报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿端TC持续回落原料紧张加剧，精铜进口窗口打开保税区库存去化，废铜精废价差收窄抑制经济性但含税原料需求攀升，铜材加工端开工率普遍回升，终端电力、新能源订单支撑较强建筑领域仍乏力，随着下游企业复工及铜价震荡回落采购积极性或恢复，建议在99200元/吨至101000元/吨间逢低买入套保，若价格跌破99200元/吨则加大套保力度，套利暂缓，期权卖出看跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 期货行情：2026年3月16日，沪铜主力合约开于100520元/吨，收于99720元/吨，较前一交易日收盘-0.59%，夜盘开于100020元/吨，收于100190元/吨，较午后收盘上涨0.58% [1] - 现货情况：昨日SMM1电解铜现货对当月2603合约报价升水20 - 200元/吨，均价110元/吨，换月后持货商转向对2604合约报价，市场交投两清，铜价虽回落但下游采购仍谨慎，宏观不确定性压制情绪，库存高位叠加进口预期增强，预计今日现货升贴水继续承压 [2] - 重要资讯汇总：中美在巴黎举行经贸磋商，同意研究建立促进双边贸易投资合作机制；特朗普表示袭击伊朗石油基础设施仍在选项，希望他国协助保障霍尔木兹海峡航行安全，德国总理默茨称不参与护航；特朗普要求美联储召开“特别会议”降息并批评鲍威尔，美国司法部请求重新考虑撤销对鲍威尔传票的决定 [3] 矿端 - 双重上市企业Cygnus Metals通过股票配售筹集2500万澳元用于加拿大魁北克省Chibougamau铜金矿项目，加速勘探、推动资源量增长及开展技术研究，该矿区曾产出306万盎司黄金和21亿磅铜，此次发行约1.563亿股股票，发行价每股0.16澳元，较最新收盘价折让5.9%，资金用于扩大升级资源量、勘探远景地块、完成前期工作、开展技术研究 [4] 冶炼及进口 - 澳大利亚工人工会称嘉能可位于北昆士兰的Townsville铜精炼厂工人罢工，此前谈判未解决工资和工作条件争议，工人停工4小时后恢复运营，工会表示若嘉能可无意改进报价罢工将继续，目前不计划进一步行动，嘉能可重申致力于与员工达成协议，该炼厂年产30万吨纯度99.995%的铜阴极 [5] 消费 - 美国能源部计划提供5亿美元资金扩大国内关键矿产加工、电池材料制造及回收产业规模，减少对外国供应链依赖，巩固能源安全，支撑全球能源转型需求，资金支持电池及能源技术关键材料加工、回收相关设施建设，瞄准锂、石墨、镍、铜、铝等关键矿产，是第三轮财政支持，项目筛选围绕关键矿产加工、关键材料回收、电池材料及组件制造展开，预计资助多个2至5年项目 [6] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化-525.00吨至311600吨，SHFE仓单较前一交易日变化7935吨至322998吨，3月16日国内市场电解铜现货库54.73万吨，较此前一周变化 -2.66万吨 [7] 策略 - 总体建议在99200元/吨至101000元/吨间逢低买入套保，若价格跌破99200元/吨则加大套保力度，套利暂缓，期权卖出看跌 [8] 铜价格与基差数据 |项目|今日（2026 - 03 - 17）|昨日（2026 - 03 - 16）|上周（2026 - 03 - 10）|一个月（2026 - 02 - 15）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜升水铜（升贴水）|110|150|85 - 110|-45 - 5| |平水铜（升贴水）|85|70|-60|-25| |湿法铜（升贴水）|35|15|-110|-70| |洋山溢价|45|44|43|35| |LME（0 - 3）|-103|-102|-45|-106| |库存-LME|311600|311825|294250|211850| |库存-SHFE|433458|/|425145|/| |库存-COMEX|536731|537274|542440|536565| |仓单-SHFE仓单|322998|315063|319087|196680| |仓单-LME注销仓单占比|13.83%|13.54%|4.04%|4.82%| |套利-CU06 - CU04连三 - 近月|330|580|480|990| |套利-CU05 - CU04主力 - 近月|120|310|310|510| |CU04/AL04|3.96|4.02|4.02|4.33| |CU04/ZN04|4.17|4.16|4.10|4.15| |进口盈利|243|34|-211|-509| |沪伦比（主力）|7.72|7.88|7.76|7.76| [24][25][26][27]