投资评级 - 维持“买入”评级 [3][10] 核心业绩与财务表现 - 2025全年业绩：营业收入同比增长0.6%至25.9亿元，归母净利润同比增长24.6%至4亿元，扣非归母净利润同比增长4.3%至3.4亿元 [1] - 2025年第四季度业绩：单Q4营业收入同比增长8.1%至7亿元，归母净利润同比增长56%至1亿元，扣非归母净利润同比增长50.7%至1亿元 [1] - 盈利能力：Q4毛利率同比提升3个百分点至31.9%，Q4归母净利率同比提升4.2个百分点至13.7% [2] - 营运与现金流：2025年经营活动现金流净额同比增长77%至6.1亿元，期末货币资金为4.6亿元，存货同比减少11%至6.1亿元 [3] - 股东回报：2025年拟派发现金分红2亿元，现金分红比例为50% [3] 分业务表现 - 棉袜业务：2025全年收入同比增长2.3%至18.9亿元，预计Q4收入同比增长双位数 [2] - 无缝业务：2025全年收入同比下降3.3%至6.4亿元，预计Q4收入小幅下滑，但在全年收入下降的情况下净利润同比增长40% [2] 公司战略与产能布局 - 埃及产能扩张：公司在埃及购入30万平方米土地，规划建设涵盖棉袜、无缝、印染及辅料的全产业链基地，旨在利用其地理及关税优势，防范关税风险并实现产能多元化 [2] 财务预测 - 营收预测：预计2026-2028年营业收入分别为28.7亿元、30.8亿元、32.5亿元，同比增长10.7%、7.4%、5.7% [3][8] - 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.9亿元、4.2亿元、4.6亿元，同比增长-5.0%、9.3%、8.3% [3][8] - 估值指标：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为12倍、11倍、10倍 [3] 市场数据与历史表现 - 当前股价：13.14元 [4] - 总市值：45.02亿元 [4] - 历史收益：近12个月绝对收益为38%，相对沪深300指数收益为22% [6]