报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡走高，国内现货精炼铜进口窗口打开；美伊冲突延续，市场担忧影响全球经济增速，铜面临需求减弱预期及流动性担忧双重压力；短期关注90000 - 100000元/吨区间支撑力度，内外累库减弱及现货贴水收窄可轻仓试多，地缘冲突扩大则继续观望 [1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝和铝合金震荡偏弱；国内氧化铝厂家以检代停，海外氧化铝原料低价转销，内外价差收窄，矿端运费支撑氧化铝，仓单注册加速和累库拐点使氧化铝由强转弱；中东氧化铝原料库存见底，巴林铝业减产或波及阿联酋铝业，海外“抢铝潮”，LME挤仓风险推升外盘，国内累库与需求慢启限制涨幅，铝棒率先去库，国内跟涨时点临近 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍上涨，镍矿供应偏紧和海运费上涨使镍矿价格走强，周度镍铁报价和成交价上涨，但一级镍周度社会库存环比大幅增加；印尼镍矿配额收紧，7月有补充配额预期，鉴于成本端走强，可参考成本线短线做多，警惕宏观拖累 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2026年3月16日平水铜价格99155元/吨较3月13日跌1345元/吨，平水铜升贴水涨15元/吨；LME库存不变，上期所仓单增加7935吨，COMEX库存降542吨，社会库存降0.8万吨；活跃合约进口盈亏降1000.3元/吨 [4] - 铅：2026年3月16日平均价1铅16330元/吨较3月13日跌250元/吨，1铅锭升贴水降5元/吨；上期所仓单增加535吨，库存周度增加9220吨；活跃合约进口盈亏降220元/吨 [4] - 铝：2026年3月16日无锡报价24790元/吨较3月13日跌320元/吨，南海报价跌300元/吨；LME和上期所注册+注销库存不变，上期所仓单增加25761吨，总库存周度增加21927吨，社会库存电解铝增3.2万吨、氧化铝增4.5万吨；活跃合约进口盈亏降105元/吨 [5] - 镍：2026年3月16日金川镍板状价格142100元/吨较3月13日降2650元/吨；LME和上期所注册+注销库存不变，镍仓单增加845吨，镍库存周度增加1912吨，社会库存镍增2953吨、不锈钢降18吨；活跃合约进口盈亏降2130元/吨 [5] - 锌：2026年3月16日主连结算价24015元/吨较3月13日跌0.8%；上期所周度库存增加793吨，社会库存周度增加0.51万吨，注册仓单上期所增加12003吨、LME降200吨；活跃合约进口盈亏从 - 3188元/吨变为0 [7] - 锡：2026年3月16日主连结算价372770元/吨较3月13日跌3.3%；上期所周度库存增加851吨，注册仓单上期所降278吨、LME增250吨；活跃合约进口盈亏从 - 13225元/吨变为0 [7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水多年走势图表 [9][10][14] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差多年走势图表 [15][18][22] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年走势图表 [24][26][28] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年走势图表 [30][32][34] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存多年走势图表 [36][38][41] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率多年走势图表 [42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [49] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉，服务上市公司风险管理 [49] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师荣誉，服务新能源企业 [50]