行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“看好”评级 [2][74] - 维持对有色金属行业的“看好”评级 [2][74] - 维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、华友钴业（603799）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [2][74] 核心观点 - 市场进入行业与公司基本面验证阶段，需关注3月上市公司业绩披露 [2][74] - 海外美以对伊朗冲突是影响市场避险情绪的重要变量 [2][74] - 国内需求缓慢复苏，地缘局势扰动市场情绪 [1] - 细分板块关注点：受央行购金、地缘冲突和“去美元化”支撑的黄金板块；铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块；短期受中东电解铝出口受阻影响的铝板块；受海外锂矿出口扰动和海外电力供应不足推动的锂板块；在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性的稀土和钨板块 [2][74] 行业数据与品种观点总结 钢铁 - 供给与库存：本周五大钢材品种产量环比增长，主要因部分钢厂节后复产 [15] 3月13日五大品种钢产量为820.97万吨，环比3月6日增长2.98% [17] 钢材社库+厂库合计为1,950.50万吨，环比增长1.18%，同比增长7.31% [23][24] - 需求：下游需求缓慢恢复 [15] 3月13日上海终端线螺采购量0.96万吨，环比增长128.57%，但同比下降41.82% [16] - 产能利用率：3月13日全国样本钢厂高炉产能利用率为82.92%，环比减少2.40个百分点；电炉产能利用率45.73%，环比增加12.33个百分点 [21] - 原料价格：铁矿石价格上涨，3月13日青岛港61.5%PB粉矿价798.00元/湿吨，环比增长4.45%；日照港65%巴西卡粉车板价950.00元/湿吨，环比增长6.03% [26] 铁矿石运费大幅上涨 [26] - 钢材价格：3月13日普钢综合价格指数3,445.39元/吨，环比增长1.22% [36][37] - 后市展望：随着北方环保限产结束，预计供给继续恢复，但供需格局整体改善有限，整体去库节点暂未出现，预计短期钢材价格震荡运行 [1][15] 铜 - 价格与库存：3月13日LME铜现货价1.28万美元/吨，长江有色铜现货价10.07万元/吨，环比分别下降0.39%、0.56% [43] LME铜库存31.18万吨，环比增长9.67%；SHFE铜库存31.51万吨，环比微降0.13% [43] - 加工费：3月13日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-60.02美元/干吨、-4.47美分/磅 [39] - 后市展望：铜价现阶段受宏观情绪和油价影响较大，高位震荡的油价对铜价有抑制，后续关注油价走势和海外地缘局势 [1][38] 铝 - 价格与库存：3月13日LME铝现货结算价0.35万美元/吨，长江有色铝现货价2.51万元/吨，环比分别增长3.99%、2.70% [46] LME铝库存44.53万吨，环比下降2.53%；SHFE铝库存36.20万吨，环比增长9.81% [46] - 成本端：氧化铝、动力煤、预焙阳极价格环比变动分别为+0.94%、-1.60%、持平 [46] - 后市展望：地缘政治（美以对伊朗冲突）是当前影响铝价主要因素，供应端扰动预期强，且对海外影响更大，短期供应趋紧的预期或支撑铝价 [1][45] 贵金属（黄金） - 价格：3月13日COMEX活跃黄金合约收盘价5,023.10美元/盎司，SHFE活跃黄金合约收盘价1,133.00元/克，环比分别下降3.05%、0.68% [48] - 后市展望：当前海外地缘政治风险仍处高位，美国通胀受高位油价影响，短期降息预期低迷，对金价上涨形成压制，后续关注地缘局势和油价变化 [1][48] 新能源金属 - 锂： - 价格：3月13日国产电池级碳酸锂价格15.75万元/吨，环比微增0.32%；电池级氢氧化锂价格15.05万元/吨，环比微降0.33%；锂精矿进口均价2505美元/吨，环比持平 [52] - 后市展望：市场多空因素交织，储能需求强劲预期对价格有支撑，国内供应回升预期和宏观情绪波动对价格有压制，预计短期价格震荡运行 [1][51] - 钴：3月13日1钴价格43.20万元/吨，环比下降0.58% [57] - 镍：3月13日LME镍现货结算价1.73万美元/吨，环比增长0.81% [59] 稀土及小金属 - 稀土： - 价格：代表性产品价格回落，3月13日氧化镨钕价格80.25万元/吨，环比下降5.59%；氧化镝、氧化铽价格分别为145.50万元/吨、622.50万元/吨，环比分别下降2.68%、1.03% [61][62] - 后市展望：因价格向下游传导受阻，上下游博弈激烈，预计短期内稀土价格或震荡运行 [1][61] - 小金属：钨价大幅上涨，3月13日钨精矿价104.80万元/吨，环比大幅增长14.16%；APT价151.00万元/吨，环比增长12.27% [62][63] 行情回顾 - 指数表现：3月9日-3月16日，申万钢铁指数下跌1.04%，申万有色金属指数下跌2.77%，同期沪深300指数上涨1.22%，上证综指下跌0.29% [65] - 子板块：能源金属涨幅居前 [65] - 个股表现： - 钢铁板块：受反内卷政策预期影响，酒钢宏兴涨幅居前 [67] - 有色金属板块：受覆铜板涨价影响，众源新材涨幅居前 [67] - 估值水平：截至3月16日，钢铁行业市盈率为70.80倍，相对沪深300估值溢价率为424.72%；有色金属行业市盈率为35.68倍，相对沪深300估值溢价率为164.42% [70] 行业要闻与公司动态 - 宏观与行业数据： - 2026年1-2月，十种有色金属产量1342万吨，同比增长3.9%，其中电解铝产量753万吨，同比增长3.0% [14] - 1-2月，中国粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；钢材产量22119万吨，同比下降1.1% [14] - 1-2月，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1% [14] - 1-2月，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8% [14] - 1-2月，汽车产量402.4万辆，同比下降9.9%，其中新能源汽车160.4万辆，同比下降13.7% [14] - 政策动向：国家发改委提出2026年将有序压减钢铁产能，强化铜冶炼、氧化铝等行业产能治理 [14] - 地缘局势：美国拟宣布组建霍尔木兹海峡“护航联盟” [14] - 公司公告： - 北方稀土拟出资1.156亿元合资建设年产10000吨含铈钕铁硼磁性材料项目 [64] - 兴业银锡出售全资子公司双源有色60%股权交易完成 [64] - 金诚信收购哥伦比亚CMH公司股权完成交割，间接持有CMH公司97.5%股权 [64]