报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏强，当前供需基本面矛盾不突出但驱动不强，市场关注中东局势带来的成本扰动，预计短期螺纹盘面震荡偏强运行[1] - 铁矿石呈震荡走势，多空交织，预计短期铁矿石盘面震荡[1] - 焦煤震荡运行，下游低库存企业补库，市场成交氛围增加，但部分参与者仍谨慎，预计短期焦煤盘面震荡运行[1] - 焦炭震荡运行，焦企利润有所修复，下游采购刚需支撑一般，部分钢厂采购节奏放缓，预计短期焦炭盘面震荡运行[1] - 锰硅震荡，基本面整体矛盾有限，预计短期锰硅期价震荡运行，需关注中东局势变化[1][3] - 硅铁震荡，中东地缘冲突扰动市场情绪，基本面上行驱动力度有限，预计短期硅铁维持震荡走势，需持续关注地缘冲突变化[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面窄幅波动，2605合约收盘3140元/吨，较上一交易日跌2元/吨、跌幅0.06%，持仓减5.27万手；现货价格稳中有涨，成交回升；1 - 2月投资增速低位回升，粗钢产量维持低位，市场供需双弱，基本面矛盾不突出且驱动不强[1] - 铁矿石：昨日主力合约i2605价格下跌，收于809元/吨，较前一交易日跌2.5元/吨、跌幅0.3%，成交32万手，减仓1.3万手；港口现货主流品种市场价格有变化；供应端澳洲发运量回升、巴西发运量持稳，中国47港口到港量减少；需求端上周铁水产量下降，预计本周恢复，47个港口进口铁矿库存累库、钢厂库存下降[1] - 焦煤：昨日盘面上涨，2605合约收盘1181元/吨，涨3元/吨、涨幅0.25%，持仓量减4391手；现货方面部分价格上调；供应端煤矿正常开工，下游低库存企业补库，贸易商拿货，成交氛围增加；需求端期货盘面飘红，焦钢企业开工较稳，市场心态回暖，现货成交放量[1] - 焦炭：昨日盘面上涨，2605合约收盘1746元/吨，涨8.5元/吨、涨幅0.49%，持仓量减1090手；现货港口报价平稳；供应端入炉煤成本下移，焦企利润修复，开工水平尚可，下游采购刚需支撑一般，部分焦企出货放缓；需求端钢厂开工逐步恢复，成材需求偏弱，部分钢厂采购节奏放缓[1] - 锰硅：周一锰硅期价震荡走弱，主力合约报收6162元/吨，环比降0.77%，主力合约持仓环比降9687手至36.48万手；各地区6517锰硅市场价有变化；黑色板块整体走势偏弱，期价重心下移；成本端有支撑，港口锰矿库存环比基本持平，报价持稳，成交重心稳中略升；供需层面，生产企业开工率平稳，上周产量约19.77万吨，周环比增0.9%；需求端下游钢厂开工增加，螺纹产量周环比增13%，钢厂锰硅需求量当周值环比增5%；库存端63家样本企业库存下降[1][3] - 硅铁：周一硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5872元/吨，环比降1.21%，主力合约持仓环比降1006手至17.21万手；各地区72硅汇总价格有变化；黑色板块整体走势偏弱，期价重心下移；成本端相对稳定；供需层面，开工率环比略有增加，上周产量为9.74万吨，周环比增0.9%但同比偏低；需求端钢招进行中，钢厂硅铁需求量当周值环比增6%；库存端60家样本企业库存周环比降5110吨至61170吨，库存水平位于近年来同期低位[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月|-25.0|-2.0|05合约|110.0|2.0|上海|3250.0|0.0| ||10 - 1月|-31.0|-3.0|10合约|85.0|0.0|北京|3160.0|0.0| ||| | | | | |广州|3420.0|0.0| |热卷|5 - 10月|-4.0|3.0|05合约|-19.0|6.0|上海|3280.0|10.0| ||10 - 1月|-13.0|3.0|10合约|-23.0|9.0|天津|3270.0|0.0| ||| | | | | |广州|3300.0|0.0| |铁矿|5 - 9月|31.5|-2.5|05合约|32.1|-3.0|PB粉|792.0|-5.0| ||9 - 1月|19.0|0.0|09合约|63.6|-5.5|超特粉|672.0|-6.0| |焦炭|5 - 9月|-67.5|7.0|05合约|-113.2|-8.5|日照准一|1470.0|0.0| ||9 - 1月|-95.0|0.0|09合约|-180.7|-1.5| | | | |焦煤|5 - 9月|-99.5|-1.0|05合约|62.0|42.0| | | | ||9 - 1月|-201.5|1.5|09合约|-37.5|41.0|山西中硫主焦|1435.0|45.0| |锰硅|5 - 9月|-58.0|-4.0|05合约|-232.0|44.0|宁夏|5900.0|0.0| ||9 - 1月|-50.0|-20.0|09合约|-290.0|40.0|内蒙|5930.0|30.0| ||| | | | | |广西|6050.0|50.0| |硅铁|5 - 9月|-86.0|-14.0|05合约|-222.0|16.0|宁夏|5500.0|-30.0| ||9 - 1月|-26.0|24.0|09合约|-308.0|2.0|内蒙|5580.0|0.0| ||| | | | | |青海|5480.0|-20.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-110.9|-2.1|卷螺差|159.0|6.0|焦煤比|1.5|0.00| | |长流程利润|-0.2|9.0|螺矿比|3.9|0.01|焦矿比|2.2|0.02| | |短流程利润|-108.0|-1.0|螺焦比|1.8|-0.01|双硅差|290.0|-52.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史数据图表[6][7][8][10][11][13] - 主力合约基差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史数据图表[15][16][20][22] - 跨期合约价差：展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差的历史数据图表[24][25][26][30][31][33][34][36] - 跨品种合约价差：展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史数据图表[37][38][39][40] - 螺纹钢利润：展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史数据图表[42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[48] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[48] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[48] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号F03132960[49]