投资评级与公司概况 - 报告对三祥科技（920195.BJ）的投资评级为“增持（维持）” [3] - 报告发布日（2026年3月16日）公司当前股价为20.88元，总市值为20.47亿元，流通市值为14.77亿元 [3] - 公司总股本为0.98亿股，流通股本为0.71亿股，近3个月换手率为131.53% [3] 2025年业绩表现与盈利预测 - 公司2025年业绩快报显示，实现营收11.34亿元，同比增长17.39% [5] - 2025年归母净利润为1.11亿元，同比增长71.71%；扣非归母净利润为1.02亿元，同比增长65.46% [5] - 基于业绩快报，报告上调2025年归母净利润预测至1.11亿元（原预测0.98亿元），并维持2026-2027年预测分别为1.18亿元和1.31亿元 [5] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.13元、1.21元和1.34元 [5] - 按当前股价计算，2025-2027年预测市盈率（PE）分别为18.7倍、17.5倍和15.8倍 [5] 业绩增长驱动因素 - 2025年营收增长主要受主机客户业务增长及公司积极开拓国外主机及售后市场影响 [6] - 2025年归母净利润大幅增长的原因，一是营收同比增长，二是中介费同比减少幅度较大 [6] 行业与市场环境 - 2025年，中国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [7] - 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量渗透率达47.9% [7] - 2025年汽车整车出口709.8万辆，同比增长21.1%；其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长103.7% [7] - 2026年1月，中国商用车产销分别完成38.8万辆和35.9万辆，同比分别增长29.9%和23.5% [7] - 2026年1月，汽车整车出口68.1万辆，同比增长44.9%；其中新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍 [7] 财务预测与估值摘要 - 财务预测显示，公司营业收入将从2024年的9.66亿元增长至2027年的14.54亿元 [9] - 归母净利润预计从2024年的0.64亿元增长至2027年的1.31亿元 [9] - 预测期内毛利率保持相对稳定，预计在33.2%至33.5%之间波动 [9][12] - 预测净利率从2024年的6.7%回升至2025年的9.8%，随后小幅下降 [9][12] - 预测净资产收益率（ROE）从2024年的9.0%提升至2025年的13.5% [9] - 预测市净率（P/B）从2024年的2.8倍逐步下降至2027年的2.0倍 [9]