报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - PTA近期受地缘影响，短期跟随成本，供需变化不大，供应重启增加，成本支撑强价格预计偏强，3月供需一般，4月或逐步去库 [5][53] - PX受地缘影响国内供应和进口预期下降，3月起需求改善，平衡预期逐步改善，短期关注地缘风险持续性，回调正套 [6][83] - 乙二醇受地缘支撑进口或下降，国内乙烯法装置降负增加，供应改善，现实高库存，预期国内检修增加和进口改善较多，短期回调后低买或关注正套 [7][127] 根据相关目录分别进行总结 下游需求 - 截至3月5日，下游织造陆续复工，加弹、织机、印染负荷回升至62%、58%、69%，随着原料上涨下游备货增加，坯布价格上升，整体备货20天左右 [11] - 截至3月6日聚酯负荷84.1%，聚酯现金流修复，库存略降，2 - 3月负荷预估79%、90%，后续恢复节奏关注长丝大厂进度 [14][39] - 当前聚酯库存小幅回升，截至3月6日POY、DTY、FDY和短纤库存在14、25.3、20.1和12.2天，原料大幅上涨，产销有放量 [16] PTA - 装置变动：国内装置按计划，新材料提满，独山250万吨、英力士125万吨重启，福海创450万吨提负至8成，仪化300万吨停车检修 [44] - 库存：截至3月6日，PTA社会库存继续回升至262.3万吨，库存升2.8万吨，PTA工厂库存回升，在港在库货增加，下游聚酯工厂备货不高 [48] - 平衡表：3月松平衡，供应有重启，需求恢复中，供需面驱动一般，关注原油和地缘影响变化 [53] - 月差：地缘影响近端偏强，月差大幅走强 [5] - 现货：市场商谈氛围一般，现货基差区间波动，本周报盘在05 - 1015附近，递盘较少，价格商谈区间在60206200附近 [5] - 成本：地缘偏强，原油大涨，PX供需面有改善，国内炼厂预防性降负，浙石化、福炼等降负，大榭意外停车 [5] - 加工利润：PTA - 布油价差走强，受地缘影响原料短缺预期，利润主要集中在上游石脑油裂解，短期预计偏强 [5] PX - 装置变动：截至3月5日国内负荷90.4%，亚洲PX负荷维持在83.2%，浙石化250万吨PX检修10天，200万吨3月中停车30 - 40天，福建联合100万吨PX装置预防性负荷计划外下降15%附近，大榭160万吨装置因故停车，3月底丽东有检修计划，金陵石化3月检修延后至4月；海外韩国SOIL77万吨装置按计划停车，GS3月有降负计划，日本ENEOS宣布不可抗力 [80] - 进口：3月1 - 10日韩国PX出口至中国大陆约15.7万吨，环比增长7.5%，同比增长67%，3月下起出口国内量或有下降 [77] - 平衡表：国内炼厂降负中，进口有下降预期，需求逐步改善，3月起平衡逐步改善，浮动价改善明显 [83] - 月差：地缘影响近端偏强，PX月差走强明显 [6] - 现货：原油断供风险增加，PX实货5月在1170有买盘，浮动价5月在 + 45，7月在 + 22有买盘 [6] - 加工利润：PX维持280 - 300+，短期供应下降预期，估值预期维持偏强 [6] 乙二醇 - 装置变动：3月起乙烯法检修增加，国内古雷检修、福炼、中化泉州、浙石化、卫星降负，中海壳检修，盛虹一条线检修，煤化工部分装置重启或延后检修，陕煤计划检修，中化学降负、榆能计划检修，河南能源永城计划重启，中昆计划延后检修 [100] - 进口：中国台湾南亚一套重启，韩华道达尔降负至7成，乐天检修；科威特62万吨装置停车，沙特3套停车1套计划检修，伊朗1套停车1套停止装运，美国一套装置计划检修，3 - 4月进口评估下降至55 - 58万吨 [113] - 库存：截至3月9日，华东主港地区MEG港口库存约106.8万吨，环比回升6.6万吨，整体库存偏高；3.9 - 3.15预计到港7.8万吨，预计到港不高，下周库存或持稳下降；截至3.6乙二醇原料备货天数16.3天（ - 1.5天），下游备货略降 [122] - 平衡表：港口库存高位，3月起检修增加，到港预期下降，平衡有改善，短期预计偏强 [127] - 月差：近端偏强，月差大幅走强 [7] - 现货：MEG内盘震荡抬升，市场商谈尚可，目前本周现货基差在05合约贴水20 - 23元/吨附近，商谈4335 - 4338元/吨，05合约贴水20元/吨附近成交 [7] - 加工利润：原油成本偏强，油制估值不高，煤化工效益偏好 [7]