位15600，支撑位10000，加权隐波率41.31%，加权隐波率变化0.12%，年平均隐波率23.26%，HISV20为13.73% [67] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2326上方波动，持仓量PCR位于近一年来的0.00%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨+看跌期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持中性，如S_LH2605P10400等 [68][69] 白糖（SR） - 标的期货市场数据：SR605合约昨日收盘价5472元，涨0.36%，成交量295713手，减85051手，持仓量418200手，增2015手 [77][80] - 期权因子 - 量仓PCR：成交量PCR为0.38，量PCR变化0.06；持仓量PCR为0.43，仓PCR变化 - 0.02 [78] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价5500，压力位6200，支撑位5300，加权隐波率21.41%，加权隐波率变化 - 0.58%，年平均隐波率11.94%，HISV20为7.80% [79] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1194上方波动，持仓量PCR位于近一年来的2.45%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨+看跌期权组合策略，动态调整持仓头寸使deltal保持中性，如S_SR2605P5200等 [80][81]