报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从供给端看，上周碳酸锂产量环比增长，高于历史同期平均水平，预计下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格环比减少，需求主导局面转弱。碳酸锂2605合约预计在154100 - 165220区间震荡，市场处于供需紧平衡，消息面引发情绪震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端上周碳酸锂产量23426吨，环比增长3.70%，高于历史同期；需求端磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；成本端外购锂辉石精矿亏损，外购锂云母盈利，回收端排产积极性低，盐湖端成本低、盈利空间足且排产动力强，整体偏多 [8] - 基差：03月16日电池级碳酸锂现货价为156500元/吨，05合约基差为 -3120元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：冶炼厂库存环比减少6.77%，低于历史同期；下游库存环比增加4.32%，高于历史同期；其他库存环比减少2.93%；总体库存环比减少0.41%，低于历史同期，偏多 [8] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期：2026年2月碳酸锂产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%；2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27%；预计下月需求强化、库存去化，碳酸锂2605在154100 - 165220区间震荡 [8] - 利多因素：锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [10] - 主要逻辑：供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：各合约期货收盘价较前值均有上涨，涨幅在0.37% - 5.26%之间；基差较前值均有下降，降幅在111.95% - 176.82%之间；注册仓单手数较前值减少10手，降幅0.03% [14] - 上游价格：锂矿、六氟磷酸锂、碳酸锂价格较前值下降，氢氧化锂（粗颗粒）价格较前值上涨，磷酸铁价格持平，锂盐价差部分持平、部分下降 [14] - 正极材料及锂电池价格：部分三元材料、磷酸铁锂价格较前值下降，锂离子电池部分价格持平、部分上涨 [14] - 供需数据：供给侧周度开工率持平，部分成本持平、部分下降，部分生产利润上升、部分下降，月度总产量下降，锂精矿和锂云母产量下降，盐湖和回收产量下降，月度锂精矿进口量和碳酸锂进口量有变化；需求端月度开工率部分下降、部分持平，月度产量部分下降、部分持平，月度出口量下降，周度库存部分增加、部分下降，月度动力电池总装车量下降，新能源车销量、出口量下降，渗透率上升，经销商库存预警指数下降、库存指数上升 [17] 供给 - 锂矿石 - 价格：锂矿（6%CIF）价格有波动 [24] - 产量：中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同变化 [24] - 进口量：锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量下降 [24] - 自给率：锂辉石、锂矿、锂云母自给率有波动 [24] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [27][28] 供给 - 碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率（锂辉石产、锂云母产、盐湖产、回收料产及总开工率）有变化 [31] - 产量：碳酸锂（分来源）周度产量、月度产量（按等级分类、按原料分类）有变化 [31] - 产能：碳酸锂月度产能（锂辉石、锂云母、盐湖、回收）有变化 [31] - 进口：碳酸锂月度进口量（智利、阿根廷及其他）有变化，智利出口至中国碳酸锂量有变化 [31][34] - 回收：月度废旧锂电池回收量（磷酸铁锂、三元及废旧锂电月度回收总量）有变化 [34] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [40] - 开工率：氢氧化锂（按来源）月度开工率（苛化、冶炼及总体）有变化 [40] - 产能：氢氧化锂冶炼产能（苛化、冶炼及总产能）有变化 [40] - 产量：氢氧化锂（按来源）产量（冶炼、苛化及总产量）有变化 [40] - 出口量：中国氢氧化锂出口量有变化 [40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿：成本和利润有变化 [45] - 外购锂云母精矿：成本和利润有变化 [45] - 锂云母精矿和锂辉石加工成本构成：能耗、辅料、杂项占比及加工成本有变化 [45] - 碳酸锂进口利润：有变化 [45] - 回收生产碳酸锂成本利润：外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本和利润有变化 [48] - 工业级碳酸锂提纯利润：有变化 [48] - 氢氧化锂碳化碳酸锂利润：有变化 [48] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工：价差、粗颗粒均价、微粉均价及加工费有变化 [51] - 冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本：利润、成本及粗颗粒均价有变化 [51] - 氢氧化锂出口利润：有变化 [51] - 碳酸锂苛化氢氧化锂利润：有变化 [51] 库存 - 碳酸锂仓单：手数有变化 [53] - 碳酸锂库存：周度库存（冶炼厂、下游、其他及总计）、月度库存（按来源）有变化 [53] - 氢氧化锂库存：月度库存（按来源）有变化 [53] 需求 - 锂电池 - 动力电池 - 电池价格：523方形、动力方形磷酸铁锂、储能280Ah方形磷酸铁锂电池价格有变化 [57] - 电芯产量：月度电芯产量（动力三元、动力磷酸铁锂）有变化 [57] - 装车量：月度动力电池装车量（磷酸铁锂、三元材料及动力电池合计）有变化 [57] - 出货量：动力电芯月度出货量（磷酸铁锂、三元及合计）有变化 [57] - 出口量：锂电池出口量有变化 [57] - 电芯成本：有变化 [57] 需求 - 锂电池 - 储能 - 电芯库存：锂电池电芯库存（动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池）有变化 [59] - 中标情况：储能中标（储能系统、EPC、其他设备及EPC中标均价）有变化 [59] - 开工率：储能电池行业开工率有变化 [59] - 出货量：储能电芯出货月度走势（家庭及工商业、源网侧及储能电芯出货）有变化 [59] - 产量：月度储能电芯产量走势（产量、产量预测值及同期平均水平）有变化 [59] - 成本价格：314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有变化 [59] 需求 - 三元前驱体 - 价格：三元前驱体不同类型价格有变化 [62] - 成本利润：三元前驱体523（多晶/消费）成本和利润有变化 [62] - 加工费：三元前驱体加工费（523多晶、622多晶、811多晶）有变化 [62] - 产能利用率：有变化 [62] - 产能：有变化 [62] - 产量：三元前驱体月度产量（333、523、622、811、NCA及合计）有变化 [62] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 2025 - 2026年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，部分月份供过于求，部分月份供不应求 [65] 需求 - 三元材料 - 价格：三元材料不同类型价格有变化 [68] - 成本利润：三元材料523（多晶/消费）成本和利润有变化 [68] - 开工率：三元材料周度开工率有变化 [68] - 产能：有变化 [68] - 产量：三元材料产量（NCA、3系、5系、6系、8系及合计）有变化 [68] - 加工费：三元材料加工费（5系多晶、6系多晶、8系多晶）有变化 [70] - 进出口量：三元材料出口量和进口量有变化 [70] - 库存：三元材料周度库存有变化 [70] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂不同类型价格有变化 [72] - 生产成本：磷酸铁生产成本有变化 [72] - 成本利润：磷酸铁锂成本和利润有变化 [72] - 产能：磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [72] - 开工率：磷酸铁和磷酸铁锂月度开工率有变化 [72] - 产量：磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [75] - 出口量：磷酸铁锂月度出口量有变化 [75] - 库存：磷酸铁锂周度库存有变化 [77] 需求 - 新能源车 - 产量：新能源车产量（插电混动、纯电及新能源车）有变化 [80] - 出口量：新能源车出口量有变化 [80] - 销量：新能源车销量（插电混动、纯电及总销量）有变化 [80] - 渗透率：新能源车销售渗透率有变化 [81] - 零批比：乘联会混动零售批发比和纯电零售批发比有变化 [84] - 库存预警指数和库存指数：月度经销商库存预警指数和库存指数有变化 [84]