报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8600 - 8770区间震荡；多晶硅方面供给端排产持续增加，需求端部分环节有恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在40800 - 42610区间震荡 [3][6][7][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 [10][11] - 主要逻辑为产能出清、成本支撑和需求增量 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨，环比增加8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增长4.62%；多晶硅库存35.7万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平且低于历史同期；合金锭库存5.8万吨处于高位，进口亏损2141元/吨；再生铝开工率58.8%，环比增加4.44%处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 3月16日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为515元/吨，现货升水期货，基差偏多；社会库存55.2万吨，环比减少0.18%，样本企业库存197100吨，环比增加0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74%，库存偏空；MA20向上，05合约期价收于MA20上方，盘面偏多；主力持仓净空且空增，主力持仓偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增加1.06%，预测3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25%；需求端上周硅片产量11.98GW，环比增加8.12%，库存28.35万吨，环比减少；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周外销厂库存环比减少，3月排产量46.36GW，环比增加；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存环比减少，欧洲月度库存环比增加12.30%，目前组件生产盈利 [8] - 3月16日，N型致密料43500元/吨，05合约基差为4295元/吨，现货升水期货，基差偏多；周度库存35.7万吨，环比增加2.58%，处于历史同期高位，库存偏空；MA20向下，05合约期价收于MA20下方，盘面偏空；主力持仓净多且多增，主力持仓偏多 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约价格有涨有跌，如01合约收盘价9185元/吨，较前值跌30元，跌幅0.33%；华东不通氧553硅等现货价持平 [13] - 库存方面，周度社会库存55.2万吨，环比减少0.18%；周度样本企业库存197100吨，环比增加0.61%；周度主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74% [13] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40940吨，较前值增加6570吨，增幅19.12%；新疆样本开工率78.83%，较前值增加12.11%，增幅18.15% [13] 多晶硅行情概览 - 各合约价格有涨有跌，如01合约收盘价43495元/吨，较前值跌285元，跌幅0.65% [14] - 硅片、电池片、组件等产品价格部分持平，如日度N型182mm硅片（130μm）元/片价格为1.03元，与前值持平 [14] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW，增幅5.74%；周度硅片库存26.5GW，较前值减少7.5GW，降幅22.06% [14] - 光伏电池外销厂周度库存6.98GW，较前值减少1.74GW；光伏电池月度产量37.09GW，较前值减少4.35GW，降幅10.50% [14] - 组件月度产量29.3GW，较前值减少5.9GW，降幅16.76%；组件欧洲库存38.41GW，较前值增加4.21GW，增幅12.31%；组件国内库存24.76GW，较前值减少26.54GW，降幅51.73% [14]